【中原期貨】棉花：市場依舊低迷 原料補庫推后

主要邏輯：

1、上游：截至4月14日，全國累計交售籽棉折皮棉579.8萬噸，同比減少15.0萬噸，較過去四年均值減少17.4萬噸，其中新疆交售526.2萬噸；累計加工皮棉579.5萬噸，同比減少14.9萬噸，較過去四年均值減少12.0萬噸，其中新疆加工526.2萬噸，同比增加1.1萬噸，較過去四年均值增加17.7萬噸；累計銷售皮棉274.7萬噸，同比減少254.9萬噸，較過去四年均值減少165.6萬噸，其中新疆銷售234.6萬噸，同比減少232.1萬噸，較過去四年均值減少132.9萬噸。

2、中游：期貨倉單庫存開始緩慢下降，新棉預報開始減緩。截至04月15日，鄭商所棉花倉單數量(含有效預報)為18049張，折合72.1萬噸棉花。

3、下游：國內部分中小紡織企業陸續關停，多數大型紡織企業維持低開機率，去庫存成為當前企業首要任務，國內棉紗價格轉向逐日下跌。由于國際棉價再度攀升至新高，部分東南亞國家受成本壓力小幅上調棉紗報價，進口紗價格趨穩后轉向上漲，當前常規外紗高于國產紗2428元/噸。坯布市場訂單稀少，棉布價格繼續下跌。滌綸短纖價格隨PTA原料小幅上漲。

4、整體邏輯：目前國內棉花正值播種季，需重點關注實播面積的變化及“倒春寒”天氣的炒作；另一個焦點在紡織企業訂單恢復情況。隨著俄烏爭端局勢的持續，國際形式復雜多變，各種不可預測事件發生概率增加，地緣政治問題將暫時主導市場情緒的變化。

策略建議：

自然人投資者可以選擇短線空單操作，法人投資者應及時把握盤面回調的機會，尋找低點建立期貨庫存。因盤面轉折較快，持有的持倉切莫太過堅決，做好止盈止損線的預防。

風險提示：

1、變異毒株的持續影響；

2、國內外宏觀政策變化；

3、天氣因素影響；

4、國內外外交政策的變化；

5、種植面積的炒作；

6、俄烏戰爭所造成的不可測事件。

（文章來源：中原期貨）

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