觀點小結

核心觀點：偏多 部分裝置進行檢修，產量如預期下降；冬小麥即將收割，農需對高價格接受程度減弱，工業需求一般；低庫存對現貨價格仍有支撐，盤面擔憂夏管肥釋放走低，基差走強；出口雖有所增加，但政策放松可能較小。綜合來看，尿素價格或在高位僵持。

政策：偏空 本周政策沒有變化，主基調仍然是保供。

現貨：偏多 現貨市場對高價格接受程度下降，市場出現觀望氣氛。

產地：偏空 周三起尿素裝置故障短停開始增多，產量有所下降，高利潤下長時間維持高開工率或比較困難。

庫存：偏多 目前企業庫存仍低于常年同期，但夏管肥六月一日即將釋放。

出口：中性 雖然出口預期增加，但增量有限，且市場有所擔憂出口政策。

需求：偏多 南方農業備肥開始呈現放緩趨勢，東北方局部備肥有所增加，總體看農需已過最高點；復合肥開工率窄幅下降；三聚氰胺開工率仍比較低，板材局部開工一般，工業需求一般。

現貨價格上漲趨緩

尿素現貨日度均價

冬小麥即將進入收割季節，農需走弱的前提下，市場對高價格接受程度一般，觀望氣氛顯現。　　

數據來源：卓創資訊，隆眾資訊，紫金天風期貨

尿素現貨市場價

國內尿素市場行情漲跌互現，山東、安徽、江蘇、河南等主流市場價格上調，兩廣市價略有下滑。

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尿素現貨出廠價

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尿素現貨國際價

國際尿素價格穩中有降，但仍大幅高于國內，由于國內價格較穩，國內外價差繼續收窄。

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檢修增多，產量小幅下滑

尿素開工率

本周新增檢修企業：奎屯錦疆化工、遼寧華錦化工、鄂爾多斯聯合化工、靈谷化工、山西天澤煤化工、新疆宜化化工。其中奎屯錦疆化工、遼寧華錦化工已經恢復生產。前期停車的企業：四川美青氰胺、新疆中能萬源化工、海洋石油富島、河南心連心化學工業本周恢復生產。下周計劃恢復企業：黑龍江大慶、鄂爾多斯聯合化工、山東魯洲集團沂水化工、陜西渭河煤化工、陽煤平原化工。下周計劃檢修企業：暫未有明確計劃檢修的企業。預計，下周尿素日產量將在16-16.5萬噸附近。

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尿素產量

受檢修廠家增加的影響，5月尿素產量如期下降。

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庫存下降，支撐價格

尿素庫存

農需高峰季節，庫存下降明顯。夏管肥將于六月一日釋放。

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動力煤現貨平倉價

由于印度招標給予的時間較充裕，貿易商通過法檢的可能性增加，尿素集港量有所增加。

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利潤處于高位，支撐高開工率

氣流床工藝成本利潤

政策面對煤炭價格進行了限制，尿素生產成本支撐較弱。尿素生產利潤處于歷史高位。

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固定床工藝成本利潤

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天然氣制工藝成本利潤

市場傳言，天然氣裝置可能因原料供應問題進行檢修。

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各工藝利潤對比

原料成本價格穩中有降，尿素現貨價格上漲，生產利潤向好。

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出口預期增加但幅度有限

尿素出口量

由于印度招標，尿素出口數量近期存在上升的可能。但市場擔憂出口政策進一步收緊。

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其他氮肥出口

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需求邊際減弱

尿素預收天數

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復合肥價格

農需走弱，價格有所松動。

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復合肥的開工率與產量

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復合肥成本利潤

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三聚氰胺價格

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三聚氰胺開工率與產量

三聚氰胺市場價格止跌企穩，企業報價漲跌互現；

原料尿素價格高位，成本對開工率有所影響；

出口市場表現一般，需求面跟進不足，市場氛圍清淡。

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三聚氰胺成本利潤

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尿素消費量

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能源價格趨穩，成本支撐較弱

天然氣與尿素價格

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動力煤與尿素價格

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國內合成氨市場價

合成氨市場局部延續供需弱勢狀態，市場聯動效應逐步增強，價格開始松動。

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國際合成氨市場價

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盤面走弱，基差走強

尿素期貨價格

近期，尿素現貨上漲趨緩，期貨價格穩中有降，基差繼續擴大，月差回落?！　?/p>

尿素期貨價格

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尿素基差

數據來源：鄭商所，紫金天風期貨

尿素月差

數據來源：鄭商所，紫金天風期貨

尿素倉單

5月17日，鄭商所尿素期貨倉單錄得1515張，較上一交易日持平；

最近一周，尿素期貨倉單累計增加5張，增加幅度為0.33%；

最近一個月，尿素期貨倉單累計增加875張，增加幅度為136.72%。

數據來源：鄭商所，紫金天風期貨

（文章來源：天風期貨）

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