不同于純堿(碳酸鈉，Na2CO3)雖被稱為“堿”，但實際上從化學成分上屬于鹽類，而燒堿(氫氧化鈉，NaOH)是真正的可溶于水的強堿，具有強腐蝕性和強吸濕性。純堿和燒堿并稱為“工業兩堿”，均屬于鹽化工行業，雖然從生產工藝，產品形態等方面有很大差別，但他們在化學性質上的相似性使得兩者在下游的部分領域具有一定的替代性，其價格走勢也呈現明顯的正相關性。
燒堿與純堿的不同
1、生產工藝不同
燒堿屬于氯堿產業鏈的中游產品，其生產工業從最開始的苛化法，逐漸被電解法替代，最后演變成現在的離子膜電解法，已經成為我國生產燒堿的主流方法，占比99%以上，生產工藝相對統一。純堿的生產工藝分為氨堿法、聯堿法以及天然堿法，其中氨堿法大約占比49%，聯堿法占比46%，天然堿法占比5%左右，隨著明年遠興能源天然堿項目的陸續投產，天然堿占比將會有所提升。純堿不同生產工藝的成本及利潤相差很大，其中天然堿成本最低。
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2、產品分類不同
市面上常見的燒堿有液堿和固堿兩種，其中液堿根據所含氫氧化鈉質量分數可分為30%液堿、32%液堿、42%液堿、45%液堿、50%液堿等，主流規格為32%和50%，固堿市場主要以氫氧化鈉含量為99%的片堿為主。目前我國液堿產量占總量的80%以上，99%片堿占比14%左右。市場上流通的純堿分為輕質堿和重質堿，均為固體狀態，根據密度來區分，輕質堿堆積密度為500-600kg/m3，重質堿堆積密度為900-1000kg/m3.重質堿占比在50-60%左右，根據兩者價差有10%的調整空間。
3、運輸方式及途徑不同
不同的物理形態使得燒堿和純堿在運輸方式及途徑上有所差異。液堿運輸通常采用普通碳素鋼制作的槽罐車，濃度大于 45%或特殊品質要求的液堿宜采用含鎳不銹鋼制作的槽罐車，片堿一般采用 25kg 三層塑編袋或鐵桶。純堿包裝及儲存相對簡單，可以采用雙層和單層的塑編袋包裝。液堿作為液體危化品區域性較強，產區和銷區均集中在華北和華東地區，固堿生產集中在西北地區。純堿的產區相對集中，但銷區比較分散。相比純堿來說，液堿運輸上更受限制，汽運多在300千米以內。
燒堿和純堿的上下游
1、上游
純堿和燒堿有一個共同的上游，那就是原鹽(NaCl)，我國90%以上的原鹽都用來制備純堿和燒堿，其中純堿占比37%，燒堿占比56%。雖然原鹽是生產兩堿主要的原材料，但卻都不是其成本的主要占比。燒堿屬于高耗能行業，電力是其最大的成本來源，占總成本的40%-50%，原鹽僅占成本的12%-18%。純堿則是燃料成本最重，占比30%-40%，原鹽成本占比20%-25%左右。
2、下游
燒堿的下游相比純堿比較分散，最大的下游需求為氧化鋁，占總需求的35%，其次是化工、造紙(紙漿)、印染化纖、水處理、輕工業(除造紙)、醫藥等行業。各行業對使用液堿或是固堿沒有明顯的區分，多數采用就近原則，液堿優先，若周邊沒有液堿供給，就采用耐運輸、耐儲存的片堿，有時也會根據液堿和片堿的價格來調整用量。
純堿中重質堿的下游比較集中，主要是浮法玻璃，占總需求的44%左右。近幾年光伏產業的迅速發展也帶動光伏玻璃在純堿的需求占比迅速增加。輕質堿的下游相對分散，主要是日用玻璃、泡花堿、洗滌劑、硅酸鹽等等。由于需求不同，純堿的輕重堿之間很少混用，尤其是浮法玻璃和平板玻璃，只能使用重質堿，而其他下游產業也只是在輕重堿價差縮小或出現倒掛時，才會考慮使用部分重質堿替代輕質堿。
燒堿和輕堿的替代性
由于燒堿和純堿的化學性質相似，導致兩者在部分下游需求中存在一定的替代性。浮法及光伏玻璃對重質堿的需求無可替代，純堿和燒堿的替代性更多是表現在輕質堿和燒堿之間，主要有氧化鋁、泡花堿、味精、洗滌劑等行業。其中氧化鋁的拜耳法原料為燒堿，燒結法原料為輕堿，而我國氧化鋁拜耳法產量占85%以上。泡花堿干法用純堿，濕法用燒堿，我國以干法制備為主。氧化鋁與泡花堿在更換原料時可能需要更換相應的設備，因此企業對于兩者的替換相對謹慎。而對于味精和洗滌行業來說兩者替換不需要更換設備，因此企業更多會對比兩者價差選擇性價比合適的原料。具體的，市場一般用1.325×輕堿與32%液堿的折百價，去衡量兩者的價格優勢。燒堿可替代的下游行業在純堿總需求中的占比大約在5%。
對比燒堿與輕質堿的價格走勢來看，表現出比較明顯的正相關性。2021年之前，1.325×輕堿與32%液堿的折百價的價差多數為負值，2021年之后，光伏投產給重質堿帶來明顯的需求增量，價格的不斷上漲，輕質堿受到來自重質堿的價格支撐，兩者價差轉為正值。2022年受益于氧化鋁產能的加速釋放，燒堿需求持續增長，疊加純堿價格受房地產影響出現回落，兩者價差回到負值。總體來說，由于燒堿和輕堿在部分領域的替代性，使得兩者價格呈現正相關走勢，燒堿價格走強會帶動輕堿價格上漲，而輕堿價格走弱也會牽制燒堿價格。
（文章來源：中泰期貨）
關鍵詞： NaOH
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