半新股一直都是一些有經驗的炒家的尋寶之地，通常一些上市后沉寂了一段時間的半新股，一起動都能有不錯的利潤。在大市不穩時，大股也沒什么動靜，這些半新股反而更具值搏率。幾個月前，有一間在內地頗具名氣的連鎖酒館在港上市，適逢港股新股市場死寂，這家酒館也未能復制像那時九毛九 (09922)的盛況，可是最近這家名叫海倫司 (09869)的酒館股價終于有動作了，連升幾天漲超30%，非常搶眼。

到底為什么突然起動?談這個前先再簡單介紹一下這只股票。海倫司們是中國最大的連鎖酒館網絡。按收入計，2020年在中國酒館行業中排名第一，占據1.1%的市場份額。海倫司一直以「Helen’s(海倫司)」品牌經營酒館，宗旨是向顧客提供具性價比的產品組合以及輕松的顧客體驗，滿足年輕人對高性價比的酒飲、優質服務及社交氛圍的需求。根據弗若斯特沙利文開展的消費者調查，海倫司是深受客戶喜愛的酒館，曾光顧Helen’s酒館的客戶中滿意度高達93.9%。而公司的微信、抖音及微博官方賬號累積粉絲亦已超過750萬。可見海倫司確實是挺受歡迎的。

而為什么股價會升?原因可以有很多個，而最直接的原因就是公司在上周被納入了恒生綜合指數及港股通。當進入指數及港股通后就旋即得到了資金關注，知名度都突然增加。

其實海倫司上市時已經是酒館行業中排名第一，已經在內地人心目中建立了一定形象。回看公司上市前的收入，于2018年、2019年及2020年，收入由人民幣114.8百萬元大幅增至人民幣564.8百萬元，并進一步增至人民幣817.9百萬元。今年的上半年，收入亦從2020年上半年的人民幣215.1百萬元，增至人民幣868.1百萬元，同比增長了近303.6%。增長幅度絕不下于高科技成長股。

而且，海倫司仍還未止步，上市后才是真正的開始。上市以來，海倫司開啟了瘋狂開店的模式，根據公司2020年的半年報顯示，截至2020年12月31日，海倫司開業門店數量為351家。根據官網最新資料，截至2021年12月8日，海倫司的開業門店數量已經達到為724家，2021年新增門店數量達到373家，年度拓店目標已完成93.3%。2021年1-6月，海倫司開業門店新增120家，2021年7-12月，新增門店253家。一年內開店接近上年總店舖的一倍，可見其擴張之快，野心之大。

你以為一年內開373家新店已經很多?公司管理層近日就用行動直接告訴你他們還未出真實力。上周，公司召開的2022年發展會議就大幅上調了明年的開店計劃數量，從630家上調至900家。相當夸張，亦能看出公司管理層有多大的信心。

雖說如此，但這股票依然有點隱憂。而隱憂就是公司的最大優點同時亦是它最令人擔心之處。到底擴張得如此快會不會頂不住?其亮眼的增長營收的背后，亦藏著極大的負債問題，多年來負債率都在80%以上。如果還記得瑞辛咖啡事件，不難發現其業務發展的相似性。

不過，對于短炒的股民，這仍然是不錯的機會。瑞幸咖啡在事件發生前，也升了2~3倍。畢竟，沽空機構要想賺得多也得在高位沽。只是，對長期投資者來說就要更小心了。

總括而言，由于篇幅所限未能更詳細分析海倫司的獨有優勢，但只看其增長及擴張速度已能知道海倫司的野心。這間野心極大的酒館，目前仍只是剛剛重回招股價附近，因此即使已連升多日，負債高，這股票仍有關注的價值。

利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。

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