需求憂慮始終存在 維持油價震蕩偏弱觀點

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原油。昨日原油小幅上漲，短期內市場仍在供應縮減消息和需求前景不佳之間反復權衡。沙特和俄羅斯此前分別稱將延長減產和削減石油出口。需求方面，美國和歐洲的制造業終值均不及前值和預期值，其中美國PMI連續第八個月萎縮，在歐美貨幣政策有進一步收緊預期的背景下，需求憂慮始終存在，我們總體維持油價震蕩偏弱觀點。

瀝青。6月第5周瀝青產業數據顯示煉廠開工率與出貨量環比增加，廠庫社庫紛紛下降，在煉廠沒有明顯累庫、貿易商冬儲充分、稀釋瀝青供應階段性受阻下，煉廠和貿易商均沒有足夠理由在淡季主動調降價格，此前盤面走勢震蕩。不過瀝青即將迎來傳統消費旺季，煉廠和貿易商將面臨季節性去庫需求，在原料供應問題得到緩解，傳統旺季需求很可能遇冷下，價格將受到明顯壓制。

LPG。7月沙特出口官價超預期下跌帶動國際成本中心再度下移，7月前期船期將維持高位，進口氣過剩對壓制市場。在原油端缺乏指引背景下市場看跌情緒濃厚。淡季需求有限使得頂部壓力持續強化，短期盤面低位震蕩，高位空單繼續持有。

PTA。昨日PTA跟隨原油價格小幅回撤，海倫石化周末1套120萬噸裝置按計劃檢修，重啟待定。昨日PXN壓縮PTA加工費至225元/噸附近，PXN堅挺在450上下，目前尚無明顯壓縮驅動，短期聚酯負荷高位有支撐，庫存和利潤壓力不大，成本波動為主，震蕩行情難改。策略建議：短多中空觀點維持，短期有支撐，但上行空間不大，中長期仍然逢高做空TA09合約。

MEG。夜盤上行突破4000壓力位，新增裝置動態：山西一套30萬噸乙二醇裝置負荷下調至3成附近，此前該裝置運行負荷在6成左右。短期乙二醇供需矛盾不突出，主要跟隨市場宏觀變動，不過累庫格局難改對價格形成壓制，上方壓力較大。策略建議：EG09逢高做空思路不變，91反套可持續持有，后續可在反彈過程中陸續布局01多單。

PVC。連續兩個交易日在5800一線窄幅震蕩，近期成本有所抬升，煤炭坑口價重回800元/噸附近，預計近期蘭炭價格也會跟漲，但同時供增需減的矛盾也在突出，短期并無明顯向上驅動。策略建議：上方壓力較大，逢高做空V09合約，關注91反套。

甲醇。近期上海華誼、新疆兗礦等甲醇裝置集中恢復，供應端仍顯充裕。進口縮減題材炒作熱度有所降低，且前期傳聞的江蘇斯爾邦80萬噸/年MTO裝置仍未重啟，暫未有更多利多的情況下甲醇預計維持高位震蕩運行。盤面仍維持小幅貼水，煤炭價格亦延續小幅反彈，底部支撐明顯，建議逢回調輕倉做多。套利方面，PP大投產周期下MTO不應維持高利潤，PP-3MA逢高做縮，后期MTO裝置恢復后將更有利于此頭寸。

棉花棉紗。短期，進入傳統需求淡季，成品持續累庫，警惕回調風險。長期看，新疆棉花減產幅度或超預期，籽棉搶收預期仍強，疊加下半年棉花消費預期向好，棉價重心有望進一步抬升，仍建議逢低布局。風險提示：宏觀風險、產業政策(拋儲)風險。

（文章來源：東吳期貨）

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