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華泰證券研報表示，6月15日統(tǒng)計局發(fā)布5月各項經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)。工業(yè)增加值、社零及固定資產(chǎn)投資同比增速較4月回落，均不及wind一致預期。剔除基數(shù)變動的影響，5月工業(yè)增加值的2022-23年復合增速小幅回升、但分化加劇，地產(chǎn)和內(nèi)需相關板塊拖累加劇、而汽車和電氣為主要拉動項。社零增速在五一長假的背景下，2年復合增速略走弱、一方面來自地產(chǎn)相關消費的拖累、另一方面也體現(xiàn)消費復蘇動能減弱。而地產(chǎn)銷售基數(shù)繼續(xù)了4月的技術性調(diào)整、2年復合增速仍在深負區(qū)間。往前看：6月地產(chǎn)開發(fā)商去杠桿壓力猶存、地產(chǎn)鏈的下行壓力向居民消費、地方政府融資及基建等方面外溢性拖累或加劇，同時消費回升的內(nèi)生動能趨弱，亟需穩(wěn)增長政策組合拳提振地產(chǎn)周期、穩(wěn)定居民收入增長及企業(yè)預期。
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