供強虛弱格局下 鎳缺乏價格支撐

貴金屬：隔夜黃金震蕩走弱，倫敦現貨黃金震蕩走弱至1960美元/盎司附近；現貨白銀小幅下跌至23.28美元/盎司附近。昨日全球最大的SPDR黃金ETF持倉增加1.74噸至929.47噸；iShares黃金ETF增加0.29噸至443.44噸。美國監管在硅谷銀行次日聽證會承認監管失察，并對上調存款保險上限持開放態度，這也意味著本次美國銀行業事件繼續走向緩和。另外，歐央行官員表示如果銀行業危機遏制，應繼續加息。防通脹仍是歐美央行首要，銀行業事件趨向緩和下，會回到控通脹的路上，也就是加息仍是下次議息會議可能的選項，因此金價后續推動力并不強，短期可能維系偏弱。

銅：

隔夜銅價沖高回落。宏觀方面，美國監管在硅谷銀行次日聽證會承認監管失察，并對上調存款保險上限持開放態度，這也意味著本次美國銀行業事件繼續走向緩和；國內方面，經濟修復仍在進行，但市場感受不一，需要更多經濟數據指引。基本面方面，銅價走高，廢銅經濟性回升，精銅現貨升水報價走弱，下游補庫動作有所放緩。庫存方面，LME庫存減少325噸至68075噸；SHFE銅倉單下降1186噸至72766噸，倉單繼續快速縮減；BC銅倉單維系在12170噸。從銅價漲跌節奏來看，價格下跌更多依賴于宏觀事件性風險，漲價則更多依賴國內良好的基本面，當前宏觀情緒持續緩和，國內基本面及去庫狀態來看保持良好態勢，銅價有望保持偏強走勢，注意操作節奏。

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鎳：

隔夜LME鎳跌1.37%，滬鎳跌2.42%。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存增加366噸至44574噸；國內 SHFE 倉單增加119噸至1233噸。升貼水來看，LME0-3 月調期費保持貼水；國內現貨鎳升水下降50元/噸至2700元/噸。消息面，印尼HJF鎳鐵一期項目第6條(共8條)產線第一爐爐渣成功打開，達產后新增鎳鐵月度鎳金屬產量或將達到1000噸。不銹鋼行業來看，不銹鋼節后首次降庫，但庫存水平仍處于歷史高位，鋼廠及鎳鐵廠生產受拖累，現貨價格持續下跌，產業鏈負利潤顯現。從新能源汽車行業來看，受價格戰影響原料端價格承壓，中間品進口增幅明顯，但新能源產業鏈需求疲軟。供強虛弱格局下，缺乏價格支撐，而內外盤價差有望合理化，謹防資金再度炒作低庫存。

鋁：

隔夜滬鋁震蕩偏強，AL2304收于18715元/噸，漲幅0.13%。持倉增倉1789手至22.1萬手。現貨收至貼水50元/噸，佛山A00報價18710元/噸，對無錫A00報升水125元/噸。鋁棒加工費多地持穩，新疆包頭廣東無錫南昌下調20-80元/噸；鋁桿1A60下調25-100元/噸，6/8系加工費上調200元/噸；鋁合金ADC12及A380上調100-150元/噸，A356及ZLD102/104上調200元/噸。美聯儲如期加息25bp，美國財長耶倫改口暗示可能很快結束加息，宏觀提振情緒下有色回漲至近日高位。基本面來看整體變化不大，供給端四川部分復產，貴州產能隨山東移產持續擴張，云南復產與否仍待豐水季實際電力兌現。金三銀四周期下需求復蘇程度漸強，鋁錠社庫去庫增速加快，尤其線纜板塊表現優秀，電網提貨量及施工情況回暖，帶動鋁桿活躍度提升。宏觀氛圍加持疊加基本面支撐下鋁存在反彈動力，或延續偏強態勢運行。

錫：

滬錫夜盤主力跌0.29%，報205720元/噸，2305持倉減少439手至4.95萬手，上期所注冊倉單減少231噸至7515噸。LME錫漲0.56%，報25875美元/噸，LME庫存持平2480噸。現貨市場，小牌對4月平水-升水300元/噸左右，云字對4月升水300-600元/噸附近，云錫對4月升水600-800元/噸左右不變。04-05價差+240元/噸，05-06價差+280元/噸，內外比價至7.98.國內電子的現實端需求尚未見到好轉，行業庫存也仍處在主動去庫階段，海外日韓半導體出口同環比仍在走低，在行業整體訂單未見明顯回暖、庫存轉至被動去庫后，價格單邊趨勢性行情較難。

鋅：

滬鋅夜盤主力漲0.42%，報22820元/噸，2305合約持倉增加374手至9.85萬手，上期所注冊倉單增加377噸至3.95萬噸。LME鋅漲1.53%，報2961.5美元/噸，LME庫存減少225至3.93萬噸。上海0#鋅今日對2304合約報貼水10元/噸至升水10元/噸，對均價貼水5元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2305合約升水40-60元/噸左右，粵市較滬市平水；天津0#鋅對2204合約報貼水20-60元/噸附近，津市較滬市貼水50元/噸。04-05價差+35元/噸，05-06價差+130元/噸，內外比價至7.69.基本面對鋅價走強支撐較大，國內社會庫存連續兩周去庫幅度超萬噸，庫存已降至近5年來同期最低水平。而廣東入庫量持續偏低，當地現貨升水走高，顯示西南地區限電減產對供應的影響已經開始顯現。目前來看，價格略顯超跌，追空風險較大。

硅：

29日工業硅震蕩走弱，主力2308收于15750元/噸，日內跌幅0.1.1%，持倉量增倉1216手至61440手。百川硅參考價16590元/噸，較昨日價格持穩。其中#553各地價格下調至區間15850-16200元/噸，#421價格下調至區間17100-18000元/噸。成本端偏空引導，硅廠讓利降庫操作未見明顯成效，市場低迷態勢不見起色延續弱勢運行。值得注意的是目前社庫未按照往年3月同期進入去庫周期，廠庫庫存同樣高企，整體消化速度偏慢。當前行業平均成本倒掛嚴重，盡管硅價降幅存在收窄企穩態勢，但價格重心仍位于絕大多數硅廠均不能接受的位置。短期內市場已經難以期待明顯轉機出現，靜待一個大規模停爐契機。

（文章來源：光大期貨）

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