甲醇短多長空為宜

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6月中下旬以來，甲醇期貨主力合約價格自2000元/噸抬升至2100元/噸附近。受國內外供應下降和原料價格波動等因素影響，甲醇市場供需格局由寬松向平衡轉變，同時短期下游利空已經兌現，市場不樂觀情緒有所緩解。

從成本端來看，自6月中旬以來，煤炭下游發電需求進入旺季，煤炭日耗量上升，庫存天數降低，價格逐步反彈。截至7月初，不同規格的非電煤價格上漲50—100元/噸不等。此外，不同地區的甲醇生產利潤盈虧有別，西北地區生產利潤尚可，山東、河南等地區廠家持續面臨虧損壓力，而煤炭價格筑底反彈，成本端的支撐作用開始體現。

從供應端來看，上半年，國內上游新產能投放較多，寶豐能源三期等新裝置在投放初期運行并不穩定，久泰等大型煤頭裝置因故障維持了較長時間的停車狀態，氣頭裝置則受到原料供應不穩定和利潤不佳的影響，部分西北氣頭裝置遲遲未能重啟，西南氣頭裝置在年初重啟后多次再停車或降負。因此，1—6月甲醇累計產量為3751萬噸，同比下降2.23%，7月初周度開工數據仍在歷史同期低位。

進口方面，雖然上半年進口同比增長，5—6月進口量達到高位，但因6月中東和美洲地區裝置運行不穩定，加之伊朗裝船量相對不足，7月甲醇進口量預計下滑。總體來看，短期國內甲醇開工偏低，產量有限，進口到港下降，7月上游供應量不及預期。

從需求端來看，上半年，下游需求表現整體不及上游供應。其中，甲醇最大的下游烯烴行業開工大幅低于歷史同期，1—6月烯烴產量僅有630萬噸，低于去年同期4.38%。從后期來看，烯烴需求進一步下滑空間有限。6月中下旬，興興裝置停車后，沿海烯烴市場主要利空兌現，華東地區的外采烯烴需求已經處于歷史同期低位，下方空間不大，烯烴利潤也在前期甲醇下跌行情中得到了一定修復。

綜上所述，7月國產和進口甲醇供應均不足，需求已至底部。7月上旬，港口甲醇庫存水平不高。7月中下旬，甲醇累庫預期放緩，對價格有一定支撐。然而，供應干擾因素集中在近端，后期國內外上游有大量新裝置待投產，中長期基本面預期仍偏空。筆者由此認為，甲醇價格短多長空為宜。（作者單位：新湖期貨）

（文章來源：期貨日報）

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