煤焦早報：政策因素釋放 焦煤期價震蕩調整

主要品種價格行情驅動邏輯—商品期貨黑色板塊品種：焦煤(JM)

日內觀點：震蕩中期觀點：震蕩

參考策略：觀望

核心邏輯：近期蒙煤、俄煤進口量迎來改善，產業鏈焦煤庫存自2 月以來首次回升，疊加煤炭取消進口關稅，市場對進口端的預期逐漸樂觀，驅動焦煤期價偏弱運行。從產業數據來看，焦煤強勢的基本面邊際走弱，根據鋼聯統計，截至4 月29 日，110 家洗煤廠精煤日產59.10 萬噸，環比微降0.08 萬噸，且中蒙甘其毛都口岸通車數突破300 車，焦煤供應邊際改善；需求端上，隨著各地通行證的下發，焦化廠原材料得到補充，生產開始恢復，上周焦炭日產合計113.53 萬噸，環比增1.47 萬噸。總而言之，近期焦煤供需兩增，庫存小幅回升，市場情緒偏悲觀，期價承壓弱勢運行，但一方面焦煤需求短期內仍有增量，另一方面進口端不確定性較強，基本面拐點是否到來尚待跟蹤，預計期價下行空間有限，建議暫時觀望，繼續關注進口煤情況。

品種：焦炭(J)

日內觀點：震蕩中期觀點：震蕩

參考策略：觀望

核心邏輯：蒙煤、俄煤進口量邊際改善，且此前粗鋼減產的利空情緒尚未完全釋放，雖然高層強調加強基礎設施建設，但焦炭期價仍維持偏弱運行。現貨市場方面，近期物流好轉，焦企在高利潤下積極生產，相反成材需求疲弱且高爐利潤微薄，鋼廠生產積極性不強，部分焦企對節后預期悲觀，開始加大出貨。產業數據方面，根據Mysteel 統計，截至4 月29 日，焦化廠焦炭日產合計113.53 萬噸，環比增1.47 萬噸；247 家鋼廠鐵水日產233.57 萬噸，環比增0.6 萬噸，鋼廠原材料庫存回升后，生產有所恢復，不過結合今年粗鋼減產要求，后續焦炭需求改善空間有限。總而言之，當前鐵水產量推測已至粗鋼減產下的偏高水平，而進口焦煤邊際增加引發市場對于成本坍塌的擔憂，加之國內疫情沖擊黑色需求，市場強預期轉弱，焦炭期價承壓下行，支撐主要在于成本端，鑒于焦煤進口仍有不確定性，建議暫時觀望，激進者可采取回調做空思路，繼續關注俄煤、蒙煤情況。

（文章來源：寶城期貨）

關鍵詞： 進口關稅