【現(xiàn)貨】4月11日上海銅報價73715元/噸，8日上海銅報價73760元/噸，環(huán)比-45元/噸，對當(dāng)月報升水150-升180元/噸，環(huán)比0元/噸。廣東1#銅報價73700元/噸，前一日報價73700元/噸，環(huán)比0元/噸，對當(dāng)月報升水120-升水140，環(huán)比+25元/噸。上海地區(qū)進(jìn)口方面，報關(guān)系統(tǒng)可以提前預(yù)報關(guān)，目前可以清關(guān)，提貨也開始陸續(xù)進(jìn)行，不過受到疫情管控措施的影響，效率非常低下，堆存費用和滯箱費用相對高企。從報價來看，受上海地區(qū)疫情管控的影響，外貿(mào)市場表現(xiàn)依舊冷清，市場無報價，無買家詢盤。部分外貿(mào)商現(xiàn)階段工作主要在處理之前成交的單子，有單子停滯在機(jī)場無法繼續(xù)中轉(zhuǎn)，并表示對后續(xù)銀行業(yè)務(wù)辦理存擔(dān)憂。市場基本無新成交，外貿(mào)商基本處于躺平狀態(tài)，等待市場解封回暖。
【信息】2022年3月新增人民幣貸款3.13萬億，預(yù)期2.64萬億，去年同期2.73萬億；新增社融4.65萬億，預(yù)期3.63萬億，去年同期3.34萬億；社融存量增速10.6%，前值10.2%；M2同比9.7%，預(yù)期9.1%，前值9.2%；M1同比4.7%，前值4.7%。3月信貸社融超預(yù)期高增，票據(jù)沖量、地方債多發(fā)、企業(yè)短貸是主貢獻(xiàn)；結(jié)構(gòu)仍然欠佳，內(nèi)需不足仍是大拖累，尤其是地產(chǎn)端，基建需求已開始向好。
【庫存】4月11日中國電解銅社會庫存13.53萬噸，8日14.03萬噸，6日13.69萬噸。廣東庫存走低，再加上華東貿(mào)易商積極南下收貨，令升水持續(xù)走高，值得注意的是，清遠(yuǎn)地區(qū)的銅加工企業(yè)仍處于停產(chǎn)中，廣東本地消費仍舊低迷，若非華東廠家南下采購，升水不會漲幅那么大，因此需關(guān)注下周無錫常州等地區(qū)能否解封，若不能恐仍會從廣東調(diào)貨。4月11日LME庫存105600噸，8日103775噸，環(huán)比+1825噸。國內(nèi)交易所最新庫存9.6581萬噸，4月1日9.3121萬噸，環(huán)比+0.346萬噸。庫存持續(xù)外累，國內(nèi)庫存因疫情停止去庫。
【邏輯】疫情反彈，國內(nèi)庫存降庫或趨緩，LME持續(xù)累庫。國常會重申適時運用貨幣政策工具支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，穩(wěn)增長政策預(yù)期加強(qiáng)，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示后期縮表進(jìn)程或更快，社融數(shù)據(jù)總量較好，結(jié)構(gòu)欠佳，政策上外緊內(nèi)松，銅價維持震蕩。在交易經(jīng)濟(jì)衰退之前，逢低買入為主，沖高可買入遠(yuǎn)月看跌期權(quán)保護(hù)。
（文章來源：廣發(fā)期貨）
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