外資增持人民幣債券潛力不小

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外資對人民幣債券的投資狀況，彰顯著“中國引力”，一直有著較高的市場關(guān)注度。近日，國家外匯管理局披露的一組數(shù)據(jù)顯示，今年以來，全球跨境債券市場表現(xiàn)仍然比較低迷，但外資投資中國債券市場總體向好。下一步，境外投資者有望繼續(xù)增持、穩(wěn)步配置人民幣資產(chǎn)。

具體來看，如果不考慮到期兌付的因素，今年上半年外資凈買入境內(nèi)債券近790億美元，扭轉(zhuǎn)了去年凈賣出的趨勢。尤其是二季度外資凈買入境內(nèi)債券585億美元，處于季度較高水平。如果考慮到期兌付，外資已連續(xù)兩個月凈增持境內(nèi)債券，其中6月份凈增持超過110億美元。同時，從持有者的結(jié)構(gòu)來看，境外央行依舊是投資中國債券市場的主要外資機構(gòu)，境外金融機構(gòu)在中國債券市場的表現(xiàn)也很活躍。這些情況充分體現(xiàn)了中國債券的投資價值和中長期配置價值。

近年來，我國外匯市場遇到了國際國內(nèi)諸多挑戰(zhàn)。其中，去年出現(xiàn)的外資減持人民幣債券現(xiàn)象，引發(fā)了部分市場人士的擔憂。應(yīng)該看到，該次減持主要是由于中美貨幣政策分化，中美利差快速收斂甚至倒掛。但這只是部分渠道外資出現(xiàn)的階段性調(diào)整，對我國債市匯市股市的沖擊有限，并未改變我國跨境資金總體均衡的格局。

今年以來，中國經(jīng)濟運行逐步擺脫疫情影響，已經(jīng)向常態(tài)化軌道回歸，上半年GDP增長5.5%。未來我國將精準科學實施宏觀政策，著力擴大國內(nèi)需求，暢通經(jīng)濟循環(huán)，經(jīng)濟有望實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。加之人民幣資產(chǎn)有著分散化的投資價值，以及滿足投資者多元化配置的優(yōu)勢。可以說，支撐國際投資者對中國經(jīng)濟和金融市場發(fā)展信心的關(guān)鍵因素沒有改變，不少國際投資者已把持有中國債券視為長期策略。

當前，中國債券市場已成為境外投資者在全球投資布局的重要選擇。數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，已經(jīng)有60多個國家的1100多個機構(gòu)進入銀行間債券市場。境外機構(gòu)的交易活躍度也在不斷上升，去年外資機構(gòu)的總交易量已超過2萬億美元，比大幅開放之前的2016年增長了8倍多。與此同時，外資機構(gòu)投資標的也有所擴大，除了國債、政策性金融債，還有同業(yè)存單，現(xiàn)在境外機構(gòu)也逐漸投資中國的短期融資券、中期票據(jù)等信用債，以及資產(chǎn)支持證券等標的。

中國穩(wěn)步推進債券市場開放，不斷出新便利境外投資者的舉措，也為吸引外資打下了堅實基礎(chǔ)。如今“債券通”已開通，并且推動“債券通”與直接入市、QFII、RQFII渠道整合；今年5月份又開通了“互換通”業(yè)務(wù)，有利于境外投資者管理利率風險。下一步，債券市場開放還將持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新有望不斷推出。

接下來，外資參與中國債券市場的程度仍有提升空間。中國債券市場規(guī)模大、流動性好，但與其他主要經(jīng)濟體甚至新興經(jīng)濟體相比，中國銀行間債券市場3.5%的外資占比仍然明顯偏低。總的來看，中國債券市場堅持漸進可控、平衡效率與安全的原則擴大對外開放，外資投資中國債券市場有穩(wěn)定和可持續(xù)的增長空間。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：姚進）

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