最近一個月，鄭棉進入了一個較為強勢的上漲行情，而且表現為鄭棉強、美棉弱的格局，這走勢不同尋常。
一般來說，事出反常必有妖，太合理的事情沒什么搞頭，不同尋常的事情才值得關注。越是反常，背后越是可能存在滔天巨浪，越是有賺大錢的可能性，可以這么說，投資就是要關注那些看上去很反常的事情，在暗流涌動的時候進去，在大風大浪的時候出來（如何做到呢，我的下一篇文章會詳細聊聊）。
如果只是作為一個純粹的交易員，那么在遇到這種反常走勢的時候，要做的只是設定好風險額度、做好交易計劃然后去堅定的執行便是了。
(資料圖片僅供參考)
不過作為一個好奇寶寶、一個理性的分析師兼交易員，必然還會深入探討一下：為何鄭棉走勢強于美棉，這種狀態是否還能持續？
我國是一個棉花凈進口國，進口來源國也以美國為主。尤其是去年美國無恥的搞出了新疆棉禁令之后，國內紡織企業為了規避禁令影響，也盡可能的把進口來源轉向美國，所以內外盤棉花走勢總體上正向關聯度是很強的。
當內外盤走勢出現分化，且內強于外時，我們很自然的能夠猜到利多支撐一定出在國內供需格局之上。事實上，今年年初以來，我們就認為國內新季棉花供需邊際有好轉的預期。
回顧2022年，對整個棉紡行業而言，都是極為艱難的一年，棉花從22000多的高位一路熊市跌到最低的12000多。由于21/22年度，國內棉花減產，加之此前連續2年國內紡織品外貿訂單大增的情況下，諸多軋花廠和中間貿易商都在高位接貨，21年底新疆棉花平均收購價格高達2萬元以上。
結果22年6月美國牽頭搞的新疆棉禁令生效，對國內棉紡產品出口造成沉重打擊，加上疫情和國外高通脹等原因，導致需求大幅萎縮。
農產品領域具有特別明顯的大小年周期性，棉花也如此。去年一年的低迷走勢，抑制了今年國內棉花種植的積極性。加上4月底5月初，正值新疆棉花種植季，新疆地區出現低溫寒潮等不利天氣，整體積溫水平偏低，北疆部分地區播種進度較往年同期推遲10-15天；南疆部分地區亦受低溫及沙塵天氣影響，面臨補種或重播。據當前市場預估數據來看：受種植效益、種植結構調整及相關政策等因素影響，國內新年度棉花種植面積預計同比下降8-10%，具體降幅仍需進一步確認。
供給端有收縮預期，需求端，我們前面提到的三個負面因素中，至少疫情因素可以劃掉。具體的需求數據來看，據Mysteel調研數據顯示，現階段主流地區紡企開機負荷維持高位，部分紡企高支紗排單緊湊，暫無降開機計劃，積極銷售紗線。主流地區紡企庫存折存天數減少，下游家紡訂單走貨依舊順暢，部分紡企高支紗訂單排至6月，截止4月28日，全國主要地區紡企紗線庫存為16.8天，較上周減少0.5天，周環比減幅2.89%，同比減幅45.1%?，F階段下游雖處傳統淡季，但紡企原料庫存偏低，疊加近期買漲心理帶動下市場詢價階段性增加，市場交投情緒好轉，提振市場氛圍。
綜上來看，當前受新年度種植預期減少及天氣憂慮影響，疊加國內需求向好預期，棉花供需基本面指引偏強。就今年的棉花來說，存在大級別上漲行情的可能性。后續走勢的關鍵，要看今年夏天北半球三大產棉大國的天氣，如果出現了大范圍長時間的高溫天氣，上方空間會更有想象力。
具體操作上，可以關注2401的棉花合約或其對應的看漲期權，因為2401合約對應的是今年的棉花，今年的棉花產量還不確定，2309合約對應的是去年的棉花，去年的棉花產量已塵埃落定，如果新季棉花減產邏輯兌現，2401上會體現得更明顯。
（文章來源：美爾雅期貨）
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