科創50ETF期權新品種上市首月運行平穩 未來交易需求有望進一步放量

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自2023年6月5日上交所推出華夏科創50ETF期權與易方達科創50ETF期權以來，新品種上市首月運行平穩，市場定價合理，流動性充足，并順利完成了第一次行權。

據統計，兩個期權品種上市首周的成交量分別為日均30萬張與11萬張，目前增長至日均38萬張與15萬張。根據歷史經驗，專家預計未來交易需求量還會進一步放大。科創50ETF期權的推出，進一步豐富了我國場內期權產品體系，對于激發科創板活力、建設多層次資本市場發揮著積極作用。

首先，科創50ETF期權很好地發揮了價格發現的功能。經過一個月的穩定運行，可以看到，期權合約成交活躍，期權價格反映出其對于現貨ETF價格的預期領先比較明顯，期權隱含的波動率也很好預測了市場未來可能的波動情況。

其次，科創50ETF期權對其標的ETF的規模和流動性都有非常積極的影響。以上市前后一個多月的市場數據為例，在整體A股市場成交平淡、交易量下滑的情況下，華夏科創50ETF（588000）和易方達科創50ETF（588080）的成交量分別增長了約4%和29%，份額分別增長了約10%和15%。

再次，基于豐富的ETF期權產品，市場上出現了更多利用新的ETF期權構建的統計套利、指數收益增強、尾部風險對沖、波動率擇時等投資策略，以契合投資者多元化的需求。投資者選擇的自由度明顯提升，有助于提高市場的韌性，降低市場系統性風險。從數據看，華夏科創50ETF和易方達科創50ETF 的30日歷史波動率在期權上市前的6月2日約為23%與24%，而7月7日的對應數據為19%與20%，有一定幅度的下降。

科創50ETF期權的第一次行權交收也恰逢上證50ETF期權的第100次行權交收，且均順利完成。從“一百到一”，體現了上交所期權業務的傳承與蓬勃發展，也說明我國場內期權市場持續健康發展，不斷積累經驗，為日后更加多元化的創新做好準備。

此外，市場各參與主體對于未來的場內期權市場也有更進一步的期待。首先，在期權品種方面，有市場人士建議推出行業類ETF期權，比如從證券、醫療、半導體、軍工等市場需求量相對較大的行業板塊入手，之后也可以考慮推出概念板塊ETF期權以及成交最為活躍的股票的個股期權產品。同時，在交易機制方面，市場普遍期望進一步放松現有期權品種的持倉和交易限制，推出大宗交易機制，提升交易的便利性，吸引更多機構參與到期權市場，提高市場活躍度，增強市場韌性。

（文章來源：上海證券報·中國證券網）

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