昨日，中國證監會發布通知，已于近日同意鄭商所燒堿、對二甲苯期貨及期權注冊，將督促鄭商所做好各項工作，保障燒堿、對二甲苯期貨及期權的平穩推出和穩健運行。這一消息也意味著期貨市場化工品大家族即將迎來新的成員。
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期貨日報記者了解到，對二甲苯又稱PX，上接石油煉化，下連聚酯化纖，是重要的基礎化工原料。PX也是煉化上游端的化工產品之一，目前亞洲有近7900萬噸的PX產能，全球大部分的PX生產及貿易活動集中在亞洲區域。
近幾年，隨著國內PX上下游產能持續釋放和擴張，中國已成為“芳烴—PTA—聚酯”產業鏈全球最大的生產國和消費市場。當前，中國的PX市場規模已經達到4367萬噸，PX自給率在70%以上。
盡管我國在全球貿易格局中占有舉足輕重的地位，但長期以來，PX的貿易定價依賴普氏及亞洲合約價等定價機制，國內企業參與受限，定價話語權弱，避險需求無法滿足，市場對于PX期貨及衍生品上市的呼聲強烈。
尤其是在芳烴調油需求明顯增加的背景下，PX價格波動加大，在成本端不斷上移的過程中，PTA及聚酯企業利潤受到成本擠壓明顯壓縮，PTA產業鏈企業對于管理原材料價格波動風險、平抑利潤波動的需求越來越高。
“對于PTA生產企業而言，近兩年PX價格波動率明顯加大，實體企業有著構建產業鏈完整避險體系的需求。”新鳳鳴集團總裁助理章四夕表示，PX期貨和期權上市后，將會延長產業鏈套期保值的鏈條，提高套保的完整性，平滑和規避經營風險。
采訪中，期貨日報記者了解到，長期以來，PX價格波動大且定價主要參考美元價格，產業企業缺少一個可以進行風險管理的工具，也急需一個更加透明的人民幣定價市場。對于PX期貨和期權上市，產業企業充滿了期待。
“PX期貨和期權的同步上市，對于實體企業而言，提供了多元化的風險管理工具，有利于提升效率，完善風險管理體系。對于交易者而言，則提供了更多的交易機會，有助于提升市場流動性。”國泰君安期貨高級分析師賀曉勤稱。
值得一提的是，近幾年，在化工品種中，除芳烴鏈條外，基礎化工品同樣也受到了市場的廣泛關注。
“在基礎化工品中有‘三酸兩堿’之說，意指國民經濟生活中的五種基礎性化工原材料，具體包括鹽酸、硫酸、硝酸和燒堿、純堿，其中燒堿被廣泛應用于金屬冶煉、紙漿、印染、化纖、水處理、石油精制、棉織品整理、煤焦油產物的提純、食品和木材加工以及機械和化學工業等生產、生活各個領域。”中原期貨研究所化工品負責人邵亞男表示。
同時，“兩堿”（燒堿、純堿）工業同屬于鹽化工產業，燒堿是其氯堿分支中的核心品種，與其關聯的PVC和氧化鋁目前都已登陸期貨市場。
記者了解到，我國是全球最大的燒堿生產和消費國，2010—2022年，中國燒堿產能年均增長5.5%，產量年均增長6.0%，需求量年均增幅為6.3%，長期供過于求。截至2022年年底，中國燒堿產能4763萬噸，產量3981萬噸，產能利用率83.6%，需求量3656.1萬噸。
從區域分布看，山東燒堿產能及產量最大，分別為1181萬噸、1044萬噸，分別占全國的26%、27%，內蒙古、江蘇和新疆分列第2至4位。
從下游需求來看，我國燒堿的主要需求行業為氧化鋁、印染化纖、化工和造紙，合計占全國燒堿消費總量的近七成。從消費區域來看，山東燒堿消費量最大，其次為山西、廣西、江蘇與浙江。
據業內人士介紹，目前，影響燒堿價格的主要因素在于市場供需、社會庫存、物流運輸、氯堿平衡、環保因素等。現貨貿易過程中主要通過供求關系變化靈活定價。
“近年來，國內燒堿供需持續增長，氧化鋁依然是支撐燒堿需求的重要行業，傳統的紡織、印染等行業開工負荷比較穩定，新能源行業耗堿數量穩定增長，整體市場供需呈現緊平衡。”業內人士稱。
據廈門國貿石化相關品種負責人吳明陽介紹，今年以來，隨著國內氯堿新裝置釋放供應，出口窗口關閉，以及國內液堿主要下游不景氣，造成主產地燒堿價格上半年下跌，同時主要消費地社會庫存維持高位，液堿市場流通不暢。“進入8月份之后，隨著產地開工負荷下降且氧化鋁景氣提升，行業庫存水平開始走低，燒堿價格止跌反彈。”他稱。
“近兩年來，燒堿受到供求、限產、安全事故等各種因素的影響，價格波動日趨劇烈。由于缺少有效的遠期價格指導和避險工具，產業鏈相關企業主動應對市場供需變化具有一定的難度，存在被動承受價格波動風險的情況，給行業穩健經營帶來潛在風險。”中泰期貨產融發展事業總部氯堿產業鏈副總經理張銀燕表示。
據她介紹，山東地區32%液堿價格從2022年的最高點1300元/噸跌至今年最低價665元/噸，波動幅度為49%，液氯價格從2022年最高價1800元/噸跌至今年最低價-900元/噸（倒貼），價格波動幅度達到150%。氯堿價格的大幅度波動嚴重影響到了氯堿企業經營利潤，而同期煤炭價格波動幅度為54%，原鹽價格波動幅度為50%，原材料價格的波動不及產成品價格的波動，這對氯堿產業生產利潤產生了嚴重的侵蝕，部分企業出現了脹庫現象，不得不降負荷生產，甚至虧損出貨。
“近年來，鄭商所一直積極推進燒堿期貨、期權上市，這對于氯堿行業而言是一大利好，不僅為氯堿行業提供一個價格發現工具，更為有套期保值訴求的產業客戶提供有效的風險對沖工具。”張銀燕表示，市場希望燒堿期貨、期權盡快上市，為產業健康良性發展提供更大幫助。
（文章來源：期貨日報）
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