周度報告-黃金：美國通脹繼續攀升 黃金震蕩偏強

市場綜述

倫敦金漲1.6%收于1978 美元/盎司。10 年期美債收益率升至2.83%，通脹預期升至2.91%，實際利率拉升至-0.08%接近轉正，美元指數漲0.7%至100.5，標普500 跌2.13%，人民幣微跌。

本周市場關注的3 月美國CPI 同比8.5%，創1981 年12 月以來新高，預期8.4%，前值7.9%；環比升1.2%，創2005 年10 月以來新高，預期1.2%，前值0.8%。俄烏沖突升級后能源等大宗商品價格上漲對通脹的推波助瀾顯現，3 月PPI 環比升1.4%，創2012 年8 月以來新高，高于市場預期，通脹壓力將繼續從上游向下傳導，雖然核心CPI 增速略低于預期，二手車價格環比下降，但租金等服務價格仍然攀升。高通脹拖累居民和企業部門表現，3 月NFIB小型企業信心指數為93.2，創2020 年4 月來低位，預期95，前值95.7，美國3 月實際收入環比-1.1%，預期-0.6%，前值-0.5%修正為-0.4%，4 月密歇根大學消費者信心指數從59.4 反彈至65.7，但收入增速跑不贏通脹還是會侵蝕消費能力，美國3 月零售銷售環比0.5%，預期0.6%，前值上修為0.8%，零售數據為名義值，也反映了物價上漲的因素。整體來看，經濟逐漸從復蘇過度到滯脹。

美聯儲票委講話延續鷹派，繼續引導強勢加息和快速縮表預期，美國市場股債雙殺。美聯儲理事沃勒表示傾向于在5 月加息50個基點，可能在6 月和7 月加息更多；希望在今年下半年達到中性利率上方。歐央行利率會議按兵不動，如期宣布加快縮減購債，但對加息表態鴿派，市場對歐央行年內的加息幅度減少10bp.近期美債收益率的快速上行以及美聯儲和其他經濟體貨幣政策預期差推動美元指數突破100，實際利率接近轉正，黃金表現相對強勢，主要還是通脹矛盾過大，黃金相對其他資產的確定性更高。

投資建議：

黃金震蕩偏強，中長期看漲，建議偏多思路。

（文章來源：上海東證期貨）

關鍵詞： 美債收益率