在市場對美聯儲9月有可能加息100基點的擔憂之下，上周((9月12日-16日當周)金價跌破關鍵的箱體整理底沿，一度跌至2020年4月以來的最低點。當周國際現貨黃金開盤于1717.06美元/盎司，最高沖擊1735.09美元/盎司，最低跌至1653.7美元/盎司，最終報收于1674.9美元/盎司，當周下跌41.54美元或2.42%，錄得近四周以來最差表現。不過，上周其他貴金屬表現不一：在黃金、鈀金下跌的同時，現貨白銀當周卻收漲3.82%，現貨鉑金收漲2.93%。
展望后市，鑒于8月份美國CPI維持在高于市場預期的位置，本周美聯儲9月利率會議決定以及鮑威爾講話的措辭成為市場關注焦點。
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美國CPI數據超預期終結金銀的反彈
從整體上看，上周美元指數依舊保持上漲趨勢，而美股金銀仍處于下行趨勢之中。但是隨著上周二(13日)公布的美國8月CPI錄得8.3%的增幅，高于預期的8.1%，市場對于美國通脹見頂的信心有所動搖，且對于美聯儲9月會議加息100個基點的預期增加。
據CME“美聯儲觀察”：對美聯儲9月加息75基點的幾率為67%，加息100基點的幾率為33%；到11月份累計加息125個基點的概率為46.4%，累計加息150個基點的概率為43.4%，全年加息4%的幾率大幅躍升至最高點，2年期美債遭到拋售價格跌至年內新低，美元指數當天大幅拉升，美股以及黃金重回跌勢。
由于高于預期的CPI數據引爆市場，此后的PPI數據、零售銷售數據等，對緩解對通脹持續的擔憂幾乎沒有任何幫助。美聯儲將繼續激進加息的預期，導致金價周四跌破了關鍵的1676美元/盎司的兩年多以來的矩型震蕩下沿。
目前來看，美元指數雖在110一線關口遲疑，令金價一度跌至1653.7美元/盎司一線后企穩反彈，但最終未能收復1680美元/盎司上方。
美聯儲9月加息75基點或成定局焦點是鮑威爾會后的講話
依據鮑威爾7月利率會議后的關鍵詞是“看數據”，美聯儲9月加息75基點基本確定。但如果美聯儲下周意外加息100個基點，金價前景將進一步惡化，有跌破1600美元/盎司關口的風險；但如果美聯儲繼續保持加息75個基點的速度，鑒于市場已經消化了加息75基點的預期，則需要重點關注鮑威爾會后講話的措辭。雖然預計鮑威爾仍會繼續強硬，但市場基本做好了美聯儲在11月會議上保持這一步伐的準備，就市場預期而言這將使金價持續承壓。
但是，鮑威爾任何有關終端利率的暗示，或將意味著未來整體加息速度的變化，而且可以肯定的一點是，即便未來仍將持續加息，但加息速度必將放緩。加之市場比美聯儲更加激進，造成每次加息之后，總會導致美元的回落金價的反彈，因此，預計下周美聯儲利率會議之后，特別是鮑威爾周五講話之后，謹防金價大跌之后的再度反彈。
當前，影響金價的長期環境發生了深度變化。
首先，追溯通脹歷史數據來看，美國CPI數據顯示，長達30多年的低通脹時代正式宣告結束。是否會上演70年代通脹情景不得而知，但是鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會上的講話，參照了70年代的版本。問題在于，鮑威爾并非沃爾克。經濟學家的預期則是硬著陸。即便不出現大的危機，至少或許進入高通脹高利率的滯漲時期。這或許是金價交易的下一邏輯。
其次，從美債收益率角度來看，隨著美聯儲開啟1994年以來最大力度的加息周期，10年期美債收益率突破數十年以來的下行趨勢，6-7月份回踩確認后，8月起開始新一輪拉升。未來將進入震蕩上行的趨勢性走勢。
最后，美國10年期通脹保值國債收益率在2022年4月20日升至0.008%，為2020年以來首次轉為正值。此后6月15日沖高至0.8%之后，至8月1日回踩確認守穩在0上方，目前拉升至1.085%一線，且仍有望繼續向上。
技術上美元尚未見頂金價反彈壓力重重
從美元指數的角度來看，美元指數的結構性上升，暫時沒有出現變化信號，長周期看明年三季度或許是美元指數的高點窗口。就短期而言，關注今年四季度美元指數沖高回落后或仍將延續上攻，在2023年三季度或2024年一季度，真正見頂后或大幅度回落。
黃金后期從技術上看，大周期上看，如果后期金價跌破1640美元/盎司的5年均線，則對黃金多頭較為不妙。小周期上看鑒于4小時以下級別完全空頭排列，則意味著金價將會出現小級別的反彈。但鑒于10月均線尚未死叉，周線被10中壓制單邊下行，而日線級別跌破長期支撐，反抽1735美元/盎司一線后再度下探，整體金價仍處于下行通道之中。
因此，金價反彈的第一阻力首先是1707美元/盎司一線，而后1735美元/盎司一線、最后是1765美元/盎司。預計金價只有重返1800美元/盎司關口上方，才能徹底改變弱勢格局。
國內來看，上周由于國內實物金銀需求回升，溢價攀升，上周國內滬金主力合約收報383.6元/克，下跌5.92元或1.52%；國內滬銀主力合約當周收報4362元/千克，上漲36元或0.83%。本周滬金主力合約繼續關注支撐383-381元/克關鍵，支撐377-375元/克，阻力387-389元/克，強阻力390-393元/克；滬銀主力合約繼續關注4330-4450元/千克區域，重要支撐位于4150-4120元/克一線，阻力關注4500-4600元/千克區域，重要壓力依然在4695元/千克區域。
（文章來源：新華財經）
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