需求憂慮始終存在 維持油價(jià)震蕩偏弱觀點(diǎn)

【資料圖】

原油。昨日原油小幅上漲，短期內(nèi)市場(chǎng)仍在供應(yīng)縮減消息和需求前景不佳之間反復(fù)權(quán)衡。沙特和俄羅斯此前分別稱將延長(zhǎng)減產(chǎn)和削減石油出口。需求方面，美國(guó)和歐洲的制造業(yè)終值均不及前值和預(yù)期值，其中美國(guó)PMI連續(xù)第八個(gè)月萎縮，在歐美貨幣政策有進(jìn)一步收緊預(yù)期的背景下，需求憂慮始終存在，我們總體維持油價(jià)震蕩偏弱觀點(diǎn)。

瀝青。6月第5周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠開(kāi)工率與出貨量環(huán)比增加，廠庫(kù)社庫(kù)紛紛下降，在煉廠沒(méi)有明顯累庫(kù)、貿(mào)易商冬儲(chǔ)充分、稀釋瀝青供應(yīng)階段性受阻下，煉廠和貿(mào)易商均沒(méi)有足夠理由在淡季主動(dòng)調(diào)降價(jià)格，此前盤面走勢(shì)震蕩。不過(guò)瀝青即將迎來(lái)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，煉廠和貿(mào)易商將面臨季節(jié)性去庫(kù)需求，在原料供應(yīng)問(wèn)題得到緩解，傳統(tǒng)旺季需求很可能遇冷下，價(jià)格將受到明顯壓制。

LPG。7月沙特出口官價(jià)超預(yù)期下跌帶動(dòng)國(guó)際成本中心再度下移，7月前期船期將維持高位，進(jìn)口氣過(guò)剩對(duì)壓制市場(chǎng)。在原油端缺乏指引背景下市場(chǎng)看跌情緒濃厚。淡季需求有限使得頂部壓力持續(xù)強(qiáng)化，短期盤面低位震蕩，高位空單繼續(xù)持有。

PTA。昨日PTA跟隨原油價(jià)格小幅回撤，海倫石化周末1套120萬(wàn)噸裝置按計(jì)劃?rùn)z修，重啟待定。昨日PXN壓縮PTA加工費(fèi)至225元/噸附近，PXN堅(jiān)挺在450上下，目前尚無(wú)明顯壓縮驅(qū)動(dòng)，短期聚酯負(fù)荷高位有支撐，庫(kù)存和利潤(rùn)壓力不大，成本波動(dòng)為主，震蕩行情難改。策略建議：短多中空觀點(diǎn)維持，短期有支撐，但上行空間不大，中長(zhǎng)期仍然逢高做空TA09合約。

MEG。夜盤上行突破4000壓力位，新增裝置動(dòng)態(tài)：山西一套30萬(wàn)噸乙二醇裝置負(fù)荷下調(diào)至3成附近，此前該裝置運(yùn)行負(fù)荷在6成左右。短期乙二醇供需矛盾不突出，主要跟隨市場(chǎng)宏觀變動(dòng)，不過(guò)累庫(kù)格局難改對(duì)價(jià)格形成壓制，上方壓力較大。策略建議：EG09逢高做空思路不變，91反套可持續(xù)持有，后續(xù)可在反彈過(guò)程中陸續(xù)布局01多單。

PVC。連續(xù)兩個(gè)交易日在5800一線窄幅震蕩，近期成本有所抬升，煤炭坑口價(jià)重回800元/噸附近，預(yù)計(jì)近期蘭炭?jī)r(jià)格也會(huì)跟漲，但同時(shí)供增需減的矛盾也在突出，短期并無(wú)明顯向上驅(qū)動(dòng)。策略建議：上方壓力較大，逢高做空V09合約，關(guān)注91反套。

甲醇。近期上海華誼、新疆兗礦等甲醇裝置集中恢復(fù)，供應(yīng)端仍顯充裕。進(jìn)口縮減題材炒作熱度有所降低，且前期傳聞的江蘇斯?fàn)柊?0萬(wàn)噸/年MTO裝置仍未重啟，暫未有更多利多的情況下甲醇預(yù)計(jì)維持高位震蕩運(yùn)行。盤面仍維持小幅貼水，煤炭?jī)r(jià)格亦延續(xù)小幅反彈，底部支撐明顯，建議逢回調(diào)輕倉(cāng)做多。套利方面，PP大投產(chǎn)周期下MTO不應(yīng)維持高利潤(rùn)，PP-3MA逢高做縮，后期MTO裝置恢復(fù)后將更有利于此頭寸。

棉花棉紗。短期，進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，成品持續(xù)累庫(kù)，警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期看，新疆棉花減產(chǎn)幅度或超預(yù)期，籽棉搶收預(yù)期仍強(qiáng)，疊加下半年棉花消費(fèi)預(yù)期向好，棉價(jià)重心有望進(jìn)一步抬升，仍建議逢低布局。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)政策(拋儲(chǔ))風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：東吳期貨）

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