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美豆優良率意下滑，但不足以影響趨勢單產
(資料圖片僅供參考)
USDA作物生長報告數據顯示，截至8月7日當周，美國大豆生長優良率為59%，市場預期為59%，此前一周為60%，去年同期為60%；開花率為89%，此前一周為79%，去年同期為90%，五年均值為88%；結莢率為61%，此前一周為44%，去年同期為70%，五年均值為66%。優良率雖有下滑，但從歷史數據來看還不足以影響單產，美豆總體上生長比較理想，預期的趨勢單產大概率會被實現。
圖1 美豆優良率
數據來源：USDA
圖2 美豆結莢率
數據來源：USDA
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美注USDA供需報告
NASS在7月份重新調查了明尼蘇達州、北達科他州和明尼蘇達州的作物面積，NASS發現，截至6月30日的報告，仍有1580萬英畝的大豆需要種植，未種植面積比去年同期增加65%，這些種植面積的數據更新都將體現在8月份的月度供需報告之中，高度關注本周USDA供需報告，同時還會涉及產量、庫存以及單產等。
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天氣仍是短期市場焦點之一
美豆干旱面積雖然持續增加，但遠低于去年，溫度偏高，降水偏少問題仍然值得關注。本周初期將迎來零星陣雨天氣，酷熱天氣暫時離場，但本周晚些時候氣溫將再度上升，西部地區情況將更甚于東部，西部旱情及作物面臨的壓力持續較高。從中期美國預報來看，8月中旬之前產區天氣維持偏差預期，雖然高溫帶逐漸向西北轉移，但沒有充足降雨補充，大豆作物生長難免遭受風險，或造成行情不斷反復。長期來看，通常8月中旬之后中西部主產區很難再有持續和廣泛的高溫，溫度會逐漸減弱。若降雨也相對適宜，沒有特別明顯的天氣問題，總體上對今年美豆生長并不是特別擔憂。
圖3 美豆產區干旱面積
數據來源：USDA
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MPOB報告中性
MPOB報告顯示，7月馬棕油產量157.4萬噸，上月154.5，市場預估151-159萬噸；出口132.2萬噸，上月119.4萬噸，市場預估122-124萬噸；庫存177.3萬噸，上月164.6萬噸，市場預估177-182萬噸。總體來看，產量偏低，庫存上升但是處于市場預估下沿，報告基本符合預期，偏中性。由于5-7月馬來產量均低于市場預期，8-10月產量暫時保持謹慎樂觀。印尼受制于物流問題，部分棕油出口轉移到馬來，8月份馬棕油進、出口量很可能仍將維持高位，馬來暫時沒有庫存壓力和持續大幅累庫的預期。
圖4 馬棕油月度產量
數據來源：MPOB
圖5 馬棕油月度庫存
數據來源：MPOB
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印尼有效出口并不盡如人意
印尼DMO政策比例不斷調整，本周又調整至1:9，出口配額不斷放大，但實際有效出口并不盡如人意。由于四月底的印尼棕櫚油全面出口禁令，部分船只駛出印尼港口，在疊加近期俄油在印度的轉運帶來船只的緊張，使得市場一直在反饋印尼出口船只運力緊張。出口貨多船少，印尼政府統一協調棕櫚油出口船只安排，預期8月下旬開始的8月船期棕櫚油到港偏慢預期開始增強。
圖6 印尼月末庫存
數據來源：MPOB
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國內豆油棕油庫存下滑
豆油棕油庫存持續下滑，開機率偏低。Mysteel農產品對全國主要油廠的調查情況顯示，第31周(7月30日至8月5日)全國主要油廠大豆實際壓榨量為165.87萬噸，開機率為57.65%。全國重點地區豆油商業庫存約86.48萬噸，較上周減少2.51萬噸，減幅2.82%，后期9月和10月亞洲各地的節日慶典導致豆油需求進入季節性旺盛期，有助于降低壓榨廠的豆油庫存。全國重點地區棕油商業庫存約22.01萬噸，較上周減少0.98萬噸，減幅4.26%；同比減少12.35萬噸，降幅35.94% 。國內雖然采購了比較多的8月和9月船期棕櫚油，但印尼發貨速度還是很慢，現在還無法確定8月底之前棕櫚油能否集中到港。
圖7 主要油廠大豆開機率
數據來源：mysteel
圖8 主要油廠豆油庫存
數據來源：mysteel
圖9 棕櫚油港口庫存
數據來源：mysteel
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油脂小結及展望
印尼棕油高企，持續下調棕油CPO出口關稅，還表示將會繼續放松 DMO 比例至 1:9，多種措施鼓勵棕油加快出口，主要消費國隨著進口利潤不斷修復有望加大進口補庫，只是船只緊張或影響裝船，同時印尼對40%棕油混合生物柴油進行路測增加國內消費。馬來外部勞工引進緩慢，收割工短缺，MPOB數據顯示，馬來棕櫚油產量符合預期，出口、進口均高于預期，消費明顯低于預期，累庫偏慢，報告影響中性，馬來產量恢復，印尼和馬來出口競爭和庫存變化仍將是市場關注的焦點。國內大豆庫存下滑，開機率不高，豆油棕油庫存持續下滑，棕油進口利潤雖打開，買船增加，但受船只緊缺影響到港偏慢。另外原油走勢也拖累油脂，油脂短期或區間運行，關注USDA報告、產地棕油產銷及政策、美豆產區天氣以及原油等不確定風險因素。
（文章來源：新華財經）
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