二季度國內配合飼料玉米用量及其占比持續下降，主要原因是畜禽需求量季節性減少以及小麥（含芽麥）的替代影響。由于高溫天氣持續，三季度畜禽飼料需求量降至季節性低位，以及小麥的持續替代，預計全國玉米價格整體上漲動力不足。但9月下旬起利多因素重現，優質陳玉米或存在翹尾行情。
中國飼料工業協會監測數據顯示，二季度樣本企業配合飼料中玉米用量延續3月份的下降趨勢，由876萬噸降至838萬噸，降幅4.33%；季度總用量2567萬噸，較去年同期增加7.47%。玉米是重要的能量飼料原料，其次是小麥、大麥、高粱、稻谷等，配合飼料的玉米用量主要受到玉米價格及其替代品價差的影響，其中小麥對玉米的替代作用最為明顯。
實際飼料生產過程中，小麥價格低于玉米價格150元/噸，即存在飼用小麥對玉米的替代行為。
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2022年至2023年4月，小麥價格較高，兩者的價差始終維持在220-500元/噸，難以替代飼用玉米，配合飼料玉米用量占比始終處于30%以上，最高接近41%。進入2023年，小麥價格持續下跌，施壓玉米市場，同時部分飼料企業使用進口玉米或國內稻谷替代玉米，導致上半年玉米用量整體萎縮。4月份開始，小麥存在替代價格優勢，山東南部等飼料企業加大小麥采購力度，玉米用量減少。6月新季小麥上市后，由于河南、安徽、山東等主產區遭遇連續降雨，芽麥供應量明顯增加，且具有明顯價格優勢，飼料企業持續采購芽麥替代玉米，導致今年4-6月份配合飼料玉米用量占比由38.1%持續降至34.2%，降幅近4個百分點。
展望三季度，飼用玉米需求有望回升，但對玉米價格上漲的推動作用或有限。
卓創資訊通過樣本監測以及德爾菲法，綜合評估7月飼用玉米消費量降至850萬噸，較6月下降19.05%，符合歷史規律。隨著高溫天氣消退，且終端市場肉類消費旺季到來，8-9月份國內畜禽產能以及采食量均有增加預期，所以飼用玉米消費量將觸底回升，對玉米價格或有一定提振作用。
但據調研了解，由于今年芽麥供應量達到2500萬-3000萬噸，部分飼料企業的芽麥庫存可使用到8月底或9月上旬，所以飼用玉米消費量增幅受限。
從供應量來看，8月份玉米庫存不斷消耗，且距離新季玉米大量上市供應仍有2個多月時間，所以國內玉米理論供應量將處于年內最低點。隨著8月底湖北春玉米開始上量，9月份玉米理論供應量或小幅增加。
綜上所述，由于替代品小麥價格持續下跌以及需求疲弱，二季度配合飼料玉米用量及其占比均持續降低。受高溫天氣影響，7-8月份畜禽采食量減少，且低價芽麥仍持續替代飼用玉米，以及8月初稻谷定向拍賣投放總量200萬噸，預計三季度配合飼料玉米用量或降至季節性低位。伴隨湖北春玉米上市，預計9月份玉米理論供應量觸底回升。在不考慮其他因素的前提下，預計三季度玉米價格持續上漲動能不足。9月中下旬天氣轉涼后，畜禽采食量緩慢恢復，且新季玉米仍未大量上市，預計優質陳玉米價格存在短時反彈可能。
風險點方面，需密切關注臺風、內澇對新季玉米供應預期的影響，進而干擾預測結果。
（作者為卓創資訊分析師）
（文章來源：新華財經）
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