天天熱議:產業利潤有所修復 鎳及不銹鋼能否回升？

策略觀點

【資料圖】

八月底菲律賓雨季到來加之企業備礦，鎳礦價格堅挺，暫無降價出貨的意愿，而國內鎳鐵廠生產虧損下有出現的維持減產情況。短期鎳價或震蕩偏強運行。

八月份隨著高溫天氣帶來的電力供應緊張等影響，300系不銹鋼再減產。鋼廠對鉻鐵大幅壓價，不銹鋼企業成本下降，利潤修復。九月月鋼廠逐步恢復常規生產，復產增量到市場放量傳導尚需時間，預計9月上旬價格仍存在短期支撐。

操作建議：鎳160000-175000區間操作，SS2210參考區間15400-16000元/噸。四季度，關注印尼冷軋回流及國內新建項目釋放情況。

一、鎳基本面分析

弱勢基本面繼續主導，鎳價震蕩下行。八月中鎳價受國內純鎳庫存低位，及海外利多消息面刺激一度大漲，后仍受到基本面弱勢拖累而震蕩下行，至9月2日，滬鎳主力2210收盤于161610元/噸，較上月下跌5.8%。

基本面方面，八月需求偏弱。不銹鋼300系產量127.56萬噸，月環比減4.81%，明顯下滑，對鎳元素需求量12.76萬噸，環比下降0.64萬噸。新能源車方面，在免征車輛購置稅的政策刺激下，1-7月，新能源汽車銷量達到319.4萬輛，同比增長1.2倍。雖然8月銷量數據暫未公布，但根據新能源汽車企業陸續公布8月交付量成績表，8月銷量環比下降。消息顯示，理想汽車、小鵬汽車8月交付量均跌穿1萬輛，理想汽車交付量更大跌5成，由此看預計新能源對鎳的需求環比下降。

九月不銹鋼產量或有提升，需求環比有改善。鋼聯數據調研，9月份國內40家不銹鋼廠粗鋼初排產246.8萬噸，預計月環比增7.5%。

供應方面，四季度雨季臨近，目前菲律賓礦山挺價意愿主導，上周內FOB價格高位持穩，疊加運費高企，貿易商即期報價難有下調。2022年7月中國鎳礦進口量437.11萬噸，環比增加1.4%，同比減少15.7%。其中，自菲律賓進口鎳礦量385.33萬噸，環比增加8.3%，同比減少19.3%。自其他國家進口鎳礦量51.78萬噸，環比減少31.1%，同比增加25.5%。

八月鎳礦累庫，供應寬松。截至9月2日，鎳礦港口庫存840萬濕噸，環比上升52.8萬濕噸；電解鎳社會庫存9898噸，環比上升1347噸。鎳SHFE交割庫庫存3087噸，環比上升1344噸。

雨季臨近，鎳礦價格堅挺，暫無降價出貨的意愿。不銹鋼對鎳需求環比上升。短期鎳價震蕩偏強運行，運行區間160000-175000元/噸。

二、不銹鋼基本面分析

8月國內不銹鋼全系別均大幅減產。供應方面，八月份隨著高溫天氣帶來的電力供應緊張等影響，華東地區出現不銹鋼產量出現降負荷生產的情況，產量下滑。鋼聯數據顯示，2022年8月份新口徑國內40家不銹鋼廠粗鋼產量初步統計為229.5萬噸，月環比減8.82%，同比減21.99%。8月不銹鋼市場繼續延續劣勢，鋼廠利潤低，8月國內不銹鋼全系別均大幅減產。其中：200系72.75萬噸，月環比減10.4%，年同比減17.92%；300系127.56萬噸，月環比減4.81%，年同比減17.46%；400系29.19萬噸，月環比減20.42%，年同比減42.8%。

不銹鋼社會庫存環比下降，短期原料價格階段低位，不銹鋼成本形成支撐，加之貿易商持貨庫存偏低，刺激貿易環節積極補庫；同時部分終端入場采買，市場成交轉好。2022年9月02日，無錫和佛山地區性市場不銹鋼庫存總量58.4萬噸，周環比下降3.3萬噸，月環比下降5.6萬噸。其中冷軋不銹鋼庫存總量35.4萬噸，周環比下降1.8萬噸，月環比下降4.8萬噸；熱軋不銹鋼庫存總量22.9萬噸，周環比下降1.5萬噸，月環比下降0.8萬噸。

步入9月，氣溫有所下降，錯峰用電強度逐漸下調，成本下降、利潤修復之下，鋼廠逐步恢復常規生產，檢修鋼廠也將恢復生產，不銹鋼排產增量明顯。8月鋼廠去庫疊加消費提振，同時9月鋼廠復產增量到市場放量傳導尚需時間，預計9月上旬價格仍存在短期支撐。鋼聯數據顯示，9月份國內40家不銹鋼廠粗鋼初排產246.8萬噸，預計月環比增7.5%，環比增量主要集中在200系、300系。其中：200系75.00萬噸，預計環比增3.1%；300系138.36萬噸，預計環比增8.5%；400系33.44萬噸，預計環比減14.6%。

預計九月上旬，不銹鋼價格有支撐，SS2210參考區間15400-16000。

三、現貨數據縱覽

四、后市關注點

1、在全球價格上漲的情況下，印尼政府對一些礦產和煤炭商品進行了特許權使用費調整。能源和礦產資源部在2022 年第 26 號 PP 中提高了鎳的特許權使用費率，即鎳礦品位< 1.5% 作為電池電動汽車行業的原材料，特許權使用費率為征收價格的 2%。對于下游而言，稅率低于礦石，例如鎳锍僅收取2%，NPI是5%，而鎳礦則為10%；

2、菲律賓眾議院委員會批準了一項法案，該法案提出了適用于所有現有和潛在大型金屬礦山的合理化和單一的財政制度，無論其位置如何。該委員會通過了財政部的版本，該版本將將國家對采礦業的有效稅率(考慮到所有稅收)從現行制度下的38% 提高到 51%。但是菲律賓一項法案修改需提交國會并得到總統簽字同意方可實施，一般需要3-5年時間。目前該法案僅為眾議院提案，尚未經國會討論并通過，短期內落地實施可能性極低。

（文章來源：國元期貨）

關鍵詞：