白糖價(jià)格上漲仍在繼續(xù)。生意社數(shù)據(jù)顯示，4月26日，白糖現(xiàn)貨參考價(jià)報(bào)6718元/噸，4月1日以來已累計(jì)上漲6.3%，拉長時(shí)間線來看，今年以來已累計(jì)上漲16.11%。

東高科技投研學(xué)院副院長揭沖在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，本輪糖價(jià)上漲的主要原因在于國際市場糖價(jià)走高，預(yù)計(jì)在國際供需矛盾尚未解決前，原糖仍將維持相對偏強(qiáng)走勢，“巴西生產(chǎn)商的態(tài)度是市場關(guān)注焦點(diǎn)，隨著近期白糖價(jià)格大幅上漲，巴西或在未來加大白糖的生產(chǎn)及出口，對國際白糖市場供不應(yīng)求的情況起到緩解作用。”

(資料圖)

國內(nèi)需求增長支撐糖價(jià)高企

國內(nèi)期貨市場方面，截至4月26日收盤，白糖主力連續(xù)合約報(bào)6910元/噸，當(dāng)日漲幅1.3%，4月份以來累計(jì)上漲7.17%；年內(nèi)累計(jì)上漲19.49%。白糖期貨和現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)分別處于近六年和近五年以來的歷史最高水平。

中國銀行研究院研究員葉銀丹向《證券日報(bào)》記者表示，本輪糖價(jià)上漲的主要原因來自于國際產(chǎn)糖國與國內(nèi)糖市場供需兩個(gè)維度。國際市場方面，主要產(chǎn)糖國總體預(yù)期減產(chǎn)、出口配額受限，世界第一大產(chǎn)糖國巴西2022年-2023年榨季產(chǎn)量3350萬噸，比上一榨季減少155萬噸；世界第二大產(chǎn)糖國印度2022年-2023年榨季預(yù)計(jì)產(chǎn)量下降7%，且出口配額由往年1000萬噸左右減少至600萬噸；世界第三大產(chǎn)糖國泰國2022年-2023年榨季累計(jì)出口食糖179萬噸，同比增長3%。三大產(chǎn)糖國中有兩國處于產(chǎn)量減少或出口下降階段。

“從國內(nèi)供需角度來看，國內(nèi)白糖的供應(yīng)處于偏緊狀態(tài)。根據(jù)以往數(shù)據(jù)，中國白糖年產(chǎn)量在1000萬噸左右，消費(fèi)量在1500萬噸左右，有400萬噸-600萬噸缺口。從2019年-2022年數(shù)據(jù)來看，中國白糖進(jìn)口量整體上升且進(jìn)口占比不斷提高。2022年-2023年榨季，廣西糖產(chǎn)量同比減少80萬噸以上，為近十個(gè)榨季第二低、同時(shí)，截至3月底廣西糖庫存預(yù)計(jì)為260萬噸左右，為近十個(gè)榨季最低水平。”葉銀丹說。

揭沖補(bǔ)充表示，需求層面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)拉動白糖需求增長對價(jià)格維持高位形成了支撐，春節(jié)假期以來，國內(nèi)白糖需求逐漸恢復(fù)，市場購銷活躍，呈現(xiàn)出淡季不淡的特點(diǎn)。

據(jù)《證券日報(bào)》記者了解，機(jī)制糖行業(yè)具有季產(chǎn)年銷的特征，全年白糖生產(chǎn)集中于每年11月份到次年3月份左右，銷售則貫穿全年。

未來國內(nèi)糖價(jià)將呈現(xiàn)怎樣的發(fā)展趨勢？葉銀丹表示，從供需來看短期內(nèi)白糖價(jià)格易漲難跌。目前下游廠商擔(dān)心后續(xù)繼續(xù)上漲，接貨情緒尚可。加之國內(nèi)榨季即將結(jié)束，廣西白糖減產(chǎn)背景下糖廠惜售心理明顯，未來純消費(fèi)期（榨季結(jié)束后至新一輪榨季開始前）需求端增長將繼續(xù)支撐糖價(jià)。

揭沖對此表示認(rèn)同，“由于第一季度白糖價(jià)格高位以及‘強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)’導(dǎo)致的需求跟進(jìn)不足，中游貿(mào)易商普遍庫存偏低，進(jìn)入第二季度隨著終端消費(fèi)好轉(zhuǎn)，市場存在補(bǔ)庫需求，將加快貨源消耗速度，對國際市場需求依然旺盛。另一方面，國際糖價(jià)居高不下，會令國內(nèi)糖價(jià)也維持在高位，所以第二季度外盤仍是關(guān)鍵因素。”

天風(fēng)證券方面表示，糖價(jià)后續(xù)走勢判斷重點(diǎn)需關(guān)注天氣、巴西相關(guān)變量、我國消費(fèi)市場需求景氣度等三個(gè)方面的因素。

下游企業(yè)積極應(yīng)對

下游企業(yè)雖然無法扭轉(zhuǎn)糖價(jià)上漲的現(xiàn)實(shí)，但也在積極通過期貨套保等方式抵消影響。廣州浪奇方面在回復(fù)投資者時(shí)表示，目前公司全資子公司華糖食品經(jīng)營保持穩(wěn)定，該公司通過開展白糖期貨和白糖期權(quán)的套期保值業(yè)務(wù)，有效規(guī)避和減少了因原材料價(jià)格波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，保證了產(chǎn)品成本的相對穩(wěn)定，降低了對正常生產(chǎn)經(jīng)營的影響。

糖價(jià)維持高位會否對下游企業(yè)產(chǎn)生進(jìn)一步影響？葉銀丹表示，白糖下游主要有糖果、飲料、酒精等糖料需求企業(yè)，雖然白糖價(jià)格持續(xù)走高將導(dǎo)致下游企業(yè)原料及其他輔料價(jià)格均呈現(xiàn)上漲趨勢，加大公司成本進(jìn)而影響公司毛利率，但具體影響程度也與公司原材料庫存情況以及與供應(yīng)商關(guān)系相關(guān)。

揭沖表示，由于現(xiàn)在的白糖市場價(jià)格普遍超過了多數(shù)下游終端企業(yè)早期制定的采購預(yù)算，目前下游有較強(qiáng)觀望心理，終端采購大多以剛需為主。“此外，高糖價(jià)會影響部分終端企業(yè)補(bǔ)庫意愿，目前進(jìn)貨以貿(mào)易商采購為主，而下游的食品飲料產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)補(bǔ)庫需求不大，雖然糖廠挺價(jià)惜售，但是下游食品飲料企業(yè)面對高價(jià)糖拿貨意愿不強(qiáng)，糖價(jià)高位短期影響較小。”

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