銅

銅有兩種兩種交易思路：庫存非常低，幾乎是極限的低，大Back，【只要因為危機擔憂跌下來，同時又能確認危機影響不大，那都是抄底博反彈的機會，會把危機期間的跌幅收回去】；銅遠離成本30%，如果出現中美共振向下的驅動或者危機事件，看到驅動出現去空它，是可以無視庫存和back結構的。

【資料圖】

拋開上述兩種思路，比如像當前這個環境，國內出現了更強的政策預期了，聯儲加息暫停的敘事需要通脹or非農大幅超預期才能證偽，這個時候就不屬于宏觀共振的環境，結果就是價格觸及技術位回落之后立馬又開啟反彈，所以耐心等著吧，沒必要強行參與這種行情，不值得上很重的倉位進去。

二、消息與數據

【滬倫兩市銅庫存表現分化倫銅庫存降至近兩個月新低】倫敦金屬交易所（LME）公布數據顯示，6月16日倫銅庫存大幅后庫存再次回落，上周倫銅庫存繼續下降，最新庫存水平為72,975噸，降至近兩個月新低。上海期貨交易所最新公布數據顯示，上周滬銅庫存有所回升，6月30日當周，周度庫存增加13.06%至68,313噸，位于六個月相對低位。上周國際銅庫存減少2.32%至34,203噸，降至逾五個月新低。上周，紐銅庫存繼續增加，最新庫存水平為33,929噸，增至近六個月新高。（文華財經）

鋁

一、市場觀點

原料端氧化鋁價格平穩，煤價小幅上行5，電解鋁的成本回升，鋁價上行5，目前理論利潤在3300，仍處于相對高位，云南省電解鋁復產產能預計在140-150萬噸，已復產40萬噸，全復產月產量提高12萬噸左右，預計7月出產量。

需求端，地產、基建預期偏弱，光伏、新能源汽車表現良好。海外需求表現偏弱，歐美制造業持續萎縮，地產表現偏弱。本周鋁錠庫存+1.3至48.5萬噸，鋁棒持平仍為16.55，鋁庫存開始累積，但仍處于低位。

觀點維持前期判斷，云南在產產能預計增長3.5%即140萬噸，策略維持之前的判斷，空頭思路為主，庫存處于同期低位，關注跨期正套。

二、消息與數據

1.【歐洲（包括俄羅斯）氧化鋁生產2023年5月份增加55000噸】外媒7月3日消息，歐洲（包括俄羅斯）氧化鋁在2023年5月連續一個月有所改善，達到560,000噸。與一個月前相比，5月份的產量在50.5萬噸的基礎上增加了5.5萬噸，增幅為10.89%，而3月份的產量則比5月份的55.7萬噸下降了9.34%。2023年5月，日均產量為18,100噸，同比增長7.74噸，從16,800噸增加到22.32噸，同比下降22.32噸。（上海金屬網）

2.【2023年5月氧化鋁行業成本利潤調研】監測數據顯示，2023年5月份中國氧化鋁行業含稅加權成本為2787.52元/噸，較2023年4月的2791.32元/噸減少3.8元/噸，環比減少0.14%。5月份涉及利潤統計的氧化鋁運行產能7685萬噸，產能運行率約為75.31%，較上月下降0.21個百分點。5月中國氧化鋁行業平均小幅盈利，平均盈利78.28元/噸，較4月份盈利87.68元/噸減少9.40元/噸。分區域來看，五個重點監測區域中山東、河南、廣西及貴州氧化鋁生產處于盈利狀態，僅山西處于虧損狀態。（卓創金屬）

3.【四川省內電解鋁企業暫穩運行】近日四川樂山等地區出現限電的情況，我們調研四川省內多家電解鋁廠獲悉，目前省內電解鋁企業持穩運行，暫未出現限電或減產的情況。四川省內共有約有120萬噸電解鋁產能，目前省內運行產能持穩在102萬噸附近。（SMM）

4.【滬鋁庫存降逾兩成刷新近六個月最低位】倫敦金屬交易所（LME）公布數據顯示，上周前四日倫鋁庫存繼續下滑，6月29日降至逾兩個月新低531,225噸，6月30日倫鋁庫存大增逾1萬噸至543,150噸。上期所公布的數據顯示，6月30日當周，滬鋁庫存大幅下降，周度庫存減少25.17%至98,079噸，刷新近六個月最低位。（文華財經）

5.【Vedanta和Hindalco的鋁錠價格反映了上周的振蕩趨勢】外媒7月1日消息，Vedanta（韋丹塔）和Hindalco（印度鋁業）提供的鋁價本周從6月26日至30日呈現波動趨勢。Vedanta鋁錠價格從6月27日（星期二）開始的一周為203000 - 227000盧比，較6月24日的每噸204750 - 228750盧比下跌約0.80%。就在第二天，6月28日，價格經歷了每噸3250印度盧比的上漲，徘徊在每噸206250 - 230250印度盧比附近，但兩天后再次下跌4000印度盧比/噸，在6月30日星期五收盤時為每噸202250 - 226250印度盧比。（上海金屬網）

6.【神火股份：子公司擬2.37億元收購陽光鋁材其余51%股權】神火股份6月30日公告，為進一步調整、優化資產結構，增強鋁加工業務鏈條完整性、業務獨立性，完善鋁加工業務產業布局，公司控股子公司上海神火鋁箔有限公司擬以協議轉讓方式收購商丘新發投資有限公司所持商丘陽光鋁材有限公司51%股權，收購價格為2.37億元。本次交易完成后，陽光鋁材將成為上海鋁箔全資子公司。（神火股份）

鋅

一、市場觀點

供給端，礦端供給寬松，當前價格及TC條件下，冶煉利潤仍存，產量預計繼續釋放。需求端，國內需求逐步轉淡。海外方面，高利率背景下歐美制造業持續萎縮。鋅庫存本周-0.12至9.71萬噸，鋅庫存整體處于同期低位，短期不會大幅累庫。

礦端漸寬，冶煉利潤仍存，供給端預計繼續釋放，觀點仍維持空頭思路，由于國內庫存水平仍然偏低，關注跨期正套的機會。

二、消息面

1.【中金嶺南韶關冶煉廠新增12萬噸鋅基新材建設項目開工】7月1日，冶煉廠新增12萬噸鋅基新材建設項目(一期)工程開工活動順利舉行。標志著韶冶廠打造百億級有色金屬資源循環與功能材料科技型園區的“施工圖”正逐漸轉化為高質量發展的“實景畫”。（中金嶺南）

2.【7月3日中國主要市場鋅錠庫存】據調研統計，7月3日統計的6地鋅錠庫存9.71萬噸，較上周四減少0.12萬噸，較上周一減少0.28萬噸。上海市場鋅錠庫存3.13萬噸，較上周四增加0.08萬噸，較上周一增加0.19萬噸。廣東市場鋅錠庫存1.73萬噸，較上周四增加0.02萬噸，較上周一減少0.07萬噸。天津市場鋅錠庫存3.73萬噸，較上周四增加0.01萬噸，較上周一減少0.25萬噸。（Mysteel）

鎳

一、市場點評

基本面方面，換月后現貨升水上調，進口維持虧損；純鎳產能釋放逐步落地，6月國內精煉鎳總產量21380噸，較上月增加2570噸，環比增加13.66%，同比增加28.53%，疊加企業復產、原材料產量提升，國內整體產量預期增加；高鎳鐵議價區間下移，國內鐵廠利潤不佳，預期下行空間有限；下游正極訂單稍有恢復，硫酸鎳價格出現上漲，對電積鎳支撐上移，但即期硫酸鎳加工制電積鎳現貨生產仍有利潤。六月不銹鋼300系產量預計環比小幅下滑，七月排產繼續下滑但同比仍在高位。

總體來看，鎳元素整體供給預期增加，二級鎳及一級鎳均有大量產能預期釋放，短期鎳價下跌受前低支撐出現反彈，中長期一級鎳逐步轉向過剩，濕法中間品及高冰鎳生產電積鎳尚有利潤，鎳價仍存在下行壓力。

二、消息與數據

1、6月精煉鎳產量環比增加13.66% 供應壓力逐步體現

隨著精煉鎳新增和復產產能陸續投產，中國精煉鎳產量逐步增加。據調研全國12家樣本生產企業統計（較上月新增1家），2023年6月國內精煉鎳總產量21380噸，較上月增加2570噸，環比增加13.66%，同比增加28.53%；2023年1-6月國內精煉鎳累計產量107105噸，累計同比增加30.12%。目前國內精煉鎳企業設備產能25194噸，運行產能23194噸，開工率92.06%，產能利用率84.86%。（文華財經）

2、Stellantis與澳大利亞Kuniko簽訂鎳鈷硫酸鹽供應協議

歐洲汽車制造商Stellantis今天宣布與總部位于澳大利亞的電池礦產勘探公司Kuniko達成一項承購和股權投資協議，以供應電池級鎳和鈷硫酸鹽。根據協議條款，在為期9年的時間里，Stellantis將從Kuniko的挪威勘探項目中獲得這兩種產品未來年產量的35%份額。Stellantis通過股權收購提供的資金將用于開發Kuniko在挪威的棕地和綠地電池金屬勘探項目，其中包括鎳、鈷和銅。該交易是Stellantis為確保電池級材料供應而采取的最新舉措。（阿格斯金屬ArgusMetals）

不銹鋼

一、市場點評

不銹鋼原料高碳鉻鐵價格偏弱，不銹鋼原料成本下移。6月國內41家不銹鋼廠300系粗鋼產量157.99萬噸，環比減少1.5%，同比增加17.8%。預計7月300系排產156.75萬噸，環比減少0.8%，同比增加17%。節后第一周300系不銹鋼庫存小幅上漲0.34%。不銹鋼短期供需雙弱，成本小幅下移下預期偏弱震蕩。

二、消息與數據

1、鋼廠盤價—德龍冷熱軋

7月3日，本周江蘇無錫市場德龍鋼廠304不銹鋼冷軋四尺開盤14800，五尺開盤14800，均較上周跌200；304不銹鋼五尺熱軋開盤14700，四折分貨，返利待定。（單位：元/噸）（Mysteel）

（文章來源：混沌天成期貨）

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