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在供給壓制的狀態(tài)下，需求端并沒能夠超越預期。近一周屠宰開工率位于相對高位，但數(shù)量增加對應的是價格下行以及大肥價格的相對回落，讓利才能促銷。毛豬價格調整幅度總體來說大于白條，也就導致終端需求的傳導并不順暢。總體來說超跌一定會到來。
原本年底應該是緊平衡疊加季節(jié)性消費驅動的市場旺季，在前期過度壓欄的扭轉下，疊加疫情政策調整下的消費環(huán)境，市場的下行有基本面、情緒面等因素，從價格水平來看，基本面完成兌現(xiàn)，而情緒面仍在繼續(xù)主導。
距離春節(jié)還有不到40天時間，目前待出欄生豬明顯出現(xiàn)一定程度踩踏，下行過程中的抗價和恐慌并存。而生豬要在年前實現(xiàn)自我救贖，就要有集體破釜沉舟的勇氣，較大概率上看，分散市場中的個體決策很難兌現(xiàn)為群體的最優(yōu)解：
A.能否在未來20天實現(xiàn)出欄進一步提升，決定了年前能否有反彈的機會；
B.能否在年前將應出欄生豬應出盡出，決定了年后市場的壓力。
關注體重、宰量，體重的快速下行是供給側反轉的最重要指標。
單邊：總的來看，短期市場情緒仍偏悲觀，價格已經跌至養(yǎng)殖成本區(qū)間，短期看下方空間仍舊有限。
價格的回落限制產能的恢復，超遠月仍有望獲得成本支撐，03、05合約開始擔憂肥豬后移的壓力。03,05,07合約偏弱，09,11合約偏強的反套局面預計維持，當下月間價差排布過于扁平化，或逐步走出深度正向結構。
（文章來源：中信建投期貨）
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