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近期，菜油期貨價格企穩，主力合約呈現出橫盤振蕩走勢。7月14日，菜油隨油脂寬幅走弱，但相對棕櫚油和豆油表現稍強。市場人士表示，原油疲軟、印尼拋售棕櫚油等因素使得國際油脂成本進一步下探，因此菜油也難以獨善其身，預計后市將單邊偏弱振蕩，維持近強遠弱格局。
6月中旬以來，菜油期貨持續下跌，菜油主力2209合約最大跌幅逾25%。西南期貨油脂油料分析師黃婷告訴期貨日報記者，菜油持續走低主要有兩方面的因素：一方面，雖然2021/2022年度全球菜油供給因全球最大的菜籽生產國加拿大大幅減產而偏緊，但是全球主要菜籽需求方歐盟和中國菜籽在6—7月陸續上市，而歐盟和中國的菜籽都較上一年度產量增加，因此2022/2023年度全球菜籽供給預計將有所恢復；另一方面，替代品棕櫚油、豆油和葵油供給也都出現了明顯改善。6月以來，全球最大的棕櫚油生產國印尼放松對棕櫚油的出口限制，馬來西亞棕櫚油產量逐步恢復，美國新作大豆種植面積增加和烏克蘭葵花籽出口有所恢復均令油脂承壓。
“從宏觀環境來看，近期國際市場聚焦美聯儲加息，市場主流交易認為，美聯儲7月加息75個基點的概率為57%以上，加息100個基點的概率為42%，并且普遍認為這次或是年內最大一次幅度加息，市場靜待利空兌現。”光大期貨油脂油料分析師侯雪玲表示。
據她介紹，目前國內菜油現貨緊缺態勢并沒有改變，油廠壓榨維持低開工率，華東菜油庫存穩定在19萬噸左右。相比之下，目前市場更關注需求端的表現，在油脂期現價格大幅下跌時，市場成交低迷，買方普遍表現謹慎。同時，從可監測的表觀消費數據看，菜籽油價格優勢不及豆油，需求表現大概率弱于豆油。
“由此可見，菜油價格低迷并沒有刺激實際消費增加，目前基本面最大的問題在于有效需求不足。”侯雪玲稱。
銀河期貨油脂油料分析師劉博聞表示，國內基差報價繼續持穩，進口利潤維持深度倒掛，本年度后續菜籽舊做買船較往年仍偏少。據市場統計，7月菜籽到港僅6萬噸，7月買船因菜油的進口倒掛近期維持絕對低位，因此新一季度菜籽上市前，菜油或是油脂市場基本面最強的，建議持續關注菜籽油和豆油價差。但拋儲以及需求差的事實會使得上方壓力加大，這將限制菜油整體漲幅。具體操作上，短期菜油走勢將隨油脂波動，菜油2209與2301合約正套前期400點位入場的可以先行離場，待回調后再次做多。
黃婷認為，短期來看，國內菜油庫存近兩個月已經從近4年同期的次高水平回落至近4年同期的最低水平，加上菜籽現貨榨利也大幅虧損600—900元/噸，預計對盤面短期走勢可能形成支撐。不過，考慮到菜油及整體油脂供需未出現改善，建議投資者等待榨利修復后考慮拋空。
（文章來源：期貨日報）
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