印度反傾銷政策到期對我國PVC出口的影響

本月初印度對進口原產自中國、美國的PVC反傾銷政策(ADD)正式到期，目前暫未公布新的政策。對我國而言，反傾銷政策真空期是擴大出口的關鍵期。

由于轉口貿易量并不大，此次反傾銷政策到期將帶來PVC出口的邊際增量；出口增量取決于政策窗口打開的時間長短及中美PVC成本優勢的強弱。

一、 印度PVC供需分析

1、產能分析

印度產能及產量如圖1所示，印度現有PVC產能為159.3萬噸，國內產能嚴重不足，裝置常年高負荷運行，正常月份均為80%以上，高的時候可達85%以上。檢修通常在上半年的3、4月份和下半年的9、10月份。

數據來源：IHS，天風期貨研究所

數據來源：天風期貨研究所

現有產能方面，產能最大的Reliance(信實集團)擁有73.5萬噸的PVC產能，Chemplas和Finolex分別擁有36.6萬噸、27.2萬噸PVC糊樹脂產能。

新投產方面，印度阿達尼集團計劃投資200萬噸電石法PVC(燒堿130萬噸)，若審批順利將在2026年左右投產，未來2-3年印度產能幾乎不會大規模擴大。

印度產能長期不足有以下一些原因：

1)印度PVC工藝大多數以進口二氯乙烷或氯乙烯單體為原料生產PVC，乙烯供應短缺使大多數石化廠難上馬新設施；

2)新建PVC生產裝置還需要考慮氯堿平衡問題，需要新增額外投資使得項目投資吸引力大打折扣；

3)電解工序需要消耗大量的電力，而電力短缺常態化及較高的電力成本使印度增產PVC嚴重受限。

2、需求分析

印度目前PVC需求旺盛且增長潛力巨大。據測算2021年印度人均PVC消費量僅為2.4kg，遠低于全球平均水平6.35kg.未來5年，預計印度PVC人均消耗量將至3.3公斤，即462萬噸的年需求。

近年來印度政府逐步加大投資計劃，旨在改善食品安全、住房、基礎設施、電力、大眾飲用水等方面的供應。

數據來源：印度政府官網

為此，在生活領域，需要新建5000萬套住房和1.2億戶家庭使用的廁所，還需大量配套排水管道及接頭等設施；在農業生產領域，所有農家利用農業用水的灌溉正在普及。2015-2019財年，相關預算規模高達5000億盧比，作為原料的 PVC 需求也相應增加。

數據來源：Wind

數據來源：IHS

管材和管件約占印度總需求的73%。越來越多的PVC管道取代金屬和水泥管道；電線電纜以及薄膜和薄板應用中消費也在迅速增長；與木材相比，擁有更高性價比的PVC型材需求正在上升。

3、印度PVC進出口分析

1)印度PVC出口微乎其微

數據來源：印度海關

印度PVC出口量常年在5千噸以下，相較于進口量而言可忽略不計。2020年因疫情封鎖政策及雨季偏長的影響，印度內需不足，出口窗口打開，全年出口量7.6萬噸PVC，其中96%出口至我國。

2)印度PVC進口量巨大

數據來源：印度海關

印度進口量連續4年超過國內產量，2021年進口依存度達56%，短時間內進口格局難以改變。

數據來源：印度海關

從進口結構來看，中國、中國臺灣、日本、韓國一直是印度PVC進口主要來源地，2009年以來臺灣地區常年是印度第一大進口來源地。印度和日本簽訂了自由貿易協定后，日本出口印度有政策上的優惠，PVC進口關稅從2020年4月起調整為0.7%，2021年4月調為零，2019年起日本占據印度PVC進口榜第一的位置。

二、反傾銷歷史及影響

1、印度對我國反傾銷過程

前文提到的Reliance(信實工業)是印度最賺錢的公司，2021年營收占全國GDP比重達2.13%，約四分之一的印度股民持有其股票。印度為了保護本國PVC供應商，從2006年印度便開啟了長達16年的反傾銷之旅，從亞洲和美國大多數國家進口的PVC中征收了反傾銷稅。

數據來源：中國商務部

2、印度對中國征收反傾銷稅的影響

在反傾銷調查之前，中國是印度PVC第一大進口國，可以假設若2006年至今沒有反傾銷，大概率中國將長時間成為印度的主要進口國。印度征收反傾銷稅之后，中國出口的PVC并不占優勢，印度從中國進口數量大幅減少，這部分需求轉向中國臺灣、日本、韓國等地。

數據來源：印度海關

三、歷史上反傾銷稅取消的影響

我們從歷史事件中推演反傾銷稅取消的影響。

1、2014年1-5月印度對我國PVC反傾銷稅率短暫性取消

數據來源：印度海關

中國的PVC企業抓住機會，搶占出口市場。印度從中國進口量由2013年的0.5萬噸升至2015年的8.4萬噸。

2、2014年4月印度落日復審取消韓國的反傾銷稅

數據來源：印度海關

2014年以前，印度從韓國進口PVC量一直低于5萬噸，14年取消韓國反傾銷稅后，進口數量猛增至2018年的36.3萬噸。2015年以來韓國一直處于印度PVC進口國的TOP4。

3、2019年10月我國取消美國、韓國、日本和臺灣地區的反傾銷稅

商務部發布《商務部關于終止對原產于美國、韓國、日本和臺灣地區的進口聚氯乙烯反傾銷期終復審調查的公告》，自2019年9月29日起，對原產于美國、韓國、日本和臺灣地區的進口聚氯乙烯不再征收反傾銷稅。

數據來源：中國海關

反傾銷稅取消后，中國從韓國、日本、中國臺灣的進口量逐步提升。

從美國進口數量大幅減少的主要是美國裝置受疫情、極端天氣的影響開工下滑；原油價格提升導致成本優勢減弱；美國國內的房地業對PVC需求高企。

整體來看，反傾銷稅的取消將提升PVC出口國的價格優勢，有利于PVC出口。

4、轉口貿易問題也應考慮

國際貿易中一些出口商為了規避反傾銷稅會先把貨物運輸到第三國清關，換柜，出具第三國的原產地證等文件，再重新出口以規避反傾銷稅。但是經過測算及咨詢貿易商，這部分量并不大：

1) 從數據來看，即使有轉口貿易，貿易量并不大

首先從印度周邊國家或地區篩選出可能的轉口地：中國臺灣、中國香港、泰國、馬來西亞、菲律賓、斯里蘭卡、新加坡。通過比較中國對這些國家和地區出口及這些國家和地區對印度的出口數據來看，轉口貿易量并不大。

數據來源：中國海關

再挑選出進口量相對較大的泰國和馬來西亞進行進口分析，從圖12可看出印度從馬來西亞進口PVC的數量并不大。

數據來源：印度海關

2) 從反傾銷稅征收情況來看，轉口優勢不會太大

印度對馬來西亞、泰國等國均征收反傾銷稅，即使印度對兩國征收的反傾銷稅與對我國征收的節奏不一致、金額不對等，使得從泰國和馬來西亞周轉是可行的，但是從絕對量上來看每年可能僅有幾萬噸，影響并不大。

四、此次反傾銷稅到期的影響

1、對出口的影響幾何？

在新政策出臺之前，印度不收取進口反傾銷稅，印度國內企業也加大力度采購價格低廉的中國電石法PVC、美國PVC原料。從出口商了解到，這兩周我國對印度的出口走量。

同時也要認識到，此次印度對美國的反傾銷政策同時到期。雖然2020年以來美國裝置因為疫情及極端天氣的影響開工不穩定，但是供給端不利影響的減少，美國的裝置的回歸，國際市場上美國的PVC數量在提升，美國擁有200-300萬噸的出口規模、相對低的成本，一旦反傾銷取消，美對印度出口量將會大幅增加。在印度PVC市場上美國將是中國最直接的競爭者。

2、是否長時間內取消？

印度的PVC巨頭擁有一定的政治影響力，數次的反傾銷調查均為其向政府提出，資本的逐利性及對本國經濟的保護使得反傾銷政策的徹底結束可能要等到印度的PVC產能能夠自給自足。

雖然不確定是否再次征收反傾銷稅，但可以確定的是今年的PVC出口數量要好于預期。

（文章來源：天風期貨研究所）

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