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近期，美國農業部調低大豆種植面積，引領國內豆粕期貨價格出現一波反彈，在成本端給予豬價支撐。疊加近期豬糧比跌破過度下跌一級預警，國家發起第二批豬肉收儲，多重利好來襲，豬價有所反彈。那么，當前節點，豬價強勢表現能否延續呢？

飼料成本傳導仍需時日

根據美國農業部公布的種植面積數據，2023年美國大豆種植面積為8350.5萬英畝，之前預測為8750.5萬英畝，低于路透預期的8767.3萬英畝。報告種植面積大幅低于預期，利多進口大豆。這使得國內豆粕期價大幅反彈，現貨基差也有小幅跟漲，引發市場對養殖成本上升的擔憂。養殖成本上升最終會反映到豬價上，但這一傳導過程需要時間，而且需考慮整個生豬出欄前的平均飼料成本。因此，目前來看，這方面更多的是帶來的情緒變化，難以對盤面帶來實質性推動。

近期，生豬價格繼續低位運行。據國家發展改革委監測，6月26—30日當周，全國平均豬糧比價低于5∶1，進入《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》確定的過度下跌一級預警區間。為推動生豬價格盡快回歸至合理區間，國家發展改革委將會同有關方啟動年內第二批中央豬肉儲備收儲工作，并指導各地同步收儲。國家收儲公告已經發布，但具體計劃還沒確定，一般收儲量占消費絕對量有限，而且是否是一段時間的收儲與一次性收儲對市場的影響也不可相提并論。

供給相對寬松

上一輪豬周期能繁母豬的去化持續到去年4月，4月后生豬產能開始恢復，對應10個月以后的商品豬存欄，現階段處于產量恢復階段。由于消費表現一般，屠企為了維持規模效應，屠宰量大于需求量，凍品被動入庫，凍品庫存率較高。供給端處于存欄高庫存階段，供給相對寬松。

由于天氣逐漸轉熱，多地高溫模式開啟，抑制豬肉需求。非瘟以后，由于部分渠道被其他肉類蛋白搶占，因此消費替代逐漸增多，擠占了部分豬肉需求。還有部分原因是新冠疫情防控政策優化后生產生活活動還在有序恢復，而工地等組織是豬肉消費的重要客戶，這部分消費還在緩慢恢復，因此對豬肉消費有一定的影響，終端消費整體依舊疲弱。

綜上所述，現階段處于生豬產量恢復階段，供給較為寬松，屠企凍品被動入庫行為增多，凍品庫容率高企，短期供應壓力較大。消費方面，高溫來襲、消費替代增多疊加經濟生產活動還在恢復，導致需求疲弱。目前市場利多因素主要有兩個：一是飼料成本因素，飼料成本傳導到終端需要時間，也需要考慮整個生長過程，因此暫時影響有限。二是國家收儲公告發布，由于具體收儲計劃未定，因此暫時影響有限。綜合來看，利好不足以支撐豬價大幅度反彈，預計基本面偏弱將持續壓制豬價，后市需重點關注豆粕等飼料原料上漲行情能否持續以及收儲計劃量和持續時間。（作者單位：華安期貨）

（文章來源：期貨日報）

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