螺紋鋼：降雨抑制終端需求
【盤面信息】螺紋鋼期價(jià)低位偏弱運(yùn)行。
【信息整理】財(cái)新PMI回落1.6至50榮枯線上。
【資料圖】
【南華觀點(diǎn)】市場(chǎng)擔(dān)憂旺季不旺，鋼材現(xiàn)貨投機(jī)較差，此外雨水增多，抑制下游需求，期現(xiàn)齊跌。基差擴(kuò)大后期現(xiàn)正套止盈出貨較多，疊加本周雨水增多，本周表需增長(zhǎng)空間或有限，螺紋鋼價(jià)格承壓運(yùn)行。
熱卷：投機(jī)需求消退
【盤面信息】熱卷期價(jià)偏弱運(yùn)行。
【信息整理】鋼材成交整體較差，投機(jī)需求消退。
【南華觀點(diǎn)】鋼聯(lián)小樣本熱卷去庫(kù)，大樣本熱卷累庫(kù)。預(yù)計(jì)后續(xù)熱卷產(chǎn)量增量較多，海外熱卷價(jià)格持續(xù)回落，出口船期已到，后續(xù)海外需求或難延續(xù)。熱卷成本回落顯著，熱卷價(jià)格承壓運(yùn)行。
鐵礦石：監(jiān)管加強(qiáng)
【盤面信息】鐵礦價(jià)格大跌，05-09整體走強(qiáng)。05換月09完成，09是主力合約。
【信息整理】5部委聯(lián)合召開會(huì)議，加強(qiáng)鐵礦石市場(chǎng)監(jiān)管力度。
【南華觀點(diǎn)】市場(chǎng)監(jiān)管預(yù)期加強(qiáng)，海外發(fā)運(yùn)沖量。下跌中05基差擴(kuò)大，大概率05向上往現(xiàn)貨收基差。單邊上不建議繼續(xù)做空近月，鐵礦供應(yīng)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的預(yù)期加強(qiáng)， 05-09月間正套持有。
焦煤：關(guān)注澳煤增量
【盤面點(diǎn)評(píng)】長(zhǎng)陰線擊穿上周窄幅震蕩區(qū)間，短期偏弱，盤面跌至新華長(zhǎng)協(xié)價(jià)指數(shù)附近，下方空間有限。
【信息整理】澳大利亞5月船期的優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)性硬焦煤環(huán)比跌10美元/噸至292美元/噸FOB，自1月初以來首次低于300美元/噸FOB，主因是購(gòu)買興趣非常低迷。
【供需分析】澳煤進(jìn)口利潤(rùn)快速提升，進(jìn)口增量預(yù)期上調(diào)。蒙煤通關(guān)量進(jìn)入二季度合同期，短期通關(guān)量下滑，但是增量預(yù)期仍然高，短盤運(yùn)費(fèi)短期繼續(xù)帶動(dòng)蒙5現(xiàn)貨下跌。山西地區(qū)焦煤現(xiàn)貨情緒繼續(xù)受到動(dòng)力煤回流沖擊走弱，但是短期下跌速度較快，跌至長(zhǎng)協(xié)價(jià)附近有一定支撐，下游鋼廠鐵水高位持穩(wěn)，如果不發(fā)生粗鋼壓減，焦煤保持弱勢(shì)反彈與緩慢下跌趨勢(shì)，建議等待2309反彈的機(jī)會(huì)做空。
【南華觀點(diǎn)】觀望
焦炭：交易二輪提降？
【盤面點(diǎn)評(píng)】陰線創(chuàng)新低，跟隨焦煤偏弱，考驗(yàn)2550支撐。
【市場(chǎng)消息】日照青島港準(zhǔn)一出庫(kù)價(jià)降40至2480.
【供需分析】隨著焦化利潤(rùn)隨焦煤下跌轉(zhuǎn)好，盤面包含第二輪提降預(yù)期，估值中性偏低，鋼廠剛需仍存，提降空間有限。打破平衡需要焦化產(chǎn)量出現(xiàn)大幅增加或鋼廠執(zhí)行粗鋼壓減，當(dāng)前利潤(rùn)轉(zhuǎn)好有望刺激焦化增產(chǎn)，在鋼廠剛需支撐下建議關(guān)注盤面焦化利潤(rùn)階段性逢低做多的機(jī)會(huì)，以及等待焦炭2309反彈做空的機(jī)會(huì)。
【南華觀點(diǎn)】觀望
玻璃：產(chǎn)銷分化
【價(jià)格回顧】玻璃價(jià)格回落，F(xiàn)G05收于1630，F(xiàn)G09收于1629,5-9價(jià)格至1.
【南華觀點(diǎn)】目前上游的庫(kù)存壓力緩解較為明顯，沙河和湖北部分玻璃廠庫(kù)存去化，部分已經(jīng)低至往年同期低位。庫(kù)存壓力緩解后，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)性上調(diào)，一定程度帶動(dòng)了05重心的上移。在供應(yīng)較去年減少8%的情況下，如果需求能維持中性的水平，剛需即可帶動(dòng)玻璃的去庫(kù)。我們從3月的需求上看到了環(huán)比1-2月較大幅度的增量，這里部分的需求來自于下游的補(bǔ)庫(kù)，當(dāng)前情緒略有趨緩，定會(huì)造成短期產(chǎn)銷的回落，尤其是沙河。但是從需求調(diào)研的反饋來看，華東和華南的需求較為平穩(wěn)，并不會(huì)出現(xiàn)需求蒸發(fā)的情形；湖北廠庫(kù)基本維持低位，價(jià)格上漲明顯，產(chǎn)銷也較前期趨緩。沙河節(jié)假日產(chǎn)銷較好，但4日受天氣影響表現(xiàn)較弱。總體來看，前期需求爆發(fā)后導(dǎo)致后續(xù)產(chǎn)銷存在情緒上的放緩，但是總體4-5月剛需角度累庫(kù)較為有限，05合約布多。
純堿：現(xiàn)貨負(fù)反饋
【價(jià)格回顧】純堿價(jià)格偏震蕩，純堿05收于2807,09收于2440.
【南華觀點(diǎn)】當(dāng)前純堿較為關(guān)注的就是進(jìn)口消息和現(xiàn)貨價(jià)格。進(jìn)口的陸續(xù)到港對(duì)盤面存在較大的利空。另一方面，堿廠的出廠價(jià)格存在一定的松動(dòng)的跡象，訂單天數(shù)下滑明顯，疊加后續(xù)的投產(chǎn)，即使目前的庫(kù)存維持低位，但對(duì)部分堿廠的價(jià)格依舊造成一定的壓力。后續(xù)的純堿難度更多在交易節(jié)奏的轉(zhuǎn)換，我們預(yù)期如下，4月庫(kù)存難累但是堿廠受到投產(chǎn)和訂單下滑的影響預(yù)計(jì)出現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格的負(fù)反饋；5-6月由于投產(chǎn)未出量，往年檢修又會(huì)陸續(xù)公布計(jì)劃，大多數(shù)的平衡依舊是去庫(kù)為主，因此在低庫(kù)存的情形下，檢修的增加或會(huì)造成價(jià)格的反復(fù)；7-8投產(chǎn)出量，但檢修旺季部分對(duì)沖，累庫(kù)的高度來自于檢修的量，但是這個(gè)階段需要繼續(xù)考慮09的持貨意愿。因此對(duì)于當(dāng)前的純堿需要繼續(xù)考慮現(xiàn)貨的負(fù)反饋和5月的投產(chǎn)為主，進(jìn)口盡量理解成一次性的量持續(xù)性待定，短期價(jià)格偏空。
（文章來源：南華期貨）
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