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近期宏觀方面反復轉向使得有色板塊的總體波動加劇，盤面表現也基本陷入到了窄幅震蕩當中。一方面，市場對于美聯儲6月加息的預期卷土重來，據CME美聯儲觀察欄目統計，5月31日對6月美聯儲加息25bp的預期概率還在66.6%，到了6月1日該預期已經降到26.4%。美聯儲褐皮書顯示全美就業和通脹有所降溫，而周三美聯儲的多位理事也表示6月或將暫停加息，但同時他們也表示暫停加息的動作并不意味著本輪加息已經達到頂點。因此，短期來看，至少降息的可能性極小，那么短期宏觀壓力應當還是會有所延續的。另一方面，美國債務上限談判即將達成，對于短期市場來說違約可能大幅降低，市場擔憂有所緩解。但其前提是削減政府開支，因此美國的經濟前景偏向悲觀，復蘇遙不可及，對于有色板塊來說也將形成持續性的壓力。
基本面方面，根據Mysteel消息，2023年5月31日，原定6月初到貨的俄鎳資源有一定量提前到貨，鎳倉單低位問題預計交割前可得到解決。中長期來看，人民幣計價模式逐步完善的過程中，俄鎳將持續向國內輸入，國內進口純鎳預期充裕。疊加精煉鎳國內新增產能陸續兌現影響，電解鎳現貨資源將有所轉松。
鎳鐵方面，前期受終端需求不佳，不銹鋼累庫，價格持續下行，鋼廠大幅虧損，部分鋼廠陸續減產，對鎳鐵需求下降，且對鎳鐵價格持續打壓，鎳鐵廠家虧損，部分鐵廠減產。因此5月鎳鐵市場價格反彈上升但之后又快速回落。總體來看，鎳鐵產量國內方面處于往年同期偏低位置，但是在過去的三年中，印尼鎳鐵產量基本維持在逐月遞增的趨勢中，當前同比增長來到了兩萬噸每月以上。印尼方面鎳鐵產量依舊維持快速釋放，持續性極強也就導致了鎳鐵的進口量快速上升，單月同比上升幅度超過68%，遠超國內單月產量。鎳鐵總供應量維持高位，鎳鐵的全球供應依然偏松，并且這樣的趨勢將會長期延續，因此不銹鋼對純鎳原料的需求幾乎為零。
硫酸鎳方面，本周鎳豆自融技術重新轉回虧損，對于純鎳的需求有限。MHP和高冰鎳作為鎳產業鏈的中間品，對于電解鎳的替代效應將隨著產能的釋放逐漸增強，成為新能源汽車行業使用硫酸鎳的重要原料，從行業變革的角度來看，對于純鎳的需求將形成壓制作用。鎳鐵方面滿足不銹鋼用鎳需求，而新能源方面也隨著MHP和高冰鎳產能釋放逐步替代電解鎳的需求，兩相疊加之下，電解鎳永續終端當中的占比還將進一步萎縮。
終端需求方面，NCM裝機量隨著汽車產業季節性淡季而回落，當前月度水平依舊維持在8000MWH左右。同比來看相較于去年同期有所增長，但依舊未回復到去年平均水平。三元前驅體和三元材料的產量也基本和去年同期持平，未見明顯增長?？傮w來看對于鎳元素的需求增量有限，疊加二級鎳的替代效應，鎳繼續維持供強需弱格局。預計滬鎳價格還將下探。（作者單位：信達期貨）
（文章來源：新華財經）
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