5月29日，港股電力股集體走強，截至發稿，華能國際(600011)電力(00902)漲6.04%、大唐發電(00991)漲5.88%、華電國際電力(01071)漲4.66%。華泰柏瑞基金經理表示，3月份以來電力指數相對市場明顯走強，主要貢獻來自于火電與核電。對于火電來說，近期的經營環境明顯向好，一方面是長協煤的新政穩步推進，另一方面市場煤價格快速回落，電價還維持高位。此外，迎峰度夏在即，電力負荷平衡壓力增加，火電保供壓艙石作用再凸顯。
事實上，2023年以來，降水偏枯造成水電發電量持續出力不足，據中國氣象局介紹，今年以來，云南大部、四川西南部等地降水較常年同期偏少5至9成，氣溫較常年同期偏高，部分地區提前進入夏季，最高氣溫超過30攝氏度，也部分帶動火電增發。
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據國家統計局最新數據顯示，4月份，全國發電量6584億千瓦時，同比增長6.1%。分品種看，火電增速加快，水電降幅擴大，太陽能(000591)發電由增轉降。具體來看，4月份，火力絕對發電量為4494億千瓦時，同比+11.5%;水力絕對發電量684億千瓦時，同比-25.9%。若后續水電出力不足，火電依然是填補電力缺口的主要力量。
國家發改委發布的煤炭價格新機制也于5月1日正式執行，該機制設定了重點地區煤炭出礦環節中長期交易價格合理區間，其中山西地區熱值5500千卡的煤炭價格合理區間為370-570元/噸，陜西為320-520元/噸，蒙西為260-460元/噸，蒙東地區熱值3500千卡的煤價合理區間為200-300元/噸。其余熱值的煤炭，依次按照該熱值比價進行折算。
伴隨動力煤保供+穩價等政策力度加大，煤電長協煤履約比例有望提升，帶動燃煤成本穩步下降，未來四個季度火電企業的盈利水平將有望得到改善。
此外，夏季用電高峰期將至，我國用電需求也持續攀升，電力供需仍呈現偏緊格局，電力保供仍是重要主題。國盛證券指出，火電迎來價值重估重要時期，成本端煤炭價格中樞下行，長協煤保障力度持續加強，港口及電廠庫存仍維持高位，電廠成本端壓力釋放，火電盈利修復在即。
華西證券近日研報指出，一方面，在政策加持下，長協煤履約率有望提升，同時疊加進口低價煤價沖擊，入爐煤價有望繼續下跌，火電企業成本端壓力得到緩解。另一方面，自從電價改革實施后，多地電力市場成交價均實現20%頂格上浮。隨著成本端壓力下行，收入端電價有望上浮，火電盈利能力將得到改善。
國泰君安最新研報表示，維持公用事業“增持”評級，能源轉型機遇期，把握成長與價值雙重主線。
(1)火電轉型：火電盈利與擴表周期的共振，行業比較優勢突出，推薦高勝率公司和央企龍頭;
(2)新能源：收益率預期修正、項目轉化加速;
(3)水電：把握大水電價值屬性;
(4)核電：低碳基荷價值顯現，長期隱含回報率值得關注。
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