昨日日盤開盤后，PTA期貨大幅增倉上行，突破前期振蕩高點(diǎn)，截至收盤PTA 2309合約大幅上漲144元/噸至5744元/噸，漲幅達(dá)到2.57%，創(chuàng)出近2個(gè)月以來新高。采訪中期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，周四公布的93.3%高聚酯負(fù)荷使市場(chǎng)信心有所提振，但單日如此強(qiáng)勁的上漲則超出產(chǎn)業(yè)預(yù)期。

“周五PTA期貨大幅上漲主要在于消息面上國(guó)內(nèi)一主流供應(yīng)商裝置出現(xiàn)故障降負(fù)至5成，影響預(yù)計(jì)一周時(shí)間。另外，市場(chǎng)長(zhǎng)江提貨因?yàn)樘鞖庠蛞彩艿揭欢ㄓ绊懀w來看，當(dāng)日盤面大漲和裝置計(jì)劃外檢修帶動(dòng)平衡略有改善有關(guān)。”紫金天風(fēng)期貨分析師劉思琪表示，從宏觀層面上來看，近期中美關(guān)系有緩和跡象，國(guó)內(nèi)商品整體處于需求復(fù)蘇狀態(tài)，地產(chǎn)政策有放松，商務(wù)部起草促進(jìn)家居消費(fèi)的文件，聚酯低庫存高開工，市場(chǎng)終端對(duì)于需求仍然保持相對(duì)樂觀預(yù)期。此外，近期原油PX成本端也有所支撐，PX下半年產(chǎn)能無新增產(chǎn)能，加工費(fèi)將長(zhǎng)期保持高位。

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記者了解到，隨著國(guó)內(nèi)宏觀平穩(wěn)，市場(chǎng)前期大幅下跌之后的恐慌情緒已得到釋放，PTA產(chǎn)業(yè)基本面也得到一定修復(fù)。

據(jù)國(guó)貿(mào)期貨分析師陳勝介紹，聚酯的高投產(chǎn)、高負(fù)荷使得聚酯行業(yè)的信心得到恢復(fù)，聚酯整體的庫存偏低。“特別是部分差異化聚酯品種存在超賣，因此聚酯工廠近期有提負(fù)的計(jì)劃。”在他看來，聚酯市場(chǎng)的低庫存高開工是近期PTA大漲背后最大的驅(qū)動(dòng)。

對(duì)此，劉思琪也表示，當(dāng)前聚酯處于低庫存高開工的狀態(tài)，6月逐步進(jìn)入淡季，聚酯月均開工率能夠達(dá)到92%左右，截至7月7日聚酯即時(shí)開工率達(dá)到93.5%，去年同期受疫情影響聚酯開工率僅84%左右，同比近五年數(shù)據(jù)，聚酯的開工率在五年同期上沿的水平。在她看來，今年夏季淡季聚酯開工率表現(xiàn)為往年同期高位，整體表現(xiàn)為淡季不淡。

“由于今年聚酯1—2月及4月開工率均不高，上半年聚酯的產(chǎn)量增長(zhǎng)同比不高，而大部分增長(zhǎng)的產(chǎn)量被高的海外出口需求消化掉，聚酯的庫存平均在15天上下，庫存壓力不大，原本預(yù)期的淡季下游訂單走弱，織造開工下降目前尚未出現(xiàn)，織機(jī)高開工下剛需采購，聚酯庫存累庫壓力不大。”劉思琪稱。

據(jù)了解，PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)目前處于供需雙強(qiáng)的狀態(tài)，國(guó)內(nèi)PTA計(jì)劃?rùn)z修量不大，有兩套裝置計(jì)劃外檢修，供應(yīng)端產(chǎn)量不斷創(chuàng)新高，需求端聚酯維持93%左右的高開工，供需產(chǎn)量均處于高位，平衡表處于小幅累庫到小幅去庫的狀態(tài)。

“近兩周的檢修有所增加，平衡表改善，支撐PTA價(jià)格偏強(qiáng)。”劉思琪表示，7月檢修邊際上有所增加，福海創(chuàng)計(jì)劃內(nèi)檢修，三房巷提前檢修，逸盛海南200萬噸裝置因故降負(fù)預(yù)計(jì)一周，7月嘉興石化可能還有檢修計(jì)劃。其中三房巷和逸盛海南的檢修屬于計(jì)劃外檢修，隨著檢修增加，PTA平衡表從小幅累庫轉(zhuǎn)為偏緊平衡狀態(tài)。

“由于部分PTA裝置長(zhǎng)時(shí)間高負(fù)荷運(yùn)行，市場(chǎng)的確實(shí)出現(xiàn)了裝置臨時(shí)停車或是降負(fù)檢修的情況。”陳勝認(rèn)為，但這部分的檢修對(duì)市場(chǎng)的影響較小，基本都是一周以內(nèi)的檢修或是降負(fù)，對(duì)PTA市場(chǎng)的供需平衡影響不大。

對(duì)此，國(guó)投安信期貨化工首席分析師龐春艷也表示，除了570萬噸長(zhǎng)停裝置之外，目前處于檢修狀態(tài)的是福海創(chuàng)450萬噸裝置，中泰120萬噸，都將在7月中下重啟，三房巷120萬噸重啟待定。除此之外，日內(nèi)海南逸盛200萬噸裝置因故降幅運(yùn)行，重啟時(shí)間不定。“整體看，7月中下旬檢修重啟較多，但尚未有新的裝置檢修計(jì)劃，因此PTA裝置意外降幅影響為短期。”她稱。

在她看來，PTA供應(yīng)因意外降幅略有下滑，需求保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)動(dòng)態(tài)小幅去庫，但尚未有大幅上行的驅(qū)動(dòng)。“后市主要關(guān)注政策對(duì)終端消費(fèi)市場(chǎng)的提振力度，消費(fèi)向好引發(fā)原料價(jià)格走高從而形成產(chǎn)業(yè)鏈正反饋，可能是下半年化工品市場(chǎng)階段性反彈的邏輯，但聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的韌性在上半年已經(jīng)體現(xiàn)得比較明顯，下半年P(guān)TA還有新投產(chǎn)壓力，供需面繼續(xù)向好的空間有限。”龐春艷說。

“目前，PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)的基差維持在50左右，基差并不強(qiáng)，并且8—9的月差并沒有大的波動(dòng)，市場(chǎng)現(xiàn)貨的流動(dòng)性較為寬裕。”在陳勝看來，PTA上行的支撐來自于原油近期的強(qiáng)勢(shì)，加之產(chǎn)業(yè)基本面較為樂觀，預(yù)計(jì)短期內(nèi)延續(xù)樂觀情緒。

在國(guó)泰君安期貨高級(jí)分析師賀曉勤看來，短期PTA仍然是振蕩市，上方空間還沒有打開，需要看到終端在旺季前的季節(jié)性備庫才能有PTA的大幅上行。

“盡管我們看漲三季度PTA行情，然而發(fā)動(dòng)時(shí)間略早于預(yù)期。當(dāng)前需求端7、8月炎熱天氣，加上訂單比較清淡，終端織造工廠開工階段性回落，供應(yīng)端后續(xù)恒力惠州250萬噸裝置落地，新增供應(yīng)仍較多。”賀曉勤稱。

采訪中，記者了解到，三季度的PTA市場(chǎng)核心矛盾主要體現(xiàn)在PX端。

“目前PX整體處于供需平穩(wěn)階段，PX裝置有意外發(fā)生則會(huì)完全改變市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)。同時(shí)，下游的庫存開始累積，短期內(nèi)負(fù)反饋的情況較難發(fā)生，由于亞運(yùn)會(huì)的影響，市場(chǎng)整體的需求預(yù)期出現(xiàn)前置。”陳勝認(rèn)為，PTA后市需關(guān)注PX的裝置變動(dòng)和下游是否會(huì)發(fā)生負(fù)反饋。

此外，值得注意的是，三季度聚酯市場(chǎng)將進(jìn)入淡旺季轉(zhuǎn)換期。“目前看消費(fèi)淡季不淡，后市旺季能否更旺存在變數(shù)。”龐春艷表示，與此同時(shí)還要關(guān)注裝置檢修，目前還有2200萬噸裝置沒有進(jìn)行年度檢修，如果檢修集中勢(shì)必再度引發(fā)市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的擔(dān)憂。

在賀曉勤看來，三季度PTA 2309合約上有聚酯旺季補(bǔ)庫預(yù)期，可能出現(xiàn)臺(tái)風(fēng)天氣導(dǎo)致的物流影響、貿(mào)易商超賣補(bǔ)空需求、以及原油PX成本端偏強(qiáng)導(dǎo)致的成本支撐。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

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