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摘要
今年花生的行情經歷了起起伏伏，年中價格漲至年內高點。關于今年花生產量下降的話題甚囂塵上，根據近期的產地調研，種植面積的下降以及天氣導致的單產下降已經成為必然，但需求端的表現不佳以及油脂油料大環境的回落壓制了花生價格的上漲。
上周我們前往河南南陽進行了產地調研，減產的情況確實比較嚴重。坐在火車上的時候就能看到大片大片的玉米地，雖然是片面的直觀感受，但玉米搶占了部分花生面積的情況也在隨后的調研過程中越來越清晰。我們這次調研的時間正值春花生的收獲時間，根據拔出來的花生來看，結果數明顯偏低，好的地塊一株可以數出來20-30個花生果，較差的地塊一株只能數出來不到10個花生果，而正常年份下，好的地塊一株可以結出40-50個花生果。而且我們看到的花生果個頭明顯偏小，剝殼之后看到的花生仁個頭也并不飽滿，因此今年河南南部地區的花生仁出油率預計將出現一定的下降。
河南南部地區的花生在去年遭遇了降水過多，水泡的影響可能還要大于去年市場評估的情況。而今年又遭遇了干旱，前段時間運氣較好的地塊出現了一定的降水，單產得到一定緩解。絕大部分地區還是持續干旱，只能依靠人工澆地的辦法，但據我們了解的情況來看，澆地條件并未普及，部分水井也不能正常使用，如果沒有水井則澆地會更加困難，另外電費也要增加一畝地60元左右的成本。在這種干旱天氣下，皇路店附近地塊從正常的畝產400-500斤下降至畝產100-200斤，往年畝產700-800斤的地塊下降至300-400斤，能達到500斤以上的地塊則實屬難能。春花生的情況非常差，20天之后的麥茬花生也同樣將面臨更加嚴重的單產下降。
總體來看，河南南部地區的花生產量下降預計在30-40%以上，北部地區的收獲仍需調研的進一步確認，但從當前的反饋來看要好于南部。
從供需上來看，供應端種植面積和單產雙降，導致產量將出現25%以上的減幅，山東和河南的下降幅度預計高于東北的吉林和遼寧，另外因進口利潤的下降，今年花生進口量也出現明顯下滑，1-7月份進口僅為46萬噸，去年同期為88萬噸。另外花生油的進口量也是因為利潤的原因，也出現明顯的下降。而需求端同樣表現不佳，在宏觀的影響下，購買力明顯下滑，作為高端油種的花生油出現走不動貨的情況，大宗油脂價格下跌之后花生油價格的跌幅明顯不足，性價比表現不佳。另外花生食品作為一種休閑零食的表現也并不理想。
花生當前的格局有些迷惑，畢竟今年作為一個減產嚴重的年份，價格并未出現明顯的上漲，與宏觀及油脂油料大環境存在密不可分的關系。花生下游受宏觀影響的彈性較大，即便后期出現消費好轉，我們也并不認為花生價格在短期內能走出流暢的上漲行情。10月合約已經臨近交割，作為陳米來講，價格的空間有限，1月合約在減產加持之下走高，10-1月價差出現無風險套利空間之后也出現擴大。對于未來的走勢來說，1月合約預計會偏強運行，但我們并不看好價格出現過大的上漲幅度，畢竟油脂后期我們并不看好，對于花生價格還是會有一些壓力。根據其他季產年銷的品種研究經驗，減產帶來的影響可能需要時間才能反映出來，因此，隨著新作花生的逐漸消耗，遠月收貨難度可能加大，4月合約做多的機會更加穩妥。
（文章來源：中糧期貨）
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