上周(3月27日-3月31日)，由于伊拉克、庫爾德斯坦地區政府和土耳其之間的僵局，通過土耳其杰伊漢港每天大約50萬桶的石油出口被停止。此外美國能源信息署(EIA)報告顯示，上周美國原油庫存大幅下降700多萬桶，石油產量與進口量均出現下降，庫存數據對油價形成利多。
就國內期貨市場具體來看，能源化工板塊，原油周上漲3.47%、燃油上漲5.69%；黑色系板塊，鐵礦石周上漲6.08%，焦煤上漲1.36%；有色金屬板塊，滬鎳周下跌1.66%、滬銅上漲0.12%、滬鋅上漲1.47%；農產品板塊，棕櫚油周上漲5.62%、雞蛋上漲1.66%、生豬下跌3.80%。
【資料圖】
周內歐美經濟危機或暫時緩和，市場對經濟衰退的擔憂情緒相對減輕，宏觀壓力或減弱，帶動大宗商品價格有所反彈。
交易行情熱點
熱點一：油價“二連降” 加滿一箱少花13元
據國家發改委微信號31日消息，國內成品油價格按機制下調。國家發改委表示，本次國內汽、柴油零售限價每噸分別下調335和320元。全國平均來看：92號汽油下調0.26元，95號汽油下調0.28元，0號柴油下調0.27元。按一般家用汽車油箱50L容量估測，加滿一箱92號汽油，將少花13元。這是國內成品油價格的“二連降”，也是今年以來下調幅度最大的一次。
對于油價下調原因，廣發期貨研報指出，供應方面，從OPEC+表態來看，暫維持其穩定原產量政策的預期不變，若后期油價在金融風險下跌破70美元/桶，關注其進一步減產的可能性。俄羅斯宣稱減產50/天至6月份，且近期或將兌現，預計該減產計劃將通過減少煉廠開工以及成品油的出口實現，俄油減產將支撐原油供應維持低彈性。
研報稱，整體而言，短期原油基本面仍有支撐，宏觀情緒暫穩的情況下，預計油價下方空間或有限，但短期需求增量有限，布油或維持70-80美元/桶區間震蕩。中長期，下游需求改善預期兌現，原油價格中樞或有望上移。
此次調整落地后，今年以來，國內成品油價格已進行了七輪調整，呈現“兩漲三跌兩擱淺”的格局。
根據“十個工作日”原則，下一輪成品油零售限價調整時間為4月17日24時。本輪計價周期內，國際原油波動加劇，期貨市場上整體先跌后漲。截至北京時間30日凌晨，WTI 5月原油期貨報收72.97美元/桶，布倫特5月原油期貨報收78.28美元/桶。
金聯創成品油分析師畢明欣認為，國內成品油價格下輪調價存下調概率。“后市看來，國際原油或維持震蕩走勢，變化率負向運行，消息面難尋支撐。”卓創資訊成品油分析師楊霞認為，后期來看，關注國際油價企穩后適度回暖的力度，美原油主流波動區間在70-75美元/桶之間。
熱點二：生豬價格下跌機構調研頻繁豬價盈利拐點要來了？
3月豬價繼續處于低迷狀態，全國生豬均價在14.8-15.8元/公斤的區間徘徊，月末較月初甚至還下跌近1.1元/公斤，養殖端虧損狀態未有好轉。不過，在豬價低迷的3月，大型集團豬企卻受到機構與投資者高頻調研。據不完全統計，3月以來，有超過9家豬企接受了機構與投資者調研，其中，溫氏股份甚至獲得249家次機構調研。
3月份豬價低迷主要是因為豬源供應端充足，且處于消費淡季。進入二季度，隨著供給端恢復正常，市場消費回暖，豬價或將出現好轉，但養殖戶要想恢復盈利仍有一定難度，以當前能繁母豬情況來看，市場仍處于豬源充足狀態，在消費恢復緩慢的情況下，二季度價格變動風險依舊存在。由于市場豬源較為充足，且3月份正值消費淡季，導致豬肉終端消費一般，供需雙向利空下，生豬現貨價格持續疲軟。
雖然整個3月份豬價持續低迷，但大型集團豬企卻仍備受機構與投資者調研青睞。據不完全統計，3月份以來，有超過9家豬企接受了調研，其中溫氏股份甚至獲249家次機構調研。步入4月份，各大豬企即將陸續發布2022年年度報告，也催生了機構調研的熱情。“2023年龍頭企業出欄計劃量繼續增長，養殖行業競爭更加激烈，頭部企業進入技術、成本、管理效率等深層次方面競爭，投資者也是希望通過調研來了解各個企業的發展規劃和競爭優勢，做更長遠的投資布局。”上海鋼聯生豬分析師徐學平表示。
除大型集團豬企外，部分養殖戶也認為二季度行情或有好轉。綜合來看，各方均預計二季度豬價好于一季度。溫氏股份相關人士告訴記者，“正常年份一季度都是傳統消費淡季，所以一季度豬價較低也是可以理解的，符合正常規律。隨著供給端逐步恢復正常，社會經濟活躍度增強，二季度豬價將會好于一季度豬價。”
雖然市場整體對后續行情逐步恢復看好，但仍有諸多問題需要注意。有業內分析人士指出，“雖然當前北方天氣逐漸回暖，但疫情防護不可松懈，且南方逐步進入雨季，或對生產及調運有所影響，以當前能繁母豬情況來看，市場處于豬源充足狀態，消費恢復緩慢的情況，二季度價格變動風險依舊存在。”
熱點三：尿素企業半月反彈約200點 3月內價格或震蕩上揚
尿素近半月期貨反彈近200點，截至2月24日收盤，尿素主力合約報2550元/噸。現貨市場上，本周國內尿素價格2775元/噸，較上周上漲2.4%，堅挺上行。春耕用肥增加疊加保供政策，某種程度上帶動了尿素需求。
2023年以來在政策和利潤的雙重作用下，尿素廠家多數保持高負荷運行，日產量穩步提升并保持在16萬噸以上，屬于歷史偏高水平。在供應量較大的前提下，尿素企業近期利潤較好，新型煤氣化工藝利潤保持在700-800元/噸左右。企業生產積極性較高，且對于未來市場和價格仍有信心。
華融融達期貨認為，從2月中旬開始，尿素期貨與現貨價格齊反彈，有基本面的支撐。需求方面，尿素全年需求集中在3-10月份，尤其是3-5月份的春耕用肥，對尿素市場來說是一個重大的利好驅動。從時間上講，華北地區小麥返青追肥一般開始于2月中下旬，隨著近期氣溫逐步回升，農需也開始啟動入市。從尿素農需市場實際的情況來看，保供政策頗具成效，帶動尿素需求。
其次，復合肥負荷環比有所提升，當前開工率保持在48.4%，三聚氰胺的負荷亦有所提升，膠合板廠已能開盡開。綜合下游的近期表現，較前期有一定好轉，尿素的周度表觀需求量近期最高達122萬噸左右，處于歷史較高水平。
而從供應端來看，本周國內尿素產能利用率 77.07%，較上周期+0.02%，日均產量 16.11 萬噸，處在歷史同期較高水平。
近兩年，國內尿素企業經歷了產業升級。2023年內，尿素將新投放產能446萬噸/年，其中預計在今年6月投產的華魯恒升荊州工廠，規模就達到100萬噸/年。而從原料端來看，本周山西晉城市場價格，洗小塊1840元/噸，無煙末煤1210元/噸，較去年高位時已有一定降幅，一定程度上刺激了尿素企業的生產積極性。
而未來影響尿素價格的最大因素來自需求端，工業用尿素下游板材行業目前因為房地產行業低迷，并未出現需求翻轉，而出口方面，尿素出口目前受到國家法檢政策影響，出口量有限，而國外需求目前較為低迷。
行業政策要聞：
要聞一：歐盟達成重要協議提高2030年可再生能源發展目標
當地時間周四(3月30日)，歐盟就提高2030年的可再生能源發展目標達成協議，這是歐洲應對氣候變化、結束對俄羅斯化石燃料依賴計劃中的重要支柱。
經過通宵談判，歐洲議會和歐盟成員國一致同意，到2030年將歐盟可再生能源占最終能源消費總量的比例由目前的32%提高到42.5%。這一數字要低于歐盟委員會此前提出的45%，不過歐洲議會和歐盟成員國同意，在理想的情況下可將該比例提高至45%。
歐盟負責能源事務的專員卡德里·西姆森表示：“可再生能源是歐洲實現氣候中性目標的關鍵，將使我們能夠確保我們的長期能源主權。通過這個協議，我們給了投資者確定性，并肯定了歐盟作為全球可再生能源部署領導者，以及清潔能源轉型領跑者的作用。”
俄烏沖突爆發后，歐盟決定加速向可再生能源轉型，在2027年前徹底擺脫對俄羅斯化石燃料的依賴。
2021年，歐盟22%的能源來自可再生能源，但各國之間的差異很大。瑞典以63%的可再生能源份額領跑27個歐盟成員國，而在荷蘭、愛爾蘭以及盧森堡等國，可再生能源占總能源使用的比例不到13%。要實現新的目標，歐洲需要對風能和太陽能發電場進行大規模投資，擴大可再生天然氣的生產，并加強歐洲的電網，以整合更多的清潔資源。
除了風能和太陽能外，核能也是這一輪談判中的重要議題。法國認為，核能幾乎可以和風能與太陽能并駕齊驅。作為全球核電發電比例最高的國家，法國核電比重長期穩定在70%以上。法國爭取到了歐盟方面的一些讓步，新協議將允許法國等國將其2030年綠氫生產目標減少1/5，前提是他們主要使用核能而不是化石燃料來生產氫，并繼續按計劃實現他們的總體可再生能源目標。根據歐盟去年5月公布的REPowerEU計劃，到2030年，歐盟要生產1000萬噸可再生氫，并進口1000萬噸可再生氫。
要聞二：鋼鐵產業成本高企供大于求格局難解
據國家統計局3月27日披露的數據顯示，2023年1-2月，全國規模以上工業企業利潤下降22.9%，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤下滑明顯，虧損達上百億元。具體來看， 1-2月黑色金屬冶煉和壓延加工業實現營業收入11906.5億元，同比下降6.7%；營業成本11528.6億元，同比下降4.4%；虧損101億元，同比下降151.1%。
其中，從鋼鐵企業來看，事實上，自2022年年中開始，鋼廠基本就長時間陷入了全品種虧損的窘境，僅螺紋鋼維持在煉鋼的盈虧平衡線上方。究其原因，業內人士表示，主要是原材料強勢導致的利潤下滑。據卓鋼鏈黑色研究院高級分析師梁吳健介紹，去年年中以來，在鋼廠各品種中，僅螺紋鋼能保持不虧損的狀態。譬如，今年1-2月，卓鋼鏈監測的螺紋鋼平均盈利約3元/噸，而熱卷、冷軋板卷等非行情主導品種利潤表現更差。
隨著中澳關系緩和，澳洲煤進口常態化的推進，今年年初，焦炭價格已經得到了一定的抑制，但市場對于鐵礦炒作的熱情仍未消減，結合原產地天氣、火車事故等因素，市場資金一起推漲鐵礦價格。
展望今年的鋼材市場，南京鋼鐵首席分析師張秋生日前在由卓鋼鏈主辦的2023中國鋼鐵物流高峰論壇上用“不悲不喜，謹慎樂觀”8個字表達其對于今年鋼材市場的看法。從成本端來看，張秋生認為，2023年鐵礦石不宜過于看空，在供需雙增，總體相對平衡的情況下，預計鐵礦價格走勢強于鋼材。同時，他預計，2023年煉焦煤供需關系由偏緊轉為略有寬松，全年國內焦煤價格重心下移，但受到總庫存偏低支撐，不會出現崩塌式的價格下跌。
對于鋼價走勢，張秋生預計2023年鋼材供需雙增，在國內經濟穩步復蘇、預期向好、需求增加、低庫存、低利潤拉動下，鋼材價格前低后高，3-4月份出現上半年高點，10-11月份有可能出現二次高點，全年鋼價呈“M”形走勢。
展望后市表現
能源化工板塊
原油：本周歐美經濟危機或暫時緩和，市場對經濟衰退的擔憂情緒相對減輕，宏觀壓力或減弱，但需關注美聯儲言論，恐再度加息。另外，法國某煉油廠將于周六停產，疊加東歐某國將更接近減產目標，伊拉克原油庫爾德斯坦地區石油供應中斷，或會加劇市場對供應趨緊的不安情緒，同時需注意伊拉克與土耳其何時達成協議恢復供給。綜合來看，宏觀風險偏好改善，需求強勁且供應趨緊，回歸基礎面指引，預計下周國際原油價格或震蕩上漲。預計下周WTI原油期貨價格在70-76美元/桶之間浮動，布倫特原油期貨均價在73-79美元/桶之間浮動。成品油方面，短期來看，本輪發改委調價下調預期濃厚，中下游業者采購情緒低下，煉廠汽柴油價格或承壓下行。不過隨著天氣逐漸升溫回暖，居民春游計劃提上日程，且下周清明節假期或有所提振，部分居民返鄉祭祖，民眾出行半徑擴大，終端加油站有較強囤貨需求。(百川盈孚期貨)
黑色系板塊
焦炭：綜合來看，本周原料煤價格繼續下降，焦企成本進一步下移，利潤有明顯提升，生產較為旺盛，供應端產量有增。近期由于海外金融風險導致黑色系盤面暴跌，成材價格急劇下降，鋼廠利潤被壓縮，市場看降情緒漸濃，部分貿易商出貨積極性增加，鋼廠采購熱情下降，影響產地庫存開始累積，供需結構逐漸趨于寬松。另外，雖然本周鋼廠開工率仍在回升，但當前鐵水產量已至階段高位，繼續增量空間或較為有限，短期焦炭市場下行壓力較大。(信達證券)
有色金屬板塊
滬鋅：基本面上，礦端，Mysteel統計本周鋅精礦港口庫存29.7萬噸，周環比持平；歐洲煉廠部分煉廠已有利潤，小部分產能宣布復產，但海外鋅煉廠復產節奏總的來說較慢，國內礦端仍延續季節性緊缺，礦端加工費繼續下調；鋅煉廠生產利潤仍較高，生產積極性仍在，開工率較高。需求端，上周鍍鋅周開工環比下跌11.29個百分點，主因鋼材價格下跌鍍鋅管銷售走弱帶來的成品庫存壓力大增，開工節奏調整，加上環保擾動增大，上周開工走弱明顯，環保擾動因素消除后，開工率仍有上行空間。庫存上，國內外偏低，國內社庫有去庫趨勢。現貨方面，本周部分市場貿易商出貨積極性不高，下游采貨情緒低落，以剛需備庫為主，部分地區升水小幅下滑。總的來說，對后市下游消費仍看好，加上宏觀面緊張情緒緩解的帶動作用，短期滬鋅或震蕩偏強。(瑞達期貨)
農產品板塊
豆粕：周豆一價格震蕩回落，總體表現偏弱，主要受到進口豆大量到港的沖擊，對國產豆價格也有所沖擊。從基本面來看，春耕季節來臨，在確定黑龍江種植補貼不低于350元/畝之后，吉林樺甸也發布了大豆種植補貼不高于600元/畝，預計內蒙地區補貼也將高于去年。除了種植補貼，國家對東北地區增大收儲力度。由于未來玉米行情具有很多不確定因素，而大豆預期收益目前看來相對穩定，預計本年大豆種植面積將高于去年。另外，針對當前國產大豆市場運行現狀，國家相關部門推出一攬子穩定大豆生產支持政策措施，包括加快組織大豆收儲，在東北新增收購計劃，加大收儲力度等，釋放積極信號。由于收儲庫點有限導致政策覆蓋范圍不足，部分地區賣豆難現象并未改善。市場對4月底收儲結束后的豆價走勢缺乏信心，貿易商和企業入市收購積極性不高。(瑞達期貨)
（文章來源：21世紀經濟報道）
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