在倫鎳恢復交易首日觸及跌停后，倫敦金屬交易所(LME)倫敦時間3月17日開盤前調整了鎳合約的漲跌停幅度限制，從5%擴大至8%。但由于暫停交易前價格波動顯著脫離基本面，倫鎳昨日開盤后繼續跌停。

具體來看，LME的3個月期鎳合約昨日再度“開盤即跌停”，價格報41945美元/噸，較前一日收盤價45590美元/噸下跌8%，觸及跌幅限制。自恢復交易以來，兩個交易日倫鎳跌去12.6%。

規則方面，北京時間17日凌晨，LME發布2022年第73號公告，宣布在倫敦時間3月17日8點開盤交易時，鎳期貨的漲跌停幅度調整為8%，以3月16日的價格作為基準。此外，LME表示，根據市場情況，鎳期貨的價格限制未來將達到15%(與其他基本金屬相同)。

回顧LME鎳恢復交易首日表現。在3月16日恢復交易后，LME鎳開盤即觸及5%跌幅限制，且一度出現低于跌幅限制的價格成交。LME在開盤幾分鐘就再度暫停鎳交易，理由是“新的限價存在技術問題”。

LME表示，當3月16日市場開盤時，3個月期鎳合約的開盤價為45590美元/噸(已經達到每日最低限價)。由于系統錯誤，LME select(屏幕交易系統)隨后允許少量交易在低于每日價格下限的情況下執行。LME立即決定在調查系統錯誤期間暫停LME select上的鎳交易。

“所有在LME select上以每日價格下限執行的鎳交易將保持不變，低于每日價格下限的少量鎳交易將被取消。”LME公告稱。

對于倫鎳恢復交易后的價格走向，業內普遍認為將有較大幅度的理性回歸空間。

北京安泰科信息股份有限公司鎳鈷鋰部經理陳瑞瑞表示，無論是成本端還是產業基本面，都無法支撐當前倫鎳的高價，目前高鎳價已影響到全產業鏈，造成現貨市場接近停擺，未來終將回歸理性區間。

“未來，鎳供應端要重點關注印尼項目的投產進度，消費端關注大宗商品、能源價格上漲對消費的潛在抑制。預計鎳短期價格將維持在2萬美元/噸至3萬美元/噸，長期將重回2萬美元/噸下方。”陳瑞瑞認為。

除了產業結構無法支撐倫鎳的超高價格外，滬鎳合約也一定程度上能給倫鎳提供價格指引。特別是在本次倫鎳事件后，上海期貨交易所的滬鎳期貨價格由于與現貨關聯性較好且波動明顯穩定，在產業內的重要性進一步提升。

昨日，滬鎳主力合約下跌1.75%，收報219440元/噸，約合34500美元/噸，與倫鎳的價差仍高達約18%。

國投安信期貨副總經理、高級經濟師楊曉武表示，現貨市場始終是期貨等金融衍生品的定價錨，期貨價格判斷不能脫離現貨這一“錨地”。在倫鎳事件爆發后，可以看到滬鎳價格與現貨同步性較強，相關度沒有因為倫鎳事件而發生明顯偏離。

“近幾年來，隨著我國有色金屬產量、貿易量和消費量在全球占比持續提升，全球有色金屬的交易中心正逐漸向亞洲轉移，我國期貨市場對全球有色金屬價格的影響力不斷增強，在部分品種中已經起到了主導作用。”楊曉武說。

（文章來源：上海證券報）

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