作者|郭一鳴，編輯|梁普西
來(lái)源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點(diǎn)：7月PMI繼續(xù)回升，制造業(yè)景氣水平持續(xù)改善。逆周期調(diào)節(jié)下，隨著寬松的開(kāi)啟以及多項(xiàng)政策持續(xù)釋放，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望加速。企業(yè)盈利逐步回升之際，A股估值提升之后，基本面驅(qū)動(dòng)行情或開(kāi)啟，當(dāng)前戰(zhàn)略配置機(jī)會(huì)凸顯。短期，“T+0”傳聞不斷，不過(guò)市場(chǎng)并沒(méi)有因此異動(dòng)。反而是在年內(nèi)最大IPO上市以及醫(yī)藥反腐影響下，迎來(lái)跳空下跌。整體看，此輪政策提振行情并未結(jié)束，但或逐步接近尾聲，后續(xù)需留意成交量變化的同時(shí)，關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格是否轉(zhuǎn)向。
【資料圖】
今日，滬深兩市雙雙低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后連續(xù)走低，一度失守多條短期均線支撐。此后，證券板塊一度拉升，但其他板塊無(wú)動(dòng)于衷，指數(shù)整理中繼續(xù)走低。午后，指數(shù)盤(pán)中多次小幅跳水，一度失守半年線，而尾盤(pán)繼續(xù)弱勢(shì)并無(wú)明顯的回升。全天，指數(shù)低開(kāi)低走，延續(xù)近期以來(lái)的高位震蕩。盤(pán)面上，傳媒板塊一度拉升領(lǐng)漲，農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)以及計(jì)算機(jī)等小幅表現(xiàn)，而多數(shù)板塊下跌，其中房地產(chǎn)領(lǐng)跌，醫(yī)藥生物大跌，建筑材料、美容護(hù)理以及建筑裝飾等跌幅居前。
剛剛過(guò)去的周末，資本市場(chǎng)的討論依舊不斷，諸多貌似的傳聞并未給市場(chǎng)帶來(lái)利好提振。根據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道：“T+0交易內(nèi)測(cè)”的傳聞成為周末討論最多的消息之一。傳聞提到，已經(jīng)有部分券商正在內(nèi)測(cè)T+0單次回轉(zhuǎn)交易，A股的T+0，大概率會(huì)先采用日本的方式，即僅允許每只股票日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易一次。而不僅僅是T+0交易，就連印花稅也是市場(chǎng)討論的焦點(diǎn)。比如，北京商報(bào)評(píng)論：降低印花稅利大于弊。
不過(guò)，無(wú)論是T+0交易還是印花稅，實(shí)際上已經(jīng)是上周市場(chǎng)討論的焦點(diǎn)，而目前也沒(méi)有相關(guān)的政策落地，顯然對(duì)市場(chǎng)情緒不利。當(dāng)然，我們說(shuō)無(wú)論是T+0交易還是印花稅，實(shí)際上對(duì)市場(chǎng)的情緒都有很強(qiáng)的影響，條件成熟或會(huì)調(diào)整，但在此之前，還是不要隨便的猜忌。
除了熱議的消息并未兌現(xiàn)之外，對(duì)市場(chǎng)不利的還有醫(yī)藥的反腐，這是醫(yī)藥板塊下跌的主要因素。比如中國(guó)基金報(bào)報(bào)道：剛過(guò)去的周末，圈內(nèi)都在討論醫(yī)藥反腐，隨著所謂“史上最強(qiáng)”醫(yī)藥反腐風(fēng)暴的展開(kāi)，近期已有多場(chǎng)醫(yī)藥學(xué)術(shù)會(huì)議延期或取消，集中發(fā)布通知宣告延期。盡管會(huì)議延期的原因各異，但業(yè)界大都認(rèn)為與此次反腐行動(dòng)有關(guān)。一般來(lái)說(shuō)，藥企通過(guò)舉辦學(xué)術(shù)會(huì)議，存在以會(huì)議贊助費(fèi)、專(zhuān)家講課費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)等方式為行賄披上“合法外衣”的情形。
對(duì)于醫(yī)藥板塊來(lái)說(shuō)，所謂的反腐在短期對(duì)板塊或有一定的影響，但我們認(rèn)為，影響最大的還是行業(yè)內(nèi)不合規(guī)的企業(yè)。相反，對(duì)于那些合規(guī)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)拇笃髽I(yè)來(lái)說(shuō)，可能還是利好。而且從行業(yè)看，反腐也是長(zhǎng)期的利好。此外，對(duì)于板塊來(lái)說(shuō)，短期的下挫更多的還是情緒的影響，在此前持續(xù)下跌之后，目前醫(yī)藥板塊的估值處于低位，后期有望迎來(lái)估值和業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)，不應(yīng)過(guò)于悲觀。
當(dāng)然，除此之外，今日市場(chǎng)的一度下跌，或許也有年內(nèi)最大IPO上市有關(guān)。在首次提交科創(chuàng)板申報(bào)文件一年后，今天（8月7日），國(guó)內(nèi)晶圓代工廠商華虹公司正式登陸科創(chuàng)板，該公司此次募資規(guī)模達(dá)212億元，不僅是A股年內(nèi)最大，也是科創(chuàng)板史上第三大IPO。天風(fēng)證券指出，從日歷效應(yīng)角度，周一華虹半導(dǎo)體首日上市，對(duì)相關(guān)板塊的資金也有部分壓力。而從今日華虹公司走勢(shì)看，高開(kāi)逾13%，但隨后震蕩下挫，盤(pán)中一度逼近破發(fā)。因此，華虹公司上市，或許資金方面會(huì)有承壓，而同時(shí)股價(jià)的回落對(duì)于板塊也有一定的承壓。
因此，以上諸多因素，是今日市場(chǎng)可能走低的表面原因。但我們認(rèn)為，連續(xù)上行之后，指數(shù)上周已經(jīng)多次沖高。這里的反復(fù)，實(shí)屬正常。在一輪政策預(yù)期的行情之后，接下來(lái)市場(chǎng)能否縱深發(fā)展，政策的延續(xù)性是關(guān)注的焦點(diǎn)。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)的最新表現(xiàn)，也或是影響市場(chǎng)情緒的關(guān)鍵因素。
總結(jié)下：連續(xù)上行后市場(chǎng)多次沖高，短期或有反復(fù)。行情能否縱深，需要基本面和政策面的繼續(xù)提振，而市場(chǎng)或根據(jù)情緒的變化再度反復(fù)。對(duì)于戰(zhàn)略投資者來(lái)說(shuō)，繼續(xù)持倉(cāng)以及逢低播種，等待整體的收獲。而波段投資者需留意，此前階段的政策預(yù)期行情或逐步進(jìn)入尾聲，可考慮逢高減持。而短線投資者，需留意新的熱點(diǎn)，一旦出現(xiàn)可博弈相關(guān)龍頭品種。
（作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書(shū)：A0680612120002）
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