越來越多A股上市房企走向退市邊緣。

5月27日，ST泰禾發(fā)布公告稱，截至2023年5月26日，公司股票收盤價(jià)連續(xù)十五個(gè)交易日低于1元/股，預(yù)計(jì)將連續(xù)20個(gè)交易日低于1元/股。根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，其股票存在被終止上市交易的風(fēng)險(xiǎn)。

此前的5月25日，*ST嘉凱、ST泛海、ST陽光城紛紛發(fā)布公告，公司股票存在可能因股價(jià)低于面值被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。其中，*ST嘉凱、ST泰禾截至5月25日的收盤價(jià)已連續(xù)16個(gè)、14個(gè)交易日低于1元，而且在連日跌停的行情下，即使股價(jià)連續(xù)漲停，在期限內(nèi)也無法回到1元以上，即已鎖定“面值退市”。

(資料圖)

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日收盤，A股有約8家房企的股價(jià)連續(xù)低于1元/股，或觸發(fā)強(qiáng)制退市。

值得注意的是，此前A股已有*ST藍(lán)光、*ST中天和ST美置3家房企因股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日股價(jià)低于1元/股，觸及交易類強(qiáng)制退市情形而停牌，正在等待交易所最終決定。

在業(yè)內(nèi)人士看來，退市將影響企業(yè)形象、融資信用等，但公司仍會(huì)正常運(yùn)營(yíng)和交付。不過，未來重新上市也很難，若退市后不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，公司還可能被申請(qǐng)破產(chǎn)重整。

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多家A股上市房企走向退市邊緣

縱觀A股整個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)板塊，其自2023年開年之后便呈現(xiàn)一路下跌的態(tài)勢(shì)。2023年1月初，A股房地產(chǎn)開發(fā)板塊約為14745.64點(diǎn)，但目前，這一數(shù)值已經(jīng)跌落至12053.15點(diǎn)左右，房地產(chǎn)開發(fā)板塊月度跌幅擴(kuò)大至8%。

根據(jù)證交所發(fā)布的退市新規(guī)，股票分為主動(dòng)退市和強(qiáng)制退市兩種情形。其中，強(qiáng)制退市則包括財(cái)務(wù)類退市、交易類退市、規(guī)范類退市與重大違法類退市。

“面值退市”則屬于交易類強(qiáng)制退市的一種。根據(jù)深交所的相關(guān)規(guī)定，股票連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)均低于1元，則會(huì)被交易所強(qiáng)制退市，且沒有退市整理期，直接終止上市。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至5月26日，股價(jià)已經(jīng)低于1元的房企有美好置業(yè)、泰禾集團(tuán)、粵泰股份、嘉凱城、陽光城、宋都股份、泛海控股、金科股份、海航投資。不過，泛海控股的主營(yíng)業(yè)務(wù)早已是金融業(yè)，而海航投資則有超過一半營(yíng)收的業(yè)務(wù)為養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)，但目前兩只股票所屬的行業(yè)板塊則仍為房地產(chǎn)開發(fā)，因此也算為地產(chǎn)股。

除此之外，還有新華聯(lián)等多只股票的面值低于1.5元，也已經(jīng)身處危機(jī)之中。

2023年5月24日～5月26日部分上市房企股價(jià)表現(xiàn)

值得一提的是，除了上述已達(dá)退市條件和股價(jià)連續(xù)多日低于1元/股面臨終止上市的企業(yè)，還有多家房企股價(jià)連續(xù)多日徘徊在1元/股附近，如ST世貿(mào)、榮盛發(fā)展、*ST新聯(lián)等。

“此事進(jìn)一步說明，部分房企的經(jīng)營(yíng)狀況還是不好，很大程度上說，近期一些房企債務(wù)展期或債務(wù)重組等事件，掩蓋了一些重要的問題。”易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，股票市場(chǎng)的反應(yīng)說明，“用腳投票”的機(jī)制正逐漸發(fā)揮作用。

事實(shí)上，目前進(jìn)入“面值退市”待定隊(duì)伍的房企基本上已經(jīng)是披星戴帽，至少是連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損。“但目前面值低于1元或者說連續(xù)虧損也并非代表一定會(huì)被強(qiáng)制退市，后續(xù)如果股價(jià)回升或者凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，股票仍可以交易。”5月26日，一位證券行業(yè)的研究人員對(duì)記者表示。

“從過去20多年的發(fā)展歷史看，上市房企數(shù)量已過巔峰，預(yù)計(jì)未來‘退出’現(xiàn)象將更加明顯。”清華大學(xué)房地產(chǎn)研究所所長(zhǎng)劉洪玉表示，從未來發(fā)展看，上市房企盈利能力整體上有望改善，但是個(gè)體會(huì)持續(xù)分化。

在劉洪玉看來，對(duì)上市房企而言，一方面應(yīng)根據(jù)自身資產(chǎn)和債務(wù)情況來制定切實(shí)可行的回款計(jì)劃，增強(qiáng)債權(quán)人和資本市場(chǎng)投資人信心，加快實(shí)現(xiàn)正向循環(huán)；另一方面，企業(yè)也需要做好保交樓、庫存去化等工作，提升企業(yè)造血能力，同時(shí)借助政策工具，爭(zhēng)取更多資金支持。

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業(yè)內(nèi)專家呼吁“史詩級(jí)救市政策”

為挽救岌岌可危的股價(jià)，上述部分房企也曾公布過上萬套年交付量、百億債務(wù)展期成果、獲紓困資金、賣資產(chǎn)換現(xiàn)金，以及股東和高管增持計(jì)劃和引戰(zhàn)投等舉措。

其中，ST美置和*ST宋都、金科股份等都近期均釋放過股票增持消息，但數(shù)萬元到幾千萬元的總額，并未能扭轉(zhuǎn)股價(jià)跌停頹勢(shì)，而且個(gè)別企業(yè)還收到了“是否存在忽悠式增持”的關(guān)注函。

以美好置業(yè)為例，其部分董事、高級(jí)管理人員計(jì)劃自5月10日起（含5月10日）3個(gè)月內(nèi)通過二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)的方式增持公司股份，擬增持金額合計(jì)不超過（含）8000萬元且不低于（含）5000萬元，試圖把股價(jià)拉升到1元警戒線之上。

5月10日，美好置業(yè)總裁李俊鋒、董事會(huì)秘書馮嫻就以集中競(jìng)價(jià)方式合計(jì)以82萬元，增持了公司100萬股；5月12日，公司董秘馮嫻再度增持50萬股，耗資44萬元。或是受此影響，公司股價(jià)連續(xù)在5月11日、5月12日收獲兩個(gè)漲停。

5月15日，美好置業(yè)5名核心高管又以集中競(jìng)價(jià)方式再度增持股份250萬股，增持金額合計(jì)230萬元；5月16日，董秘馮嫻第四次出手以41.5萬元增持公司股票50萬股。然而，這兩次的高管增持并未如此前一樣為公司股價(jià)帶來上漲，反而在增持次日一路跌停。

再看金科股份，在近日舉行的金科股東會(huì)上，金科股份實(shí)控人黃紅云也曾透露金科“引進(jìn)戰(zhàn)投進(jìn)展順利，也得到了重慶市委、市政府及各級(jí)部門的大力支持”。5月25日下午，重慶市房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范化解和維穩(wěn)處突工作專班副組長(zhǎng)、市住房城鄉(xiāng)建委一級(jí)巡視員張其悅一行深入金科中心調(diào)研，對(duì)金科在“三保”工作上取得的成績(jī)表示認(rèn)可。同時(shí)表示，對(duì)金科提出的有關(guān)意見建議，將在合法合規(guī)的前提下，全力支持、促進(jìn)金科正常經(jīng)營(yíng)。

5月26日，金科股份的股價(jià)在午后上演了“地天板”行情，報(bào)收0.95元/股。之所以能夠漲停，是因?yàn)榻鹂乒煞菘毓晒蓶|增持了公司股份，堅(jiān)定支持公司采取積極措施推動(dòng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解和穩(wěn)定公司健康發(fā)展的工作。

此外，5月26日，已經(jīng)掛上*ST的新華聯(lián)同樣收漲，報(bào)收1.24元/股。究其原因，新華聯(lián)發(fā)布了公開招募重整投資人的公告，讓投資者看到了一線希望。

“今年資本市場(chǎng)看空地產(chǎn)行業(yè)，信心不足導(dǎo)致投資萎靡，公司股票退市已成定局。”一位股價(jià)已連續(xù)多日低于1元的房企品牌向記者表示。

另一家股價(jià)持續(xù)走低的房企市場(chǎng)調(diào)研負(fù)責(zé)人道出企業(yè)增持金額較少的原因：現(xiàn)如今上市房企并沒有多大意愿維護(hù)市值和股價(jià)，一方面是沒有錢，大部分資金要保運(yùn)營(yíng)和交付，還要償債，另一方面是即使維護(hù)也沒有增量投資進(jìn)入，而且重建市場(chǎng)信心需要時(shí)間和更多政策支持。

在股價(jià)持續(xù)走低的同時(shí)，上述股票還存在公司業(yè)績(jī)低迷、債務(wù)壓力大的情況，如*ST嘉凱、ST陽光城、金科股份的2022年度財(cái)報(bào)被出具了帶持續(xù)經(jīng)營(yíng)重大不確定性段落等非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見，主要原因涉及連年虧損，大量債務(wù)逾期無法償還，流動(dòng)負(fù)債高于流動(dòng)資產(chǎn)，或用于償還一年內(nèi)到期有息負(fù)債的資金不足等。

而這樣的成績(jī)單也引起監(jiān)管層的高度關(guān)注，這些公司近期普遍收到了年報(bào)問詢函，內(nèi)容涉及業(yè)績(jī)大額虧損的主要原因和合理性，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的合理合規(guī)性，以及是否存流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。其中，截至今年4月或5月最新公告日，陽光城有超640億元到期未支付的債務(wù)本金，泰禾逾期債務(wù)也達(dá)582.03億元，還有擔(dān)保逾期的50多億元債務(wù)。

除債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大或仍處于高位外，逾期債務(wù)還有觸發(fā)其他融資相關(guān)條款的可能性。如不少瀕臨退市的公司近期還新增不少金融借款、工程施工、商品房銷售等合同糾紛，涉訴和仲裁案件的金額也在以億級(jí)的數(shù)字攀升。

同策高級(jí)研究員陳舒表示，退市除了意味著在資本市場(chǎng)的融資渠道被堵住之外，更多是對(duì)被退市企業(yè)的公司形象、融資信用等方面帶來輿論影響，但公司仍會(huì)正常經(jīng)營(yíng)和交付。

諸葛數(shù)據(jù)研究中心高級(jí)分析師陳霄指出，這些公司債務(wù)規(guī)模較大，金融支持政策對(duì)這些企業(yè)來說只是杯水車薪，而且銷售端回款難也給企業(yè)債務(wù)重組帶來阻力。雖然退市后還有重新上市的機(jī)會(huì)，但從大行業(yè)和企業(yè)運(yùn)營(yíng)來說，未來上市難度也很大。

中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水表示，“房企的信貸融資依然較弱，民營(yíng)中小房企仍十分困難。而增信發(fā)債雖然取得了積極成效，但受益企業(yè)數(shù)量有限。至于股權(quán)融資，則需要開辟綠色通道，加快審批及落地。”

此外，劉水認(rèn)為，需求釋放脈沖式恢復(fù)結(jié)束，市場(chǎng)銷售后續(xù)乏力，融資困難疊加銷售回款不力，未來企業(yè)可能會(huì)發(fā)生債務(wù)違約，屆時(shí)將會(huì)嚴(yán)重打擊脆弱的市場(chǎng)信心。記者注意到，當(dāng)前，房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)家及大V則是集體發(fā)聲呵護(hù)房地產(chǎn)，并認(rèn)為是時(shí)候推出“史詩級(jí)救市政策”了。

每經(jīng)房產(chǎn)綜合自每日經(jīng)濟(jì)新聞、華夏時(shí)報(bào)、大河財(cái)立方、《財(cái)經(jīng)》新媒體等

編輯| 魏文藝

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