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近期，市場對未來聚丙烯需求向好的預期加強，價格走勢有轉強的跡象。然而，考慮到新增產能投放在即，短期供應壓力仍存，所以聚丙烯價格反彈高度受限。

日產量高于往年同期

目前，國內煤制聚丙烯生產企業呈現全工藝虧損的狀況，但部分工藝企業的經營狀況有些許改善，這使得聚丙烯企業開工負荷小幅回升。截至6月29日，油制、煤制、MTP、PDH工藝的聚丙烯分別虧損1030元/噸、95元/噸、560元/噸、90元/噸。其中，煤制工藝的虧損縮窄幅度明顯，較上一周縮窄200元/噸。受此影響，6月底，國內聚丙烯開工負荷回升2.62個百分點至78.90%，聚丙烯的日產量明顯高于往年同期水平。

不僅如此，目前國內聚丙烯新增產能投放在即，安慶石化30萬噸/年的裝置在6月21日投料試車成功，計劃7月投產放量；東華茂名40萬噸/年的裝置7月投產計劃或有推遲，這將進一步增加聚丙烯的供應壓力。庫存方面，6月底，國內聚丙烯總庫存量為72.44萬噸。不過，雖然庫存整體偏低，但生產企業的庫存卻呈現上升態勢，這說明企業去庫存壓力較大，并且下游拿貨不積極，造成社會庫存偏低的局面。

長期消費有回暖可能

進入7月，聚丙烯需求進入季節性淡季，下游企業的開工負荷小幅回落，并且相較去年同期開工也沒有明顯變化，說明下游需求整體表現一般。塑編方面，隨著農業夏季追肥結束，化肥行業對編織袋的需求下降，塑編的市場交投氛圍明顯降溫，近期訂單有限，企業補庫意愿不高，大多維持剛需采購。受市場訂單不足的影響，部分企業開始考慮降低負荷，這使得短期塑編對聚丙烯的需求進一步下降。BOPP和薄壁材料方面，隨著夏季到來，外賣和餐飲消費明顯增加，薄膜和薄壁材料的消費也呈現增加態勢。

短期來看，聚丙烯下游出現一定分化，但消費占比較大的塑編進入淡季，聚丙烯整體需求還是呈現偏弱的格局。中長期來看，一是政府近期出臺了一系列提振消費的政策，包括新能源汽車車輛購置稅減免政策延長、審議通過《關于促進家居消費的若干措施》等；二是央行下調1年期LPR、5年期LPR、逆回購、MLF中標利率10個基點，通過降低利率的方式提振投資和消費；三是人民幣近期匯率走弱，對提振出口也起到了一定作用。整體來看，近期政策密集出臺，將對市場消費（汽車、家居行業都會消耗聚丙烯）起到促進作用，但這些政策很難在短時間出現明顯效果，同時對消費的提振程度也需要進一步關注。基于上述判斷，筆者對聚丙烯中長期的消費持謹慎樂觀態度。

綜上所述，成本端，原油止跌對聚丙烯的支撐作用開始顯現。需求端，短期下游進入淡季，但市場對未來需求向好的預期不斷加強。上述兩點作用使得聚丙烯期貨價格止跌企穩，但聚丙烯新增產能投放在即，供應壓力并沒有消除。筆者認為，短期聚丙烯有望在成本支撐和需求向好預期的作用下出現反彈，但在政策提振有明顯的效果之前，價格反彈高度相對有限。（作者單位：中原期貨）

（文章來源：期貨日報）

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