錫錠庫存持續走高，國內錫錠社會庫存已經連續一月維持一萬噸以上。上期所庫存創造2020年以來新高，進入3月，原料偏緊與加工費走低擠壓煉廠利潤的擾動仍存。美元指數持續走高壓制大宗商品價格走勢。在消費無顯著改善的情況下，后續錫價預計將維持震蕩偏弱走勢，密切關注下游開工情況。錫價主力合約參考運行區間：170000-210000.海外LME-3M錫參考運行區間：21000美元-24000美元。
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基差
基差方面，節后庫存的持續走高對基差壓制顯著，國內升貼水維持低位。海外方面，LME錫維持貼水狀態，這也從側面反映了海外錫消費的低迷。
進出口
進出口方面，春節前后國內進口窗口再次打開，海外錫錠進入國內，在消費普通的情況下，海外錫錠進入國內也對本就低迷的國內消費市場造成了進一步的沖擊。現階段秘魯Minsur受罷工影響關閉的錫礦已經重新復產，后續海外供應端整體呈現寬松態勢，不排除進口窗口再次打開的可能。
海內外庫存均維持高位
庫存方面，海內外庫存均維持高位，國內方面，上期所庫存已達到往年同期的最高位，同時也是2020年疫情以來的最高位。目前受制于消費低迷，國內錫錠去庫艱難，同時需要注意的是，印尼交易所2月錫交易量2450噸，同比下降40%。在印尼錫錠出口大幅度下降的情況下，海外錫錠仍未出現明顯的去庫，這也從側面說明了現階段全球消費的低迷。
加工費持續走低
加工費方面，受制于價格走低以及國內錫礦供應偏緊影響，加工費持續走低，已達到近兩年最低位。這既有緬甸地區因錫礦價格走低減少拋儲的原因，也有海外Minsur錫礦因為罷工減產的原因。整體而言，隨著海外錫礦的復產，全球錫礦供應整體將趨于寬松。
產量
產量方面，根據SMM調研了解，2月份國內精煉錫產量為12892噸，較1月份環比增加7.52%，同比增加5.98%，1~2月累計產量同比則減少3.39%，2月國內精煉錫產量實際表現稍遜于預期。造成2月精煉錫產量不及預期的原因為部分煉廠受到原料偏緊影響。印尼交易所的2月錫交易量為2,450噸，比1月的1,480噸有所增長，但大幅低于去年2月的6,200噸。數據表明多數印尼冶煉廠獲得出口許可證的過程被推遲。
半導體需求持續走弱，下游消費低迷
全球半導體銷售額持續下滑。2月韓國半導體出口額降至59.6億美元，同比下滑42.5%。IDC預估2023年手機出貨量同比下降1.1%，2024年才會真正復蘇。國內消費電子市場維持低迷，并未隨著國內經濟大環境的復蘇而好轉。
消費偏弱，錫價維持弱勢
錫錠庫存持續走高，國內錫錠社會庫存已經連續一月維持一萬噸以上。上期所庫存創造2020年以來新高，進入3月，原料偏緊與加工費走低擠壓煉廠利潤的擾動仍存。美元指數持續走高壓制大宗商品價格走勢。在消費無顯著改善的情況下，后續錫價預計將維持震蕩偏弱走勢，密切關注下游開工情況。錫價主力合約參考運行區間：170000-210000.海外LME-3M錫參考運行區間：21000美元-24000美元。
（文章來源：五礦期貨）
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