近兩個交易日，尿素成為國內商品期貨市場上的“明星”。繼周三（28日）午盤拉升之后，周四（6月29日）更是大幅上漲超5%，連續兩天領漲商品市場。截至周四收盤，近半個月尿素價格已經反彈近17%，刷新了5月13日以來的高點。

綜合分析認為，短期國內尿素農需向好，加上局部市場供應收緊，尿素基本面呈現邊際改善，支持了尿素近期的偏強表現。但考慮到中長期尿素供需趨松的基本面，機構建議對當前的反彈需保持謹慎。

6月份仍是復合肥、氮肥等生產周期，雖然工業需求月內逐漸下滑，但尿素農需仍處旺季，這奠定了需求端支撐尿素價格企穩的基礎。

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據卓創資訊尿素分析師耿賽介紹，6月是農業需求傳統旺季，夏季玉米肥和水稻肥陸續推進，今年相較于去年有兩方面的變化：一方面南方局部地區天氣干旱，用肥有所推遲，6月下旬用肥活動仍未結束，用肥分散對下旬尿素價格形成了一定支撐作用。二是相較去年，貿易商和經銷商備肥謹慎，原有的“蓄水池”作用弱化，受采購策略及天氣變化影響，備肥和用肥時間趨于重疊，形成了農需短周期、快節奏跟進特點。

“當前尿素國內需求釋放、國內外市場共振，短期尿素有望繼續向上修復基差。”光大期貨也認為。

在需求受到旺季因素支撐的同時，尿素的供應端卻面臨階段收緊的壓力。據隆眾資訊，近期的高溫天氣，增加了尿素裝置故障的概率，從而使得尿素生產企業開工率近兩周來連續環比走低。數據顯示，截至6月28日當周，國內中小顆粒尿素生產企業開工率為79.85%，環比上周下降1.77個百分點。

光大期貨介紹，端午節后，供需與節前不同，供應端邊際緊縮，“今年以來尿素生產水平高位運行，近兩日略有下降，6月28日日產水平16.6萬噸。且今年入夏后北方多地出現高溫天氣，短期煤炭價格企穩反彈，如果一旦發生夏季限電或尿素生產裝置故障，價格仍有反彈空間。”

需求集中推進、生產裝置開工下滑的背景下，尿素企業庫存驟降，也支撐了多頭的信心。隆眾資訊數據顯示，截至6月28日當周，國內尿素企業庫存已經連續四周下滑，累計降幅超83萬噸，目前庫存水平僅為32.59萬噸。

此外，尿素盤面繼續貼水現貨市場，也使得“補貼水”成為尿素期價快速拉漲的理由。據農時達情報，今天（6月29日）尿素行情堅挺，主流報價上調20-30元/噸，目前出廠報價多在2100-2200元/噸左右。相比之下，尿素主力合約29日收盤僅為1890元/噸，近月7月和8月合約的收盤價分別在2135元/噸和2004元/噸。

不過，往后看，機構也認為，基于中長期供需寬松的格局，尿素期價的反彈空間將受到限制。

“7月份，尿素工業需求先于農業需求進入淡季，且隨著7月下旬農業需求進入尾聲，疊加尿素裝置負荷高位整理，供大于需情況凸顯，7月下旬尿素價格或承壓下行。”耿賽認為。

光大期貨表示，社會環節庫存水平偏低，局部貨源偏緊現象再現，同時出口方面利好推動，整體來看，今年尿素產能擴張已全部計價，短期盤面反彈，但是，“中長線供需寬松格局將壓制反彈高度。”

華泰期貨觀點認為，由于7月需求空檔期或出現推遲與縮短，尿素企業也有集中檢修，短期尿素供應壓力有所緩解，或將繼續走強，但隨著新產能投放與集中檢修結束，供需矛盾或將繼續壓制價格，因此建議謹慎對待當前反彈。

（文章來源：新華財經）

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