市場環(huán)境

4 月21 日，A 股四大股指延續(xù)全線回落，其中上證指數(shù)下跌2.26%，報收3079.81 點(diǎn)；深成指下跌2.70%，報收11084.28 點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.17%，報收2312.46 點(diǎn)；科創(chuàng)50 指數(shù)下跌1.62%，報收957.72點(diǎn)。市場成交8,565 億元，較前日增加358 億元。行業(yè)板塊方面，僅保險(0.61%)，銀行(0.02%)上漲；旅游(-7.45%)，酒店餐飲(-4.95%)，化工(-4.67%)跌幅居前。從市場強(qiáng)弱看，IH>IF>IC，個股漲/平/跌分別為330/33/4,409.從資金面上看，北上資金當(dāng)日凈流入9.11 億元，結(jié)束了連續(xù)3日凈流出態(tài)勢，其中滬股通凈流入6.12 億元，深股通凈流入2.99 億元，今年以來凈流入-299.07 億元，開通以來累計(jì)凈流入16,046.71 億元。公開市場操作方面，央行當(dāng)日開展100 億元7 天逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%，與前期持平，完全對沖了當(dāng)日到期的逆回購金額。3 月初至今人民幣貶值超過1600 個基點(diǎn)，隨著美元加息周期與國內(nèi)貨幣政策的相對寬松，人民幣呈現(xiàn)弱勢，北上資金整體亦呈現(xiàn)凈流出，結(jié)合融資盤的凈賣出，表明投資者謹(jǐn)慎態(tài)度有所增強(qiáng)，對市場繼續(xù)構(gòu)成壓力。基差方面，IC、IF 與IH5 月合約基差分別為40.40、-2.97 與-3.67 點(diǎn)，其中IH、IF 近月合約轉(zhuǎn)為升水，IC 近月合約貼水收窄，在市場持續(xù)下跌的情況下，基差開始走弱，從衍生品的角度觀察，期現(xiàn)出現(xiàn)背離，現(xiàn)貨有反應(yīng)過度的嫌疑，IH 整體繼續(xù)保持強(qiáng)勢。從比值上看，IH/IC 繼續(xù)攀升，錄得0.4857，并創(chuàng)階段性新高，價值強(qiáng)成長弱的趨勢得到加強(qiáng)，多IH 空IC 的跨品種套利表現(xiàn)較為出色。隨著指數(shù)的下跌，私募產(chǎn)品接近、觸發(fā)預(yù)警線、止損線的數(shù)量增加，短期依然有產(chǎn)品因降低倉位的拋壓，然而隨著估值的回落，配置價值逐漸顯現(xiàn)，昨日午盤存在抄底資金入場的跡象，后市重點(diǎn)關(guān)注IH、IF 在年內(nèi)低位的支撐情況。在跌破年內(nèi)低位之前可繼續(xù)持有IH、IF 多單。(觀點(diǎn)供參考)

（文章來源：招商期貨）

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