銅
上周銅價震蕩走弱，倫銅收跌1.64%至8777美元/噸，滬銅主力收至69020元/噸。產業層面，上周三大交易所庫存減少2.6萬噸，其中上期所庫存減少2.6至21.4萬噸，LME庫存增加0.1至7.2萬噸，COMEX庫存減少0.1至1.4萬噸。上海保稅區庫存環比增加0.5萬噸，上周銅進口虧損縮窄，洋山銅溢價維持低位。現貨方面，上周LME市場Cash/3M貼水縮窄至20美元/噸，國內上海地區現貨基差走強，周五報升水95元/噸。廢銅方面，上周國內精廢價差微擴至1790元/噸，廢銅替代優勢小幅提高。需求方面，根據SMM調研數據，上周國內精銅制桿企業開工率提高7.4個百分點，需求環比進一步改善。價格層面，美國硅谷銀行擠兌風波以及國內汽車降價潮引發市場對于需求的擔憂，短期風險情緒或繼續受影響，盡管美聯儲緊縮態度預計緩和。上周盤面回落需求顯著改善使得銅價走勢強于其它有色金屬，本周關注需求能否延續，如果需求邊際弱化，銅價或有所補跌。本周滬銅主力運行區間參考：66500-69800元/噸。
鎳
(相關資料圖)
截至上周五，LME鎳庫存周減672噸，Cash/3M維持高貼水。價格方面，LME鎳價格周跌7.69%，滬鎳主力合約周跌3.97%。
國內基本面方面，周五現貨價格報182300~188000元/噸，俄鎳現貨對04合約升水降至2500元/噸，金川鎳現貨升水6900元/噸。進出口方面，根據模型測算，鎳板進口盈虧平衡附近，短期國內供應和需求邊際修復但過剩壓力不減。庫存方面，上期所庫存增1461噸，我的有色網保稅區庫存降1200噸。鎳鐵方面，印尼鎳鐵產量持續增長下國內總體供應維持平穩增長趨勢。綜合來看，需求回暖但短期鎳鐵和精煉鎳實際基本面改善程度仍待觀察。不銹鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存去庫邊際加速，需求弱現實和經濟回升預期博弈，現貨和期貨主力合約價格偏弱震蕩，基差維持升水。短期關注國內產業鏈需求回升拐點對原料價格支撐，中期關注中國和印尼中間品和鎳板新增產能釋放進度。
預計滬鎳主力合約震蕩走勢為主，運行區間參考180000~210000元/噸。
鋁
據SMM統計數據顯示，2023年2月份(28天)國內電解鋁產量309.2萬噸，同比增長4.9%。2023年1-2月份國內電解鋁累計產量約651萬噸，同比增長5.8%。2月底云南地區電解鋁集中減產，企業集中抽鋁水鑄錠，行業產量并未跟隨運行產能回落快速下降，2月份日均產量環比增長150噸至11.04萬噸/日。2月份供應端變動主要集中在云、貴、川、桂等地區，其中貴、桂、川地區以復產為主，但貴州電力供應增量不明顯，企業多少量復產，2月份合計復產規模達20萬噸，2月份國內新增產能甘肅中瑞二期達產、貴州興仁登高及白音華新增產能均有所釋放，合計新增產能達16萬噸附近。電解鋁庫存小幅度走弱，鋁棒維持去庫走勢，美元走強壓制大宗商品價格走勢，密切關注美國3月經濟數據指標以及國內鋁錠去庫情況。后續預計鋁價將維持震蕩走勢，國內參考運行區間：18000-18800.海外參考運行區間：2200美元-2400美元。
錫
海外錫礦供應伴隨秘魯Minsur復產有所恢復，但國內加工費持續下滑，礦端維持偏緊狀態。根據SMM調研了解，2月份國內精煉錫產量為12892噸，較1月份環比增加7.52%，同比增加5.98%，1~2月累計產量同比則減少3.39%，2月國內精煉錫產量實際表現稍遜于預期。造成2月精煉錫產量不及預期的原因為部分煉廠受到原料偏緊影響。錫錠庫存持續上升，下游消費低迷疊加美聯儲偏鷹表態壓制有色金屬價格，錫價預計震蕩偏弱運行。滬錫主力合約參考運行區間：175000-200000.海外LME-3M錫參考運行區間：21000美元-24000美元。
（文章來源：五礦期貨）
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