(相關(guān)資料圖)
核心觀點(diǎn)：偏空(裂解價(jià)差) 平衡表顯示二季度供應(yīng)過(guò)剩9-17萬(wàn)噸/月，驅(qū)動(dòng)向下，疊加原油強(qiáng)勢(shì)反彈，認(rèn)為瀝青波動(dòng)率小于原油，瀝青裂解價(jià)差將承壓。另外前期市場(chǎng)預(yù)期4月瀝青排產(chǎn)環(huán)比增加約30萬(wàn)噸，進(jìn)到4月需要關(guān)注排產(chǎn)能否兌現(xiàn)，以及06合約會(huì)否講交割故事。
月差：中性 驅(qū)動(dòng)不明確。
成本：偏多 歐佩克減產(chǎn)后實(shí)際供應(yīng)將減少100萬(wàn)桶日，大幅扭轉(zhuǎn)2季度及下半年平衡格局，具備突破前高brt88的條件，油價(jià)中樞上移。
開(kāi)工率：中性偏空 開(kāi)工率周度整體+6.2%，4月重心預(yù)計(jì)高于3月。
投機(jī)需求：中性 社會(huì)庫(kù)存整體+0.6%，社會(huì)庫(kù)入庫(kù)速度連續(xù)五周放緩。
剛性需求：偏多 瀝青需求回升。
（文章來(lái)源：天風(fēng)期貨）
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