5月29日，港股電力股集體走強(qiáng)，截至發(fā)稿，華能國(guó)際(600011)電力(00902)漲6.04%、大唐發(fā)電(00991)漲5.88%、華電國(guó)際電力(01071)漲4.66%。華泰柏瑞基金經(jīng)理表示，3月份以來(lái)電力指數(shù)相對(duì)市場(chǎng)明顯走強(qiáng)，主要貢獻(xiàn)來(lái)自于火電與核電。對(duì)于火電來(lái)說(shuō)，近期的經(jīng)營(yíng)環(huán)境明顯向好，一方面是長(zhǎng)協(xié)煤的新政穩(wěn)步推進(jìn)，另一方面市場(chǎng)煤價(jià)格快速回落，電價(jià)還維持高位。此外，迎峰度夏在即，電力負(fù)荷平衡壓力增加，火電保供壓艙石作用再凸顯。
事實(shí)上，2023年以來(lái)，降水偏枯造成水電發(fā)電量持續(xù)出力不足，據(jù)中國(guó)氣象局介紹，今年以來(lái)，云南大部、四川西南部等地降水較常年同期偏少5至9成，氣溫較常年同期偏高，部分地區(qū)提前進(jìn)入夏季，最高氣溫超過30攝氏度，也部分帶動(dòng)火電增發(fā)。
(資料圖)
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，4月份，全國(guó)發(fā)電量6584億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.1%。分品種看，火電增速加快，水電降幅擴(kuò)大，太陽(yáng)能(000591)發(fā)電由增轉(zhuǎn)降。具體來(lái)看，4月份，火力絕對(duì)發(fā)電量為4494億千瓦時(shí)，同比+11.5%;水力絕對(duì)發(fā)電量684億千瓦時(shí)，同比-25.9%。若后續(xù)水電出力不足，火電依然是填補(bǔ)電力缺口的主要力量。
國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的煤炭?jī)r(jià)格新機(jī)制也于5月1日正式執(zhí)行，該機(jī)制設(shè)定了重點(diǎn)地區(qū)煤炭出礦環(huán)節(jié)中長(zhǎng)期交易價(jià)格合理區(qū)間，其中山西地區(qū)熱值5500千卡的煤炭?jī)r(jià)格合理區(qū)間為370-570元/噸，陜西為320-520元/噸，蒙西為260-460元/噸，蒙東地區(qū)熱值3500千卡的煤價(jià)合理區(qū)間為200-300元/噸。其余熱值的煤炭，依次按照該熱值比價(jià)進(jìn)行折算。
伴隨動(dòng)力煤保供+穩(wěn)價(jià)等政策力度加大，煤電長(zhǎng)協(xié)煤履約比例有望提升，帶動(dòng)燃煤成本穩(wěn)步下降，未來(lái)四個(gè)季度火電企業(yè)的盈利水平將有望得到改善。
此外，夏季用電高峰期將至，我國(guó)用電需求也持續(xù)攀升，電力供需仍呈現(xiàn)偏緊格局，電力保供仍是重要主題。國(guó)盛證券指出，火電迎來(lái)價(jià)值重估重要時(shí)期，成本端煤炭?jī)r(jià)格中樞下行，長(zhǎng)協(xié)煤保障力度持續(xù)加強(qiáng)，港口及電廠庫(kù)存仍維持高位，電廠成本端壓力釋放，火電盈利修復(fù)在即。
華西證券近日研報(bào)指出，一方面，在政策加持下，長(zhǎng)協(xié)煤履約率有望提升，同時(shí)疊加進(jìn)口低價(jià)煤價(jià)沖擊，入爐煤價(jià)有望繼續(xù)下跌，火電企業(yè)成本端壓力得到緩解。另一方面，自從電價(jià)改革實(shí)施后，多地電力市場(chǎng)成交價(jià)均實(shí)現(xiàn)20%頂格上浮。隨著成本端壓力下行，收入端電價(jià)有望上浮，火電盈利能力將得到改善。
國(guó)泰君安最新研報(bào)表示，維持公用事業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，能源轉(zhuǎn)型機(jī)遇期，把握成長(zhǎng)與價(jià)值雙重主線。
(1)火電轉(zhuǎn)型：火電盈利與擴(kuò)表周期的共振，行業(yè)比較優(yōu)勢(shì)突出，推薦高勝率公司和央企龍頭;
(2)新能源：收益率預(yù)期修正、項(xiàng)目轉(zhuǎn)化加速;
(3)水電：把握大水電價(jià)值屬性;
(4)核電：低碳基荷價(jià)值顯現(xiàn)，長(zhǎng)期隱含回報(bào)率值得關(guān)注。
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