限產政策呼聲再起，黑色商品集體反彈

鋼材

多省落實平控，各鋼企差異大

(相關資料圖)

邏輯和觀點：

昨日螺紋2310合約放量上漲，盤面收于3694元/噸，漲53元/噸；熱卷2310合約放量上漲，收于3924元/噸，漲35元/噸。上海中天螺紋報3710元/噸，漲10元/噸，上海本鋼熱卷報3910元/噸，環比漲20元/噸。昨日全國建材成交18.84萬噸，量價齊升。繼山東省之后，江蘇省、河南省、天津等省市平控政策傳出，具體到各企業差異可能較大。

整體來看，昨日全國多省傳出平控政策正在逐步推進落地，需要持續跟蹤各地及全國的落實情況，若嚴格執行，將形成供應的大幅下降，利好鋼材價格，打壓原料價格。由于目前鐵礦及雙焦的庫存極低，若不執行平控政策，原料價格易漲難跌，從出于控制原料價格，增加鋼廠利潤的角度出發，平控有很大的落地必要性。

策略：

單邊：謹慎看漲2311合約

跨期：2311-2405螺紋正套、2312-2405螺紋正套

跨品種：無

期現：無

期權：無

關注及風險點：粗鋼平控政策、中下游補庫情況、原料價格等。

鐵礦石

限產政策呼聲再起，黑色商品集體反彈

邏輯和觀點：

昨日鋼聯發布多省市粗鋼平控政策的消息，午后黑色盤面集體反彈，鐵礦石期貨也是止跌企穩，主要體現在01合約，期貨價格收于740元/噸，較前日上漲11.5元/噸。現貨方面，受期貨影響，京曹兩港均有5-20元/噸的上漲，市場交投情況一般。成交方面，昨日全國主港鐵礦累計成交91.1萬噸，環比日，上漲13.2%；遠期現貨累計成交162萬噸（12筆），環比日上漲1700%。

整體來看，上周鐵礦石發運大幅回落，隨著部分高爐復產，鐵水產量持穩微增，加之廢鋼供給相對不足，短期鐵礦石消費維持相對韌性。考慮到粗鋼平控政策，鋼廠對原料采購相對謹慎，鐵礦石消費強度將逐步下降，后期需要關注政策執行情況，同時關注廢鋼供給回升對于鐵礦石的利空影響，不排除后期鐵礦石供給存在寬松的可能，同時關注政策對于高礦價的壓制。短期受平控政策影響，鐵礦石價格可能承壓，市場對于后市預期轉弱，鐵礦也將呈現典型的近強遠弱的格局。

策略：

單邊：震蕩

跨品種：無

跨期：無

期現：無

期權：無

關注及風險點：

粗鋼平控政策實施情況，鋼廠利潤及檢修情況，海外發運情況和行政政策干預等。

焦煤焦炭

宏觀釋放利好，盤面逆勢上揚

邏輯和觀點：

焦炭方面：昨日焦炭09合約收于2235元/噸，走勢較為強勢，收漲1.31%。現貨方面，昨日焦炭市場整體偏穩運行為主，目前第五輪提漲100-110元/噸，暫無消息。宏觀釋放部分利好的政策，短期對于原料端有一定的提振作用。供應方面，目前焦企因為利潤有所修復，生產意愿進一步增強，供應有所回升。需求方面，目前鋼廠采購較為積極，需求較好，廠內焦炭庫存多處于合理區間，庫存水平不高。整體來看，受成材價格偏弱運行以及累庫的影響，焦炭價格提漲存在難度，鋼焦博弈嚴重，隨著焦化利潤的好轉，焦炭供需逐步改善，粗鋼平控政策逐步推進，焦炭中長期基本面是板塊中空配品種。

焦煤方面：昨日焦煤01合約修復跌勢，收于1400元/噸，收漲0.57%，環比上漲8元/噸。現貨方面：昨日焦煤市場以穩運行為主，部分煤價仍有支撐。供應方面，主產區部分煤礦有不同程度的停產限產等，導致市場供應有所緊張。下游方面，隨著鋼廠和焦企博弈繼續，焦煤采購需求有所減弱，貿易商多觀望為主，焦煤市場整體成交較為冷清。整體來看，焦煤供需短期依舊偏緊，但中長期供應偏過剩，粗鋼平控政策逐步推進，焦煤中長期基本面是板塊中空配品種。

策略：

焦炭方面：震蕩

焦煤方面：震蕩

跨品種：無

期現：無

期權：無

關注及風險點：粗鋼壓產政策、成材利潤、焦化利潤、煤炭進口、外圍宏觀經濟運行情況等。

動力煤

庫存居高不下，煤價承壓下行

邏輯和觀點：

期現貨方面：產地方面，榆林地區銷售依然承壓，價格維穩，礦方調價意愿不高；鄂爾多斯地區需求偏弱，5000大卡價格下跌較為明顯。港口方面，由于日耗見頂走弱預期的壓制，下游庫存較高，看空情緒較為明顯，報價小幅下跌。進口方面，進口煤市場弱穩運行，市場情緒悲觀，報價稍有松動，中標價較之前有所回落，成交一般。運價方面，截止到8月15日，海運煤炭運價指數（OCFI）報于549.76，相比上一交易日下跌8.3點，運力供應過剩局面加劇，運價延續低迷。

需求與邏輯：由于煤炭產量高位，疊加外媒進口的沖擊，動力煤供給寬松格局難改。隨著高溫天氣接近尾聲，終端日耗見頂回落，加之水電運行好于去年，需求無明顯支撐。港口庫存環比稍有回落，但動煤各環節總庫存仍處于歷史高位，預計后期煤價持續偏弱運行。因期貨流動性嚴重不足，我們建議觀望。

關注及風險點：政策的突然轉向、港口累庫超預期、突發的安全事故、外煤的進口超預期等。

玻璃純堿

終端需求尚可，玻堿持穩波動

邏輯和觀點：

玻璃方面，昨日玻璃主力合約2401震蕩運行，收于1562元/噸，下跌3元/噸，跌幅0.19%。現貨方面，昨日全國均價2029元/噸，環比上漲4元/噸，華北市場成交持穩，華東市場產銷偏弱，華中、華南市場產銷尚可。整體來看，玻璃仍缺乏明確趨勢性大方向，供應持續增加，而需求波動較大，價格跟隨日度高頻產銷數據出現劇烈波動。關注本次產銷走強的持續性，整體仍將呈現近強遠弱的大格局，關注近月貼水修復的機會，以及遠月高位的空配機會。

純堿方面，昨日純堿主力合約2401震蕩下行，收于1579元/噸，下跌16元/噸，跌幅1%。現貨方面，昨日純堿市場產銷持穩，純堿開工率80.32%，環比走擴。整體來看，盡管8月部分企業仍有檢修計劃，但遠興也在持續投產，純堿供需偏緊的格局逐漸向寬松過渡，去庫幅度有所放緩，近月2309合約需要持續關注各企業產線產量的變化情況。遠月來看，供應增加的大背景下，維持逢高做空的觀點不變。

策略：

玻璃方面：震蕩

純堿方面：震蕩

跨品種：無

跨期：無

關注及風險點：房地產政策、光伏產業投產、純堿出口數據、浮法玻璃產線復產冷修情況等。

（文章來源：華泰期貨）

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