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上周現(xiàn)貨黃金承壓走低，周跌幅1.5%，最終收于1913.83美元/盎司。內(nèi)盤方面，黃金T+D因人民幣匯率原因相對堅挺，平盤收于454.73元/克。總體上，美國 7 月CPI已出現(xiàn)此前反復(fù)提示的“假摔”跡象，同時，美聯(lián)儲兩大鴿派委員否認年內(nèi)降息且美債收益率持續(xù)走高，使得被視為無息資產(chǎn)的黃金率先明顯受壓。

后市來看，美國通脹后期面臨整體被重新推升的風(fēng)險，即便加息節(jié)奏會暫停，但利率長時間維持較高水平的概率不斷加大，故黃金短期內(nèi)或面臨測試甚至跌破1900美元關(guān)口的走勢路徑。

美國勞工統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，美國7月CPI同比漲幅從6月的3%加速至3.2%，為2022年6月以來首次加速上升，但低于預(yù)期的3.3%，CPI環(huán)比上升0.2%，符合預(yù)期，與前值持平。剔除食品和能源后的7月核心CPI同比上漲4.7%，符合預(yù)期，低于前值4.8%。7月核心CPI環(huán)比上升0.2%，符合預(yù)期，與前值持平，并創(chuàng)兩年多以來的最小連續(xù)漲幅。不過，7 月服務(wù)業(yè)CPI年率仍然極高，同比上漲6.1%。更值得關(guān)注的是，不含住房的核心服務(wù)CPI重新加速，月環(huán)比上漲0.2%，同比從6月3.9%上漲到4%，而該指標(biāo)被市場普遍認為是美聯(lián)儲的新晉通脹觀測點。

目前來看，美國通脹正持續(xù)降溫，核心CPI創(chuàng)兩年多來最低連月增速。這一數(shù)據(jù)提高了美聯(lián)儲下月不加息的幾率，也強化了市場對美國經(jīng)濟軟著陸的預(yù)期。芝商所“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲9月按兵不動的概率為89%。綜上，預(yù)計9月份加息節(jié)奏暫停或令黃金近期偏空走勢迎來一段時間的喘息，多空雙方恐圍繞1900美元大關(guān)展開一番激烈博弈。

不過，當(dāng)下美國通脹仍有兩大隱憂：第一，4.7%的年化核心CPI增長率依然是美聯(lián)儲2%目標(biāo)的兩倍多，同時核心PCE也遠高于美聯(lián)儲設(shè)定的2%目標(biāo)，因此不要指望美聯(lián)儲會很早宣布反通脹“任務(wù)完成”。第二，7月下旬能源價格開始上漲或?qū)⑼聘呦聜€月的整體通脹率，并且對核心指數(shù)構(gòu)成上行風(fēng)險，因為能源因素將傳導(dǎo)至制造業(yè)和運輸服務(wù)業(yè)等能源密集型行業(yè)。另外，此前的文章中也有提及，二季度的通脹回落很大一部分原因是因前期高基數(shù)效應(yīng)所導(dǎo)致。考慮到此前CPI高基數(shù)效應(yīng)在下半年消散，疊加國際油價大幅走高，故預(yù)計今年底至明年初的美國通脹率可能會重返5%，美聯(lián)儲抗通脹之路后續(xù)大概率遭遇新的困境，這勢必對于黃金再度造成宏觀面的壓力。

綜上所述，美國通脹“假摔”現(xiàn)象已初露崢嶸，美聯(lián)儲又將陷入抗通脹困境令緊縮政策面臨重新定價，預(yù)計金價將呈現(xiàn)偏空震蕩。

（文章來源：新華財經(jīng)）

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