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絕對估值偏高，邊際驅動向下，紐約原糖價格高位劇烈波動，但尚難輕言轉市。北半球產(chǎn)量不及預期，貿(mào)易流偏緊，強現(xiàn)實導致紐約原糖價格估值明顯偏高。市場面臨23/24榨季南半球巴西產(chǎn)量大幅增長的弱預期的影響，邊際驅動向下。不過，由于弱預期向弱現(xiàn)實轉變受制于天氣變化以及物流瓶頸，在貿(mào)易流格局無法確認完全扭轉以前，預計紐約原糖價格維持高位劇烈波動為主，尚難輕言轉市。
相對估值偏低，國內(nèi)糖價仍有補漲需求。國儲拍賣數(shù)量有限，預計22/23榨季國內(nèi)食糖市場的供應缺口仍需要配額外進口來填補。相對于拍賣而言，配額外進口的成本更高，配額外進口成本高提拉國內(nèi)價格。雖然國內(nèi)糖價已經(jīng)明顯上漲，但是相對估值依然偏低，仍有補漲需求。
（文章來源：國泰君安期貨）
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