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目前，PVC供應較為穩定，成本支撐下移，在需求不足的主導下，基本面總體偏空，PVC價格持續下跌。

電石方面，由于能耗政策基本平穩，電石價格穩定下降。今年年初，西北電石價格在4000元/噸左右，4月下跌至3200元/噸，5月小幅上漲至3300元/噸左右。電石法PVC利潤從去年四季度的低位回升后總體持平，當前PVC利潤水平尚能維持裝置生產，但近期也有一定數量的裝置選擇進行檢修。根據當前的檢修計劃，5月中旬至6月中旬有一個檢修小高峰，日均檢修產能損失在400萬噸左右，預計PVC開工將從當前的74.87%小幅下降至72%左右的水平。

需求方面，從PVC下游開工來看，“五一”節后下游開工提升幅度不及往年，尤其是華東下游開工持續處于往年最低水平，即與去年的低位持平，而華南下游開工處于往年平均偏低的水平。監測數據顯示，目前華東、華南PVC庫存總量維持在43萬噸左右的水平。由于供應穩定而需求沒有大規模出現，所以春節后的季節性去庫并未來臨。

目前，終端房地產各類數據均處于往年低位水平，雖然年初銷售數據快速上升給市場帶來一定信心，但 4月和5月銷售數據兩次下降。對于PVC需求總量，2022年房屋新開工面積累計同比大幅下降，導致今年房屋施工面積較低，這就決定了PVC的需求上限。由此來看，即使房地產需求轉好，對PVC的影響也是需求恢復，而不是需求大幅增長。

圖為PVC華東華南倉庫庫存合計（單位：萬噸）

就近期而言，PVC供應受裝置檢修影響有所下降，庫存水平處于高位，需求階段性復蘇以及下游趕工預期基本不存在，下游開工保持在較低水平。當前，PVC基本面持續存在壓力，裝置檢修導致供應小幅下降，西南地區干旱導致電力供應緊張的預期等，給PVC價格帶來一定支撐。中長期來看，需要等待氯堿綜合利潤進一步走低，令PVC生產企業出現更大范圍的停工檢修，對供應產生實質性影響，PVC才會出現修復性上漲行情。（作者單位：新湖期貨）

（文章來源：期貨日報）

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