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主要邏輯：
本周油價弱勢震蕩，價格見頂回落的趨勢未變，且利空因素在進一步增強，表現在：
1、歐美衰退預期進一步增強。一方面，美債10年期和2年期利差大幅走弱，倒掛程度加深至-20bp；10年期與3個月美債利差單周大幅走弱30bp至28bp，以當前的美聯儲加息節奏，10Y-3M倒掛的時間越來越近，或引發下一輪更強的經濟衰退預期；另一方面，歐洲央行超預期加息50bp后，對經濟增長的負面影響進一步加劇，市場信心遭受重創，歐洲和美債收益率全線大幅下跌，如德債2年期收益率下跌24bp，創2008年12月以來最大單日跌幅。
2、現實端歐美經濟數據再次超預期走弱。美國7月制造業PMI初值錄得52.3，創2020年8月以來新低；服務業PMI錄得47，創2020年6月以來新低；歐元區7月制造業PMI錄得49.6，創2020年6月以來新低。
3、汽油消費不及預期的情形在加劇。美國汽油裂解下滑至32美元/桶附近，汽油累庫，汽油需求降至2020年同期更低水平。高價格對疲弱的經濟環境對原油需求端的負反饋正在加速。
4、供應端歐盟調整對俄制裁。本周歐盟成員國達成一致的制裁調整，俄羅斯國家石油公司和俄羅斯天然氣工業將能夠向第三方國家付運石油，歐盟企業購買俄羅斯海運原油以及向第三國轉口俄羅斯原油現在被允許，與這類付運相關的付款將不會被禁止。此舉旨在緩解全球能源安全風險，也意味著俄羅斯原油出口的阻力下降，俄羅斯原油產量和出口下滑的速度將進一步放緩，地緣政治沖突對油價的支撐力度減弱，利空油價。
整體來看，來自歐美經濟衰退預期進一步增強、汽油消費不及預期和歐盟調整對俄制裁，俄油產量韌性超預期的利空下，原油市場重心回落的趨勢未變，向下突破的概率不斷增大。布油上方阻力108，下方支撐95附近。下周關注：FOMC會議上鮑威爾對通脹和經濟增長的態度、8月3日OPEC會議前的各國政治博弈。
策略上，等待布油向下突破95美元/桶的重要支撐位后，做空。同時，產業客戶若有原油庫存，需警惕油價回落帶來的庫存跌價損失，積極做好庫存管理。
（文章來源：南華期貨）
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