假期期間，美國9月制造業數據不及預期，市場對美聯儲繼續加息的幅度和空間有所質疑，美元和美債收益率大幅回落，白銀價格暴漲，全球股市普漲，有色金屬以上漲為主。
事實上，節前后半周，在LME宣布討論是否禁止俄羅斯金屬交割之后，市場改變了此前因美聯儲激進加息帶來的衰退預期交易，有色金屬價格觸底反彈。國慶節期間，聯合國呼吁發達國家調整過度的貨幣緊縮政策，市場對歐美加息放緩預期再起，有色板塊則又經歷了一個情緒性的轉折，價格整體上延續了反彈格局，多數品種觸及一周高位。
(相關資料圖)
“本周有色金屬反彈的直接原因是美元從高位大幅回落。與之對應的，就是市場對美聯儲加息的擔憂緩解，利空出盡。”弘業期貨有色金屬分析師張天驁表示，從基本面說，一方面，國內9月制造業PMI超預期，經濟基本面好轉；另一方面，10月傳統旺季到來，同時疊加歐洲能源危機下國內外有色金屬庫存均接近歷史低位，成本因素和供需庫存因素均對有色金屬價格形成托底作用。
記者了解到，近兩日，LME銅、鋁、鋅、鉛表現相對較好，大漲的原因主要是宏觀壓力有所緩解，市場修復了前期較大的跌幅。
對此，光大期貨金屬總監展大鵬解釋，此前市場已經消化了一輪海外衰退預期交易，有色各品種經歷了不同程度的快速下跌。“雖然美聯儲官員強調繼續加息，但隨著經濟疲態顯現、金融性風險發生的概率增加，激進加息放緩的聲音越來越多，特別是聯合國發聲呼吁發達國家調整過度的貨幣緊縮政策，這也是國慶期間出現情緒性轉折的根本性原因。”展大鵬稱，隨著加息節奏放緩的聲音再起，海外股市出現快速上漲行情，美元延續振蕩回落行情，這也推動了有色板塊風險偏好抬升。
“從最近幾天外盤漲幅看，鋅、鋁漲幅居前，從品種內在基本面邏輯看相對差異較大，主要利多因素集中在供給端減少和庫存的相對低位上，需求方面整體都有一定起色。”華安期貨高級分析師鮑峰介紹，銅因電力緊張緩解，精銅產量整體增加，下游需求端銅材企業周度開工逐漸回升，社會庫存整體處于低位，表現相對中性。鋁需求開始有起色，但集中在光伏及新能源汽車配件領域，年內云南地區減產成為重要的利多因素。鋅市場中，海外減產預期和國內較長時間低開工率都是主要的利多因素。
記者了解到，目前有色市場主要邏輯還是美聯儲加息節奏與通脹壓力之間的矛盾，此外，市場還需要重點考慮的是短期國內傳統旺季需求復蘇的邏輯。
“從傳統淡旺季和季節性圖表數據看，10月和12月有色金屬均有較好表現。”張天驁表示，結合美聯儲加息節奏，預計11月初美聯儲加息前市場走勢整體可能較強，另一時間節點在12月中旬美聯儲議息會議前后至年底。
“具體到品種上，鋁的下游汽車行業需求和出口大增均存在正面影響，可能后市在有色金屬板塊中表現更強。”張天驁說。
“當前宏觀性風險尤其是歐美發達國家激進加息帶來的經濟不穩定性以及由此帶來的金融市場動蕩將主導有色板塊走勢。”展大鵬稱，市場在等待貨幣政策落地的過程中，情緒逐漸降低，美元維持強勢，有色則振蕩偏弱，而在預期貨幣政策調整中迎來修復式反彈。
鮑峰也表示，后續市場宏觀情緒的進一步演繹仍將是影響有色品種的主線，但各品種實際基本面情況又會形成反饋。“后市鋁、鋅因基本面微觀利多因素仍有上漲動力，銅表現則相對中性。”
在展大鵬看來，有色“趨勢性偏弱、階段性修復”的行情還會延續。“歐美控制通脹依然是首要任務，在不積極調整和促進全球供應鏈的情況下，只有通過不斷加息抑制經濟增速，降低需求預期，從而達到新的供需平衡來降低通脹。”展大鵬認為，在歐美央行轉為降息前，或者在經濟衰退預期落地前，有色趨勢性偏弱行情或將延續。
（文章來源：期貨日報）
關鍵詞： 有色金屬
營業執照公示信息