當(dāng)前時(shí)訊：基本面提振尿素期價(jià)連續(xù)拉漲 機(jī)構(gòu)：謹(jǐn)慎對待當(dāng)前反彈

近兩個(gè)交易日，尿素成為國內(nèi)商品期貨市場上的“明星”。繼周三（28日）午盤拉升之后，周四（6月29日）更是大幅上漲超5%，連續(xù)兩天領(lǐng)漲商品市場。截至周四收盤，近半個(gè)月尿素價(jià)格已經(jīng)反彈近17%，刷新了5月13日以來的高點(diǎn)。

綜合分析認(rèn)為，短期國內(nèi)尿素農(nóng)需向好，加上局部市場供應(yīng)收緊，尿素基本面呈現(xiàn)邊際改善，支持了尿素近期的偏強(qiáng)表現(xiàn)。但考慮到中長期尿素供需趨松的基本面，機(jī)構(gòu)建議對當(dāng)前的反彈需保持謹(jǐn)慎。

6月份仍是復(fù)合肥、氮肥等生產(chǎn)周期，雖然工業(yè)需求月內(nèi)逐漸下滑，但尿素農(nóng)需仍處旺季，這奠定了需求端支撐尿素價(jià)格企穩(wěn)的基礎(chǔ)。

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據(jù)卓創(chuàng)資訊尿素分析師耿賽介紹，6月是農(nóng)業(yè)需求傳統(tǒng)旺季，夏季玉米肥和水稻肥陸續(xù)推進(jìn)，今年相較于去年有兩方面的變化：一方面南方局部地區(qū)天氣干旱，用肥有所推遲，6月下旬用肥活動(dòng)仍未結(jié)束，用肥分散對下旬尿素價(jià)格形成了一定支撐作用。二是相較去年，貿(mào)易商和經(jīng)銷商備肥謹(jǐn)慎，原有的“蓄水池”作用弱化，受采購策略及天氣變化影響，備肥和用肥時(shí)間趨于重疊，形成了農(nóng)需短周期、快節(jié)奏跟進(jìn)特點(diǎn)。

“當(dāng)前尿素國內(nèi)需求釋放、國內(nèi)外市場共振，短期尿素有望繼續(xù)向上修復(fù)基差。”光大期貨也認(rèn)為。

在需求受到旺季因素支撐的同時(shí)，尿素的供應(yīng)端卻面臨階段收緊的壓力。據(jù)隆眾資訊，近期的高溫天氣，增加了尿素裝置故障的概率，從而使得尿素生產(chǎn)企業(yè)開工率近兩周來連續(xù)環(huán)比走低。數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日當(dāng)周，國內(nèi)中小顆粒尿素生產(chǎn)企業(yè)開工率為79.85%，環(huán)比上周下降1.77個(gè)百分點(diǎn)。

光大期貨介紹，端午節(jié)后，供需與節(jié)前不同，供應(yīng)端邊際緊縮，“今年以來尿素生產(chǎn)水平高位運(yùn)行，近兩日略有下降，6月28日日產(chǎn)水平16.6萬噸。且今年入夏后北方多地出現(xiàn)高溫天氣，短期煤炭價(jià)格企穩(wěn)反彈，如果一旦發(fā)生夏季限電或尿素生產(chǎn)裝置故障，價(jià)格仍有反彈空間。”

需求集中推進(jìn)、生產(chǎn)裝置開工下滑的背景下，尿素企業(yè)庫存驟降，也支撐了多頭的信心。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日當(dāng)周，國內(nèi)尿素企業(yè)庫存已經(jīng)連續(xù)四周下滑，累計(jì)降幅超83萬噸，目前庫存水平僅為32.59萬噸。

此外，尿素盤面繼續(xù)貼水現(xiàn)貨市場，也使得“補(bǔ)貼水”成為尿素期價(jià)快速拉漲的理由。據(jù)農(nóng)時(shí)達(dá)情報(bào)，今天（6月29日）尿素行情堅(jiān)挺，主流報(bào)價(jià)上調(diào)20-30元/噸，目前出廠報(bào)價(jià)多在2100-2200元/噸左右。相比之下，尿素主力合約29日收盤僅為1890元/噸，近月7月和8月合約的收盤價(jià)分別在2135元/噸和2004元/噸。

不過，往后看，機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，基于中長期供需寬松的格局，尿素期價(jià)的反彈空間將受到限制。

“7月份，尿素工業(yè)需求先于農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入淡季，且隨著7月下旬農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入尾聲，疊加尿素裝置負(fù)荷高位整理，供大于需情況凸顯，7月下旬尿素價(jià)格或承壓下行。”耿賽認(rèn)為。

光大期貨表示，社會(huì)環(huán)節(jié)庫存水平偏低，局部貨源偏緊現(xiàn)象再現(xiàn)，同時(shí)出口方面利好推動(dòng)，整體來看，今年尿素產(chǎn)能擴(kuò)張已全部計(jì)價(jià)，短期盤面反彈，但是，“中長線供需寬松格局將壓制反彈高度。”

華泰期貨觀點(diǎn)認(rèn)為，由于7月需求空檔期或出現(xiàn)推遲與縮短，尿素企業(yè)也有集中檢修，短期尿素供應(yīng)壓力有所緩解，或?qū)⒗^續(xù)走強(qiáng)，但隨著新產(chǎn)能投放與集中檢修結(jié)束，供需矛盾或?qū)⒗^續(xù)壓制價(jià)格，因此建議謹(jǐn)慎對待當(dāng)前反彈。

（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）

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