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        【獨家】“金九”預期落空 LPG的“銀十”是否可期?

        時間:2022-10-01 07:59:49       來源:期貨日報


        (資料圖片僅供參考)

        近期LPG期貨價格大幅下跌,9月主力合約跌幅超10%,明顯弱于其它品種,下跌的主要原因是什么?

        “主要原因為成本價格大幅下跌和需求表現不及預期。成本端近期原油價格大幅下跌,9月國內原油期貨跌近9%,月末公布的沙特阿美10月CP跌幅明顯,其中丙烷590美元/噸,較上月跌60美元/噸;丁烷560美元/噸,較上月跌70美元/噸。沙特CP下跌,LPG進口成本下降明顯,對LPG形成利空。除成本下降外,近期LPG旺季預期落空對價格也造成了拖累。”中信建投期貨能源首席分析師李彥杰說。

        “金九銀十”傳統旺季已至,LPG現貨情況表現如何?供需基本面如何?

        按照往年的規律來看,LPG夏季下跌,冬季上漲的概率較大,“金九銀十”期間價格上漲概率較大,但今年9月LPG現貨價格表現并不及預期。隆眾數據顯示,9月國內LPG現貨平均下跌幅度約300-400元/噸。

        李彥杰認為,LPG現貨價格下跌,主要是基本面疲軟拖累。從需求端來看,受國內外宏觀環境影響,LPG需求表現弱勢,9月旺季需求落空,高位的LPG價格出現回落。具體來看,受終端需求不振影響,9月LPG下游的烷基化、MTBE、PDH開工率都處于偏低水平,LPG深加工需求較差;受管控等因素影響,國內餐飲業弱勢運行,LPG燃料需求增加并不明顯。從供應端來看,近期LPG供應出現較為明顯的增加,9月國內產量較8月提升明顯,進口量也環比增加,港口庫存處于高位水平。供應增加需求、需求疲軟背景下,LPG現貨價格出現下跌。

        沙特丙丁烷CP連續6個月下跌,10月,丙丁烷CP分別為590美元/噸、560美元/噸,環比下跌60美元/噸、70美元/噸,并且較近期高位即4月份的940美元/噸、960美元/噸分別下跌了350美元/噸、400美元/噸。因沙特CP不斷下調,進口氣銷售價格有更大調節空間,進口利潤表現較好,到港量增加,LPG港口庫存不斷累庫,截至9月29日當周,國內液化氣港口樣本庫存197.42萬噸,較上個月底8月25日當周163.32萬噸增長了20.88%。

        “本周,國內液化氣商品量環比上周增加342噸/天至58025噸/天,增幅0.59%。雖然廣州昆侖進入檢修期,福建聯合自用增加,但內蒙神華恢復出貨,長嶺石化以及九江商品量短暫升高,國內商品量小幅增加。茂名石化節后有增量預期,供應量預計整體處于相對高位。燃燒需求較為剛性,化工需求中,雖然烷基化利潤表現較好,但MTBE利潤一般,PDH利潤表現較差。”海證期貨能化研究員鄭夢琦說。

        “金九”成色不足,四季度LPG價格能否出現季節性上漲?李彥杰認為,9月LPG表現不及預期,四季度價格也并不樂觀,或呈現寬幅振蕩的走勢。成本端原油價格短期超跌后或有反彈,但高度有限,對LPG成本支撐有限。四季度LPG供應有望維持高位,尤其是進口量或繼續增加。需求端或有小幅改善,燃燒需求或在氣溫下降后小幅增加,化工需求PDH裝置開工率有提升預期,后期對LPG需求或有一定提振,但當前國內外宏觀利空較多,LPG需求改善幅度有限。綜合來看,四季度LPG價格維持寬幅振蕩走勢為主。

        從PDH裝置檢修情況來看,濮陽遠東科技、淄博海益精細化工、山東匯豐石化PDH裝置恢復時間待定,東華張家港新材料、寧波金發新材料、浙江石油化工PDH裝置近期恢復,東華寧波新材料二期和淄博齊翔騰達化工PDH裝置將于10月上旬恢復,預計PDH開工率回升在一定程度上將帶動LPG化工需求好轉。天然氣價格高企,在一定程度上也利多LPG需求。“整體來看,進口利潤較好,港口庫存壓力仍然較大,國內供應量偏高,需求有好轉預期,多空交織,LPG振蕩運行為主。”鄭夢琦說。

        (文章來源:期貨日報)

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