步入4月，化工市場再次迎來集中檢修季，PVC及上游電石、甲醇尿素及下游烯烴等產(chǎn)業(yè)鏈、部分聚酯上游產(chǎn)品都有著春季檢修的特征。又是一年“春檢季”，今年的化工市場呈現(xiàn)出哪些特點(diǎn)和變化呢？截至目前，化工各品種檢修的情況究竟怎樣？應(yīng)如何把握“檢修季”的變化呢？為此，期貨日報記者通過市場問卷調(diào)研，將2023年“春檢季”化工市場的新情況進(jìn)行梳理解讀，為讀者答疑解惑。

“3P”步入春檢高峰期，實(shí)際檢修企業(yè)遠(yuǎn)超預(yù)期

(資料圖片僅供參考)

春檢指春季對生產(chǎn)裝置進(jìn)行大規(guī)模的集中檢修、維護(hù)和保養(yǎng)。據(jù)記者了解，化工品市場的“春檢季”主要集中在三月到五月，一方面由于化工裝置在夏季高溫下的安全隱患較大，夏季之前進(jìn)行安全檢修成為市場常態(tài)；另一方面，由于部分裝置在冬季寒冷天氣下需要一直維持開車才能夠保證正常運(yùn)轉(zhuǎn)，例如西北地區(qū)的裝置，在經(jīng)歷了冬季后，春檢成為了西北區(qū)域化工品裝置的必經(jīng)之路。春季集中檢修一般來講會使得化工品負(fù)荷降至相對低位，供應(yīng)降低對行情起到向上的提振作用。

“每年P(guān)VC從4月份開始檢修集中度提升，一直到10月份檢修損失量均相對偏高。最為集中的月份是5月和9月，從上年11月到當(dāng)年二季度，PVC裝置已經(jīng)高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)接近半年時間，生產(chǎn)的風(fēng)險系數(shù)提升，部分企業(yè)會選擇在二季度檢修。”國投安信期貨高級分析師牛卉表示，檢修增多勢必影響產(chǎn)品的供應(yīng)量，導(dǎo)致供需形勢發(fā)生變化從而影響價格。

記者了解到，今年P(guān)VC期貨供需偏弱的格局長期存在，在此背景下電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)春檢相對往年較早。

“往年4月是PVC生產(chǎn)企業(yè)春季集中檢修開始的階段，不過今年一季度檢修就同比偏多。”牛卉稱，據(jù)統(tǒng)計，1—3月份我國PVC檢修損失量為36.936萬噸。目前已知4月計劃檢修的企業(yè)較多，除前期停車及檢修的企業(yè)部分將延續(xù)至4月外，有7家企業(yè)計劃于4月進(jìn)行檢修，涉及到的產(chǎn)能超過334萬噸，除目前已知的檢修計劃外，部分生產(chǎn)企業(yè)檢修計劃還將陸續(xù)確定。

“從開工負(fù)荷上可以明顯觀察到，1月至今，電石法開工負(fù)荷是近5年以來的最低水平。”申萬期貨高級分析師陸甲明表示，今年2月份最高的開工負(fù)荷為79%（同期最高的開工率達(dá)到89%），為近5年的較低水平，僅比2020年略好。此外，今年P(guān)VC開工率下跌時間起點(diǎn)比往年略早，也表明供需的壓力傳導(dǎo)向上，上游工廠開工意愿下降明顯。

在牛卉看來，目前行業(yè)仍整體處于虧損狀態(tài)，長期停車企業(yè)偏多，而企業(yè)虧損問題也對檢修計劃有一定影響，預(yù)計電石法企業(yè)檢修量會偏多，而乙烯法由于盈利能力尚可檢修量會偏少。“從產(chǎn)量上來看，今年有廣西華誼的一套裝置已經(jīng)投產(chǎn)，福建萬華40萬噸也投產(chǎn)在即，整體產(chǎn)量增幅會下降，但供應(yīng)依舊充足，并且今年中上游產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力同比大幅上升，供應(yīng)端壓力難以緩解。”她稱。

“4月中旬PVC開始檢修集中，今年P(guān)VC的春檢從檢修力度上看，4月檢修損失比2019、2021、2022年同期都要高。”銀河期貨分析師周琴表示。

不僅是PVC，目前，聚烯烴也已逐漸步入檢修高峰期，實(shí)際檢修較預(yù)期更高。

據(jù)周琴介紹，PE今年春檢特征較為明顯，3月PE檢修損失明顯增加，單月檢修損失量近30萬噸，4—5月檢修邊際減少，檢修損失分別為26萬噸、19萬噸，整體檢修力度處于近5年高位（2022年除外，2022年虧損減產(chǎn)較為嚴(yán)重），從檢修計劃看PE6—7月檢修依舊集中。

“PP檢修則更為特立獨(dú)行，今年以來PP檢修持續(xù)處于高位，一季度單月平均檢修損失34萬噸，4月檢修損失增加至46萬噸，5月檢修損失預(yù)估在30萬噸左右。PP的檢修異常主要還是受到利潤虧損影響。”周琴稱。

國海良時期貨分析師章正澤也表示，就3—4月的檢修損失量而言，無論是PE還是PP均處于歷年同期高位。“從往年的7—8月份提前至4—5月份，從檢修計劃看，PP國內(nèi)產(chǎn)量供給在5月底回歸，而PE高檢修會維持到三季度。”章正澤表示，PE與PP今年3—4月的檢修損失量相較往年同期偏高，且檢修高峰相對往年有所提前。

“PE與PP今年檢修損失量較高也和生產(chǎn)利潤有一定關(guān)系，從年初開始，雖然生產(chǎn)利潤從低位有所修復(fù)，但整體利潤依然處于低位水平，一定程度限制開工回升的幅度。”章正澤表示。

甲醇春檢規(guī)模較預(yù)期明顯擴(kuò)大

在眾多化工品中，電石以及甲醇市場的春檢備受市場關(guān)注。

采訪中記者了解到，從時間上來看，今年春檢時間有一定拉長，分品種檢修體量差異很大。西北地區(qū)檢修階段性集中度不高，更多裝置檢修相對零散，煤炭成本下移下，檢修對于盤面上驅(qū)動不明顯。

“以甲醇市場為例，在疫情結(jié)束后，春檢從2月份開始，5月上旬結(jié)束，集中在三月到四月。四月前檢修涉及產(chǎn)能共計2873萬噸/年，基本上與疫情前2019年的春檢力度旗鼓相當(dāng)。”美爾雅期貨化工分析師趙婷表示，但由于成本煤炭端在一二季度不斷走弱，且上半年甲醇市場仍然在大幅度投產(chǎn)，盡管今年春檢檢修力度提升，仍難以阻止市場持續(xù)下行。

記者了解到，國內(nèi)煤制甲醇工廠的春季檢修集中在每年3月中下旬至5月初，春檢的主要目的是為設(shè)備更換催化劑，為后期二、三季度穩(wěn)定高效的生產(chǎn)做準(zhǔn)備，次要目的是消化春節(jié)期間季節(jié)性的庫存，緩解生產(chǎn)企業(yè)的成品庫存壓力。

近兩年，由于煤炭價格大幅波動，煤化工生產(chǎn)虧損時間長，全年檢修高峰集中在煤炭價格高位時段。

“與先前的3—5月檢修的高峰相比，甲醇檢修進(jìn)度分布在全年。例如，從2021年開始甲醇三四季度的檢修量大于一二季度。”物產(chǎn)中大期貨能化組長謝雯表示，近期煤制甲醇生產(chǎn)利潤在煤炭價格下跌的情況下出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但氣頭生產(chǎn)利潤仍不佳。

對此，章正澤也表示，春檢前期因?yàn)樯a(chǎn)利潤的持續(xù)修復(fù)，甲醇產(chǎn)量維持在偏高水平。隨著部分新裝置投產(chǎn)，市場供應(yīng)相對充裕，在進(jìn)入4月后生產(chǎn)利潤反而因產(chǎn)量的增長帶來持續(xù)壓縮，相應(yīng)的生產(chǎn)利潤階段性壓縮帶來了今年甲醇春檢規(guī)模較預(yù)期擴(kuò)大。春檢計劃新增了鄂能化、神華寧煤、兗礦榆林、甘肅華庭、內(nèi)蒙古久泰和廣西華誼等幾套年產(chǎn)能在100萬噸左右的大型甲醇裝置。

甲醇今年春檢規(guī)模在進(jìn)入4月后迅速擴(kuò)大，開工率也從前期季節(jié)性中性水平迅速大幅回落至低于往年同期水平。章正澤稱。

據(jù)了解，截至2023年4月21日，中國甲醇裝置檢修/減產(chǎn)統(tǒng)計日損失量39100噸，涉及產(chǎn)能1447萬噸，均為常規(guī)檢修。其中，從3月至今開始檢修的裝置涉及產(chǎn)能874萬噸、產(chǎn)量26900噸，春季檢修部分的恢復(fù)時間在4月底與5月。由于檢修量較大，甲醇周度開機(jī)率下滑至64.64%附近，同比處于歷史同期最低位。另外，天然氣制甲醇利潤回落，氣頭裝置延遲恢復(fù)。

“因國內(nèi)煤制甲醇企業(yè)在2022年四季度停車較多，導(dǎo)致春季檢修產(chǎn)能基數(shù)同比下降。”國投安信期貨化工首席分析師龐春艷表示，目前來看，甲醇企業(yè)春檢已接近尾聲，4月底檢修企業(yè)將逐步恢復(fù)，5月中旬將恢復(fù)正常水平。

在她看來，4月份陜西、內(nèi)蒙地區(qū)的甲醇裝置檢修，疊加內(nèi)地下游集中補(bǔ)庫，推升西北地區(qū)現(xiàn)貨價格至2280元/噸。“近期隨著下游補(bǔ)庫意愿下降，同時供應(yīng)也在不斷恢復(fù)，西北地區(qū)的現(xiàn)貨價格將會逐步下調(diào)。”龐春艷稱。

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈檢修提前且力度增大

采訪中記者了解到，煉油下游化工品的檢修也有自己的周期性。一般來講，PTA裝置每年檢修一次，但也會根據(jù)利潤情況調(diào)整檢修周期，如果利潤較差會提前檢修，利潤好的話也會有裝置可以1年半檢修一次。

恒力期貨分析師周云表示，隨著國內(nèi)煉化一體化產(chǎn)能占比的提高，各大廠商會根據(jù)自身的銷售計劃來檢修。近兩年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上游PX集中“春檢”的情況比較明顯，導(dǎo)致供給端收縮，PX的價格堅挺。

從CCF披露的檢修計劃看，國內(nèi)共有1100萬噸以上的裝置在3—6月份有檢修計劃，其中包含浙石化400萬噸大裝置，很多裝置是跟隨上游煉廠的節(jié)奏檢修。

據(jù)周云介紹，今年原料端PX的國內(nèi)及海外（日韓）集中“春檢”現(xiàn)象也較為明顯。“從開工率的季節(jié)性上也能清晰地發(fā)現(xiàn)，今年的力度比去年稍大，持續(xù)時間2—3個月，整體符合市場預(yù)期。”周云稱，此外，今年P(guān)X春檢力度較大受國際調(diào)油影響較大。“去年由于俄烏沖突導(dǎo)致的全球成品油貿(mào)易需求格局改變，導(dǎo)致北美汽油裂解持續(xù)超季節(jié)性走高，而部分調(diào)油料也是生產(chǎn)PX的原料，將有更多的原料被用做調(diào)油，導(dǎo)致PX生產(chǎn)原料偏緊。”周云表示，從煉廠綜合利潤的角度考慮，不排除部分煉廠順勢檢修的可能性。

而對于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中的PTA/EG以及下游聚酯而言，近年由于產(chǎn)能投放較大，產(chǎn)能利用率并未達(dá)到100%，再加上下游及終端需求相對疲弱，主流工廠一般會在多條產(chǎn)線間進(jìn)行輪檢。

“今年因2月份加工利潤虧損，PTA開機(jī)負(fù)荷在2月底3月初開始停車檢修力度加大，時間較以往有所提前。由于加工利潤虧損的影響，計劃外的停車檢修增加，檢修力度強(qiáng)于以往，且檢修較為集中，對3月的供需平衡表影響較大。”趙婷稱，大投產(chǎn)周期下，PTA加工利潤近年均處于不高的水平，且由于調(diào)油邏輯影響PX加工費(fèi)回暖，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向上轉(zhuǎn)移，PTA企業(yè)利潤墊較薄，導(dǎo)致這輪檢修時間提前及力度增大。

值得一提的是，今年依然是化工品的投產(chǎn)大年，一二季度投產(chǎn)的一體化裝置仍多，對價格和利潤形成壓力，對于今年而言，化工市場“春檢季”能夠維持多久？

在陸甲明看來，對于一些供應(yīng)過剩的品種，預(yù)計今年檢修或從春季貫穿到夏季，從這個角度來講目前檢修并沒有結(jié)束。

“從時間上看，PVC春檢會持續(xù)到5月中旬左右，PVC春檢在盤面上已經(jīng)有所體現(xiàn)，近期正是春檢驅(qū)動PVC邊際去庫，這周檢修明顯增加，去庫力度加大，PVC近期價格企穩(wěn)反彈。”周琴稱，PVC需求表現(xiàn)較差，庫存仍舊高企，春檢結(jié)束后或?qū)⒅鼗乩蹘旄窬郑瑑r格依舊不樂觀。PP短期檢修增多，會持續(xù)到5月下旬，但新產(chǎn)能也在不斷釋放，價格驅(qū)動不明顯。

在陸甲明看來，對于一些明顯供給增速過快的品種，預(yù)期整個上半年乃至7—8月份都是重要的修復(fù)時間段，從這角度而言，投資者可以關(guān)注這些供需修復(fù)品種在有了階段性修復(fù)成果之后的反彈機(jī)會。

“對PTA來說，這輪集中檢修對供需平衡表的影響為3月初以來的上漲行情打下了一定的基礎(chǔ)。對乙二醇來說，多套一體化裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)，也帶來了一定的預(yù)期差行情。但由于乙二醇過剩較為明顯，且轉(zhuǎn)產(chǎn)提前公布，市場已提前反應(yīng)，后期市場焦點(diǎn)更多在于加工利潤長期虧損下，一體化裝置負(fù)荷的可調(diào)節(jié)性上。”趙婷稱。

（文章來源：期貨日報）

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