集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨將于2023年8月18日（周五）起在上海國(guó)際能源交易中心上市交易，首批上市交易合約為EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412，各合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為780點(diǎn)。
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集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨標(biāo)的物上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFIS）最新一期為1110.02點(diǎn)，較上期大幅上漲33.9%，這主要源于近期船公司的集體漲價(jià)。4月一般為集裝箱市場(chǎng)的淡季，考慮到季節(jié)性因素，合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)780點(diǎn)或相對(duì)較為合理，但由于供需整體寬松，因此預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期運(yùn)價(jià)可能仍面臨一定的下行壓力；從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，歐美8-9月返校季和11-12月感恩節(jié)與圣誕節(jié)假期是集裝箱市場(chǎng)傳統(tǒng)需求旺季，因此市場(chǎng)可能會(huì)呈現(xiàn)一定程度的Contango結(jié)構(gòu)。需要注意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是由于合約標(biāo)的指數(shù)為周度更新，周內(nèi)波動(dòng)幅度可能會(huì)較大；同時(shí)合約月份距離現(xiàn)在較遠(yuǎn)，也需要注意潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
一、集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨上市要點(diǎn)
（1）上市時(shí)間：集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨自2023年8月18日（周五）起上市交易，當(dāng)日08:55-09:00集合競(jìng)價(jià)，09:00開盤。
（2）交易時(shí)間：每周一至周五，09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00。
（3）掛牌合約和基準(zhǔn)價(jià)：EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412，各合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為780點(diǎn)。
（4）交易保證金和漲跌停板：交易保證金為合約價(jià)值的12%；漲跌停板幅度為±10%，首日漲跌停板幅度為其2倍。集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨按買賣雙向持倉(cāng)量收取交易保證金。
（5）持倉(cāng)公布：當(dāng)某一合約收盤后的持倉(cāng)量達(dá)到3萬(wàn)手（單邊）時(shí)，能源中心將公布該月份合約前20名期貨公司會(huì)員、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者的成交量、買持倉(cāng)量、賣持倉(cāng)量。
（6）交易手續(xù)費(fèi)：成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)一，平今倉(cāng)交易暫免收交易手續(xù)費(fèi)。
（7）交割手續(xù)費(fèi)：交割手續(xù)費(fèi)為交割金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)二。
二、集運(yùn)市場(chǎng)供需基本面及運(yùn)價(jià)展望
從當(dāng)前全球集裝箱市場(chǎng)的運(yùn)力水平來(lái)看，2021年運(yùn)力緊張帶來(lái)的新船訂單逐漸在今明兩年進(jìn)入交付期，中長(zhǎng)期供應(yīng)端面臨較大的邊際壓力。根據(jù)Clarksons數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全球集裝箱新船交付量同比大增129%，預(yù)計(jì)2023年全年集裝箱船隊(duì)增速將從2020年的2.9%加快至7.2%，而2024年的集裝箱新船交付會(huì)在今年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步增長(zhǎng)，目前全球集裝箱船手持訂單占比也依然位于歷史高位的28%左右。
從需求端來(lái)看，今年以來(lái)歐元區(qū)制造業(yè)PMI持續(xù)收縮，顯示其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍在放緩，同時(shí)通脹粘性較強(qiáng)，核心通脹高居不下，預(yù)計(jì)下半年至明年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍然面臨較大壓力，這對(duì)于歐洲航線集裝箱需求將產(chǎn)生不利影響。根據(jù)Clarksons數(shù)據(jù)顯示，全球集裝箱貿(mào)易在2021年大幅上漲6.7%后，去年下跌3.6%，2023年上半年同比下跌4.7%。一方面隨著全球疫情管控的逐漸放松，居民消費(fèi)中服務(wù)消費(fèi)占比邊際回升；另一方面，歐美主要經(jīng)濟(jì)體高通脹、高利率壓力下居民消費(fèi)現(xiàn)狀仍然較為疲軟，這導(dǎo)致主干航線集裝箱貿(mào)易量持續(xù)承壓。
集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨標(biāo)的物上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFIS）最新一期為1110.02點(diǎn)，較上期大幅上漲33.9%，這主要源于近期船公司的集體漲價(jià)。4月一般為集裝箱市場(chǎng)的淡季，考慮到季節(jié)性因素，合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)780點(diǎn)或相對(duì)較為合理，但由于供需整體寬松，因此預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期運(yùn)價(jià)可能仍面臨一定的下行壓力；從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，歐美8-9月返校季和11-12月感恩節(jié)與圣誕節(jié)假期是集裝箱市場(chǎng)傳統(tǒng)需求旺季，因此市場(chǎng)可能會(huì)呈現(xiàn)一定程度的Contango結(jié)構(gòu)。需要注意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是由于合約標(biāo)的指數(shù)為周度更新，周內(nèi)波動(dòng)幅度可能會(huì)較大；同時(shí)合約月份距離現(xiàn)在較遠(yuǎn)，也需要注意潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
（文章來(lái)源：光大期貨）
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