6月14日晚間，方正科技(行情600601,診股)發布公告，公司通過全資子公司投資建設珠海方正PCB高端智能化產業基地二期高階HDI項目，預計投資約6.90億元。

早在2018年，方正科技就宣布在珠海市斗門區富山工業園新建珠海方正PCB高端智能化產業基地項目（以下簡稱“F7工廠”），受公司重整、市場環境變化等因素影響，公司對F7工廠二期進行了調整，改為建設為二期高階HDI項目，以承接公司二期高階HDI訂單。

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6.9億元投資，對于方正科技而言，存在財務壓力。重整之后的今年一季度末，公司賬面貨幣資金8.07億元，短期借款超過3億元。

深耕PCB領域，方正科技的盈利能力卻堪憂，2017年至2022年，公司實現的扣除非經常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）連續虧損。今年一季度仍然虧損。

順應市場形勢進行產品升級，方正科技能否翻身，仍然具有不確定性。

調整業務布局項目調整升級

順應市場形勢，調整項目經營方向，方正科技對產品進行升級并擴產。

根據公告，方正科技全資子公司珠海方正科技多層電路板有限公司（以下簡稱“珠海多層”）投資建設珠海方正PCB高端智能化產業基地二期高階HDI項目（以下簡稱“二期高階HDI項目”）。

這一項目可以追溯至2018年。方正科技的2017年股東大會、2018年的董事會會議審議通過了《關于新建珠海方正PCB高端智能化產業基地項目的議案》，同意珠海多層建設F7工廠，項目預計總投資為10億元。

2020年7月，公司根據市場需求變化和效益最大化目的，對以上項目增加投資至16.89億元。

但是，這一項目并未如期建成投產。

方正科技公告稱，受北大方正集團有限公司以及公司重整因素影響，F7工廠項目投資進度整體滯后，截至2023年6月14日，項目實際共投入資金約11.47億元，占總體投資完成率67.88%。

F7工廠項目一期規劃產品定位為高多層PCB，聚焦5G通訊基站及配套的周邊應用領域，2021年7月正式投產，在產品市場開發及訂單承接方面取得了一定成果。但2022年下半年開始，PCB產品市場通訊基站類需求出現一定幅度下滑，且未來短期時間內難以出現規模性增長，公司綜合考慮下對F7工廠二期整體規劃進行調整。

方正科技披露，公司全資子公司珠海方正科技高密電子有限公司（以下簡稱“珠海高密”）已搭建完善的HDI客戶梯隊與多樣化產品線，現有客戶訂單已超出其承接能力。為進一步擴大公司PCB在全球高端HDI產品市場的核心競爭力，優化PCB整體業務布局，公司全資子公司珠海多層擬投資建設珠海方正PCB高端智能化產業基地二期高階HDI項目，通過利用F7工廠現有廠房空間，快速承接珠海高密高階HDI溢出客戶和產品訂單，與珠海高密一起深耕HDI細分產品領域。

公司的規劃是，二期高階HDI項目規劃設計產能為月產11.5萬平方英尺，預計投資約為6.90億元。

錨定PCB主業脫困仍臨考

投建二期高階HDI項目，是方正科技錨定PCB主業的直接體現。

方正科技前身為上海延中實業有限公司，1998年5月，以北大方正為代表的北京大學所屬企業通過二級市場購買公司股票，入主延中實業董事會，成功實現了由“延中實業”向“方正科技”的轉變。2010年，方正科技對傳統PC業務進行調整，引入宏碁作為合作方，逐步退出PC業務的經營管理，經營重心逐步轉向PCB業務。這也算是一次產業升級。

2013年至2016年，方正科技營業收入和凈利潤雙增，營業收入從4.46億元增長至7.94億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）從0.12億元增長至1.11億元。

2017年是個轉折點，當年，公司軟件及系統集成業務陷入虧損，寬帶接入業務業績大幅下滑，計提壞賬損失4.58億元，加上存貨跌價等，合計計提5.74億元，使得當年虧損8.22億元，扣非凈利潤虧損8.51億元。

這只是開始。2018年至2022年，公司凈利潤分別為0.55億元、-13.27億元、-9.19億元、-12.12億元、-4.24億元，扣非凈利潤為虧損3.01億元、12.61億元、9.35億元、10.96億元、8.14億元。

2018年的凈利潤為正數，依靠的是非經常性損益。

綜上，2017年至2022年的6年，公司扣非凈利潤持續虧損，虧損金額合計為50.58億元。

與之對應的營業收入也呈下降趨勢，2016年，公司營業收入為66.14億元，2022年為48.89億元。

持續大幅虧損之下，沒有造血能力的方正科技，財務壓力不斷加大。2021年底，公司資產負債率高達108.46%，已經是嚴重資不抵債。

2022年6月2日，債權人以方正科技不能清償到期債務且資產不足以清償全部債務，但具有重整價值為由，向北京一中院申請對方正科技進行重整。當時，方正科技和全資子公司逾期借款本金及逾期凈額合計約18億元，占最近一期經審計凈資產（絕對值）的256%。

最終，法院裁定珠海華實控股以20億元參與方正科技重整，受讓重整后方正科技29.99%的股權。20億重整投資款中，5.4億元用于收購PCB子公司對方正科技享有的普通債權中債權金額為約17.73億元的部分，并全部豁免，13.9億元用于支付重整費用和共益債務、清償各類債權，以不超過0.7億元擬或在低效資產處置過程中使用。

重整之后，方正科技繼續聚焦于PCB業務，采取內生增長加外延收購雙輪發展戰略，快速實現業務規模擴張及經營效益提升。

根據2022年年報披露，重整過程中，對低效資產方正寬帶100%股權和對方正寬帶的債權、方正國際100%股權和對其子公司的債權進行了公開拍賣，實現了低效資產順利剝離。

財務壓力大幅減輕，低效資產剝離，方正科技可以輕裝上陣，在業務布局方面獲得股東支撐，公司前景似乎一片光明。未來的真實盈利能力如何，暫時恐怕還難以判斷。

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